延期本息已收齐

2020年11月份时，个人刚开始标债转非标。

当时非标产品也很少，市场上主要就是葱省多一些。但葱省的非标我们在2021年底后，就没再考虑进过。所以，在后来半年时间内，个人就前前后后。连续买了J地4次非标，其中三年的两次，两年期和一年期的各买了一次。

买入后，从2023年下半年开始，J地几乎就不再让发非标，但J地的非标存量规模又还较多，预计有接近50多e，而且当时未来一年内要到期的非标债务又多，快接近一半了，所以到期的就只有签延期一年的补充协议。

遇到延期后，有部分人就对城投的信仰有所动摇，尤其是有部分投资人一共就只买过两三个小区域的非标，这种遇到一个区域的延期，还是有一些压力的。

我个人之前就经历过几次延期，且有本息已经解决了的，有了经验后，再遇到J地延期的案例时，就觉得很正常了。

延期的第一年中，当时的兑付进度是比较慢的，实际上都跟不上补充协议上按季度付部分本金的进度。有时催很多次，才能勉强接近补充协议上的兑付进度，在延期的第一年中，我们前前后后都往该地跑了10来趟，只能说是有一些薄弱的效果吧。

到了延期一年后的2024年底时，形势就比较明朗了，一是在第一年中，它几乎没有新增非标债务，且一直在断断续续的不断压降存量，到2024年底时，个人印象中非标债务就压降到只有30来e的存量。二是上面每年都有资金在支持当地压降非标存量。当时我们预计第一年就压降了20来E，最多再用个两年时间，剩下的30来e非标债务，估计就会被压降的差不多了。

所以到了2025年后，我们往该地跑的次数就少了，心里也有底，到了2025上半年时，兑付进度也明显提速了，去年时就把一年期到期签了补充协议的全部解决完了。

到了2025年底时，两年期的也几乎全部解决了。

在2025年底我们再去跟进时，了解到的信息就是非标的存量债务，很有可能会提前化解完。

进入2026年后，三年期的签了一年期补充协议的，买的早一些的，实际上还不到半年的时间，就把剩余的本金先提前兑付了，本金兑付完一个月后不到，把延期期间没付的利息，也全部付完了。

本息都全部拿到了后，这样的结局就是完美的。

当时买入一年期的，到期后的压力稍微大一些，因为到期后解决进度最慢；买入两年期的，到期后的压力适中，到期后的兑付进度明显加快；买入三年期的到期后，几乎就没啥压力了，因为已经看到前面买的一、两年期的都把本息兑付完了，而且三年期的到期后，兑付进度也超过预期。

非标城投期限选择方面，短有短的灵活，长有长的省事，适合自己的就好。

在这期间，个人还短暂的设想过，如果2022年底时，我们再推迟半年标债转非标的话，那几乎就可以避开J地的延期，当时觉得真那样的操作就更完美了。

但现在回头看，即使推迟半年标债转非标，整个2023年我们买入的标债，最终平均收益率在年化6.5%左右，整个2023年上半年买入的标债平均年化收益率为7.3%。

当时玩标债时，是看着标债收益率不停的往下降，另外还有个问题是，可供我们选的好点的标债越来越少，而且产品的设计上，是越来越在淡化城投债的配置，可投范围越来越广，我们的心里也是越买越没底的。

所以现在再回头看，在2022年底时选择标债转非标，跟即使再推迟半年标债转非标，这两种策略都是对的，两种下来的实际收益也没啥区别。

只要大的方向对了后，那就是条条道路通罗马。

以上仅是个人浅见，仅供参考。

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业、证券从业、证券投资顾问从业、证券分析师的从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。