技术型CRO双捷报，“瑜亮”竞速！

CRO 界的“周瑜与诸葛亮”，能否在与对方的竞速中，不断驱动自身成长？

技术平台型Biotech兼CRO，和铂医药2025年财报告捷

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日前，和铂医药发布2025年财报数据，营收、利润均实现倍数级增长，彰显平台战略成效：

2025年总收入约11.1亿元人民币（1.58亿美元），同比增长314.6%，主要得益于跨国药企战略合作、产品授权及技术平台收入增长。去年其全球合作交易规模突破70亿美元，位居2025年中国创新药对外授权交易额TOP5；

全年净利润约6.48亿元人民币（0.92亿美元），同比增长33倍；经调整净利润约7.09亿元人民币，同比增长11倍，反映出营收增长与运营效率提升的双重成效；

现金及现金等价物约28.33亿元人民币（4.03亿美元），较2024年底增长141.6%，财务资源充足，为后续发展提供有力支撑。

图源：和铂医药官网 NewCo合作模式，已进入3.0深水区

和铂是技术平台型Biotech兼CRO企业，它不是简单地孵化管线然后BD出去，而是将底层抗体技术本身变成可重复出售的基础设施，吸引全球最顶级的药企和Biotech在这个平台上共建、共研、共享。

它不做青苗，要做土壤，打造的是抗体药物开发“新基建”，成为全球创新药版图不可替代的一部分。目前，更注入AI技术，加速裂变和迭代，目标是在2028年成为一家全球领先的平台型生物制药集团，核心中后期产品潜在销售峰值超60亿美元，旗下CRO平台诺纳生物作为AI+抗体工程技术集群，营收要保持50-80%高速增长，实现10亿元人民币常规化收入。

据悉，诺纳生物2025年营收约4760万美元（约3.4亿元人民币），并达成规模化净利润，累计合作伙伴超140家，累计合作项目超380个，2025年外部订单金额同比增加183%。

图源：和铂医药官网 和铂医药2028年愿景

业媒总结，从BD印钞机到“生态基建”，和铂医药以技术平台（诺纳生物是和铂的技术底座）为锚、全球合作（与MNC的合作+孵化并行）为桨、多元管线为帆的可持续商业模式正在进入自我强化的正循环。但挑战也有，比如全球合作的可持续性与规模化能力，2025年的合作爆发能否在2026年及以后持续复制？和铂设定了年均2单以上规模化BD、总金额超15亿美元的目标。这要求公司的早期研发管线持续输出具有全球竞争力的候选分子，也需要管理层在繁杂的合作谈判中保持高效的执行能力。

百奥赛图早前已先传捷报，技术型CRO上演“瑜亮竞速”

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和铂要做全球新药的“新基建平台”，对手百奥赛图的标签是“全球创新药的发源地”，双方对外都凸显己方有显著的底层技术优势：

诺纳生物依托Harbour Mice专有小鼠平台及其衍生的技术平台矩阵，为合作伙伴提供从抗体发现到早期临床开发及IIT的一体化解决方案。在2025年推出了由其Hu-mAtrIx™ AI平台驱动的首个全人源AI HCAb生成模型，蜕变为一家具备AI自主设计能力的TechBio公司，并且持续拓展全球领先的前沿生物技术及创新疗法集群，如下图所示：

图源：和铂医药官网 诺纳生物将构建更多样更领先的技术集群

百奥赛图也已成功开发了RenMice系列技术平台，可以全面覆盖全人单抗、双抗、ADC、纳米抗体、TCR以及类TCR抗体的有效发现与高效开发。RenMab是目前全球范围内已知的抗体基因人源化程度极高的小鼠平台之一； RenLite/RenNano则分别是全球范围内少数共同轻链全人双抗技术平台/仅重链全人抗体平台之一。

这是两家极具代表性的技术型CRO，恰好又是“竟争对手”，正在上演CRO业界的“瑜亮之争”：

2019年，百奥赛图开发出RenMice抗体平台，成功实现从实验小鼠向下游抗体分子的布局，埋下与和铂医药有业务竟争交集的“伏笔”。

2022年底，百奥赛图又成功研发出RenNano抗体平台，同年和铂医药转型成为CRO；

2023年起，百奥赛图的抗体平台陆续与国内外多家药企达成合作，成为与和铂医药同台竞技的企业。

2024年，全球前10大药企中已有7家成为百奥赛图抗体业务的客户，其抗体业务营收达3.18亿元，同比增长超80%；同年，和铂医药指控百奥赛图RenNano平台侵权。根据医药魔方数据，国内重链抗体合同市场份额排名前二的就是和铂医药（27%）和百奥赛图（23%）。

2025上半年，百奥赛图抗体发现业务收入约1.63亿元，同比增长37.8%。与和铂的专利纠纷案进入实体审理环节，详见盖德视界往期报道：

2026年3月，和铂交出2025年财报的理想答卷，并制定了2028年的三年增长战略。而早于和铂数天，百奥赛图已先传来业绩捷报：

2025年公司实现营业收入13.79亿元，同比增长40.63%；归母净利润1.73亿元，同比增长416.37%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比增长405.39%；模式动物与临床前CRO景气延续是全年收入增长主因，2025年模式动物收入6.22亿元，同比增长59.86%，毛利率80.41%，同比提升1.39 pct；临床前CRO服务收入3.52亿元，同比增长75.24%，毛利率61.38%，同比提升2.95 pct。2025年研发费用4.38亿元，同比增长35.23%，高水平研发投入构建了坚实技术壁垒，巩固公司领先行业地位。

与和铂有竟争的抗体开发业务方面，2025年实现收入3.32亿元，较2024年增长4.58%；尽管增速相对其他业务板块（如模式动物销售、药理药效服务）较低，但毛利率高达86%，显示出该业务的高附加值特性。

受益于抗体平台优势，授权数量持续增加、临床进展有序推进，已累计签署药物合作开发/授权/转让协议350余项，2025年新增超150项，授权项目已有5个进入临床试验阶段，NEOK Bio在研新药NEOK002（基于公司双抗构建）也已获美国FDA的IND批准。

机构评价百奥赛图基石业务高景气，抗体平台高潜力。接下来其与和铂医药的“瑜亮竞速”如何演进，能否在与对方的长期竟争中，不断驱动自身成长，盖德视界也会持续关注。

参考来源：

[1] 盖德视界观察

[2] 药创新

[3] 阿基米德Biotech

[4] 国联民生医药团队

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撰写编辑：May / 封面图来源：网络

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