2025年净利润大涨逾三成 小熊电器迎战泡泡玛特

4月8日晚间，小熊电器发布2025年财报。数据显示，公司2025年营收52.3亿元，同比增长9.92%；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长36.4%。

在2021年小家电市场遭遇剧烈收缩后，随着产业智能化升级和面向宠物经济、银发经济等细分场景的品类拓新，近几年产业重新进入上涨周期。与此同时，作为家电制造业中轻资产属性更为浓厚的细分领域，亦有新玩家尝试凭借自身在IP营销等领域的优势，借助成熟的代工产业链切入赛道竞争——今年3月，潮玩品牌泡泡玛特正式宣布进入小家电赛道。

在这样的背景下，作为国内小家电龙头，一向以创意、精致、时尚为主要品牌特性的小熊电器能否在新兴IP的冲击下，争得更多市场复苏红利，将成为其未来发展的重要指标。

小家电市场复苏

奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2025年厨房小家电整体零售额633亿元，同比上涨3.8%，均价242元，同比上涨11.4%。

从市场发展趋势来看，国补政策成为推动行业均价与销额提升的重要推手，低端市场（300元以下）份额为46.5%，同比下滑7.8%；中端市场（300~1000元）份额为33.3%，同比上涨4.2%；高端市场（1000元以上）份额为20.2%，同比上涨3.7%。

另一方面，面向细分消费群体的场景需求正成为行业增量的主要来源。数据显示，2025年空气炸锅、台式单烤线上销售额分别达24.5亿元、8.4亿元，同比增幅8%、10%，制冰机市场需求亦同步攀升。

结合小熊电器财报来看，其主营业务中，厨房小家电2025年营收33.80亿元，同比增长3.19%；母婴小家电同期营收2.83亿元，同比增长12.91%，后者增速显著高于前者。

公司在财报中表示，消费者对厨房小家电的需求日益差异化，独居、银发、养宠、场景化消费的年轻群体等具体人群的细分需求成为驱动行业增长的新引擎。

与此同时，相较于传统电器品类，小家电的更新换代周期更短，这也要求企业保持相对更快的研发推新节奏。

奥维云网数据显示，2021~2025年，厨房小家电线上市场同比增速从19%下滑至-9.3%，行业即将进入5~6年的产品换新周期，这为厨房小家电市场带来潜在增长红利。

财报数据显示，2025年小熊电器研发投入2.12亿元，同比增长8.77%，研发人员数量由572人缩减至537人；主要研发项目包括快拆刀破壁机、豆浆机、重力悬浮刀绞肉机、5L和面机、意式咖啡机等。

寻求增量

从区域市场来看，2025年小熊电器海外营收9.51亿元，同比增长42.37%，收购罗曼智能对公司在个护小家电及出海等领域的赋能作用开始逐步释放。

公司在财报中表示，国内厨房小家电市场竞争日益激烈且趋于饱和，而海外市场特别是海外新兴市场，随着消费升级和对中国制造的认可，展现出巨大的增长潜力，能为企业开辟新增长曲线。作为飞利浦、松下等国际品牌的代工方，罗曼智能此前积累了面向海外市场产品的研发生产经验，这一优势也有助于补足小熊此前在海外市场的短板，并采用小熊的自主品牌赋能前者。

2024年7月，小熊电器以1.54亿元收购罗曼智能61.78%的股权，对应整体估值为2.5亿元，增值率109.23%。财报数据显示，在被收购后的第一个完整财年，罗曼智能实现年营收5.95亿元。

此前，小熊电器公告收购罗曼智能时，双方曾签订“对赌协议”。根据协议，罗曼智能需在2024~2026年分别实现净利润不低于1500万元、2500万元、4000万元，三年累计不低于8000万元。若累计净利润低于6400万元，股权出让方、原实控人严佑春需补偿最高15%股权；若高于9600万元，小熊电器反而需支付2000万元现金补偿。

据财报信息，罗曼智能2025年度实现的经审计的合并报表归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益后孰低）为6533.82万元，已超过2025年承诺年度目标净利润2500万元，罗曼智能2025年度已实现业绩承诺。

值得注意的是，随着小家电市场逐步复苏，也有更多新晋厂商尝试进入这一赛道。

此前，泡泡玛特集团董事长兼CEO王宁曾在3月召开的业绩发布会上透露，将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售。

有别于传统大家电，小家电的产品设计和营销策略往往更倾向于从细微的家居生活场景需求出发，推出一款功能指向性明确的新产品。且由于大部分同类小家电单价差别小，消费者决策成本低，相较于选购大家电时需要重点考虑的技术参数、性价比等因素，潮流、便利、颜值等要点的影响力则更为突出。

产业在线高级分析师王娟在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从小家电产业特性与泡泡玛特自身战略来看，小家电行业具备轻资产属性，叠加国内成熟完善的供应链体系，泡泡玛特无需自建重资产工厂，可依托成熟的OEM模式快速切入市场。目前泡泡玛特小家电产品均由新宝股份提供OEM代工。

随着具备强势IP的新厂商入局，如何在巩固现有品牌、渠道成果的同时，进一步向细分场景拓展用户群，将是小熊电器在后续市场竞争中面对的关键问题。