美伊扰动+供需博弈，钢价何去何从？

目前国内钢市呈现“钢价窄调、成本弱化”的态势，缺乏明确单边趋势，多空博弈持续。钢价走势受多重因素影响，海外美伊谈判反复扰动成本端，国内宏观政策托底力度持续，基本面供需弱平衡维持，库存降幅缩窄，盘面多空资金表现谨慎，那么涨跌有限下我们该怎么做？一起看往下看：

美伊谈判反复，成本端有扰动

4月7日美伊达成15天停火协议，国际油价一度暴跌17%，铁矿石到岸成本面临下行压力，海运费也出现回落预期。但4月12日美伊伊斯兰堡谈判无果而终，美方宣布封锁霍尔木兹海峡，国际油价再度反弹。

目前来看，美伊后续谈判走向仍存极大不确定性，若冲突升级，将进一步推高成本、加剧市场避险情绪；若达成阶段性协议，成本端压力或阶段性缓解，钢价支撑力度将随之调整。

国内政策托底，但需求不及预期

国内稳增长政策持续发力，为钢市提供阶段性支撑，但经济复苏动能仍显不足，未形成明确利好。国内经济复苏面临地产拖累，房地产开发投资、新开工面积同比下滑，作为占钢需求超50%的领域，地产用钢需求复苏不及预期，终端采购商观望情绪浓厚。

另外4月制造业PMI数据显示景气度小幅波动，下游制造业企业订单增长乏力，进一步削弱钢材消费动力。整体上钢市仍处于“政策托底、需求疲软”的博弈格局。

供需双增，库存去化放缓

钢市呈现“供给回升、需求韧性不足、库存去化放缓”的特征。供给端，钢厂日均铁水产量已回升至239.38万吨，环比增加，钢厂盈利率回升至48.05%，供给压力逐步抬升。需求端，“金三银四”旺季需求兑现不及预期，建材地产用钢疲软，拖累整体需求；

板材下游制造业订单阶段性放缓导致热卷消费承压。五大品种总库存环比虽有下降，但仍高于去年同期，库存压力仍存。供需紧平衡格局逐步向弱平衡过渡，若后续供给持续回升、需求未能同步改善，库存或由去化转向累库，进而压制钢价。

盘面震荡整理，多空博弈

期货盘面呈现“窄幅震荡、资金谨慎”的态势，缺乏明确趋势性方向，多空博弈持续加剧。螺纹钢主力合约围绕3100附近震荡，短期反弹承压态势明显。热卷主力合约表现相对抗跌，但整体波动有限。

资金谨慎情绪浓厚，前期受美伊谈判情绪带动的资金炒作逐步退潮，市场重新回归基本面定价。基差方面，盘面易向现货靠拢，高位多单承压。盘面缺乏明确的趋势性驱动，多空双方处于僵持状态，短期或仍将维持窄幅震荡格局，可操作性不强。

综合来看，近期钢市处在“海外扰动、宏观支撑、供需博弈”的阶段，短期难以形成单边行情；中长期若美伊谈判缓解、成本支撑弱化，供给持续回升、需求复苏不及预期，钢价仍面临回调；但若基建需求持续释放、地产政策加码，钢价或迎来阶段性反弹。现货操作方面以快进快出为主，避免多囤货，终端企业最好按需采购、逢低补库。

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作者：戴健