本周保险大事盘点丨焦灼的车险，重生的险企

一周最值得前瞻的未来

趴窝的萝卜快跑与加速出台的智能驾驶保险

这是车险最好的时代，也是最焦虑的时代

有两条消息，几乎同时出现：

一是北京率先启动智能网联新能源汽车商业保险开发应用，专属产品将分阶段适配L2至L4场景；

二是武汉多辆萝卜快跑停在路中间无法移动，警方初步判断为系统故障。

两则新闻放在一起看，像是给车险行业同时递来了两张考卷：

一张来自眼前，一张来自未来。

当下，车险正处在近年少见的利润修复期，巨头的车险综合成本率都在95%-96%之间，有着动辄百亿的承保利润，这是车险历史上最好的时代。

但另一边，旧时代的边界也在加快瓦解。

2025年我国新能源车险保费收入1900亿元，却仍承保亏损56亿元，说明广阔的新能源车险依旧是保险行业的一块巨大的鸡肋式业务。

无论如何，必须承认的是，车险这门万亿级生意，正在告别过去二十年的改革语境。过去围绕费率、系数、渠道、费用展开的改革逻辑，正在被新能源汽车和智能驾驶重新改写，传统车险改革的故事结束了。

这也意味着，那个以承保、赔付为中心的标准化的传统险种，正在远去。

未来车险服务的，不只是车，而是车、系统、软件、数据、维修、运营和用户体验共同构成的一整套新生态。谁更早理解这一点，谁就更可能在下一阶段的车险重构中，占据主动。

换言之，车险，正在被重新定义。

一周最值得关注的大事

从上海人寿到浦银人寿

一场风光险企的落幕与一种处置路径的成形

浦银人寿核心管理层正式“落定”的消息，引发行业关注：

浦发银行副行长、董事会秘书张健拟任董事长，浦发银行“老将”夏云平拟任党委书记，太保寿险总经理助理、曾以业务指导组组长身份进驻上海人寿的邰富春拟任总经理。

这件事之所以令人感慨，还在于上海人寿本身的特殊性。作为首家以城市命名、注册在上海自贸区内的全国性人身险公司，上海人寿当年筹备、开业都颇为风光，引动多方人物，也曾因增长迅猛、次年即实现盈利而备受关注。

但此后，股权违规、治理失序、实控人风险等问题接连暴露，公司的最后一次公开偿付能力报告停留在2021年四季度，彼时风险综合评级已降至C类。对一家曾经站在聚光灯下的寿险公司来说，这样的结局，难免令人唏嘘。

真正值得行业重视的，其实是这次处置方式。

2025年12月，上海星启恒泰成立，出资额106.41亿元，由浦发银行、上海国际集团、陆家嘴集团、太保寿险等共同出资。其中，浦发银行为第一大出资方。

再往前看，2023年太保寿险已受上海市政府委派，以业务指导组形式进驻上海人寿。如今班子进一步明朗，呈现出的路径非常清晰：

地方国资兜底仍是底盘，但具体操盘方式，已经从过去常见的“地方国资 + 保险央国企派驻管理层”，演变为更值得玩味的“银行主导 + 保险专业干部进驻”。

这套路径更值得关注的原因是，就在全国性银行的入局。

对一家问题寿险公司而言，最棘手的往往不只是治理和历史包袱，还有新单、渠道和现金流的快速修复能力。浦发此前已布局信托、金租、理财、基金等多元板块，唯独缺失保险牌照。

此番伴随银行的主导承接，至少在银保渠道、客户基础和保费组织能力上，理论上就比单纯依靠保险同业“托管”多了一层想象空间。某种意义上，确实有机会先把急性风险稳住，再把历史问题慢慢消化。

这无疑对寿险公司风险化解来说，一种值得继续观察的新样本。

一周最值得思考的问题

投资「救了」保险公司的业绩

但这究竟能持续多久？

在低利率成为常态、传统固收收益持续承压的背景下，权益投资不再只是“增厚收益”的辅助项，而正逐步成为决定上市险企业绩弹性、估值修复乃至分红能力的核心变量。

五大上市险企净利润再创新高、股票持仓同比激增75.2%，说明，这轮业绩修复本质上是一场由投资端驱动的“翻身仗”。而非负债端这一更传统意义上的保险业务。

统计显示，目前共有193只个股2025年四季度末的前十大流通股东名单中出现了保险资金的身影，按2025年四季度末收盘价计算，合计持股市值达到1.47万亿元。

的确，新华保险、中国平安等较高权益仓位，也验证了险资正在更积极地把握资本市场回暖与结构性行情带来的机会。

前者，总投资收益超千亿，高呼“历史最好业绩”。后者，迫不及待地传话资本市场，还有900亿元的利润，没有“释放”。

更值得关注的是，在新会计准则约束下，保险公司们，普遍通过FVTPL与FVOCI的分类管理，重构收益确认节奏与利润平滑机制。

典型，平安、太保则将相当比例高股息资产指定为FVOCI，其公允价值波动不影响当期利润，有效隔离了市场冲击。

这是2025年靓丽业绩的背景。

坦率地说，投资固然是重要的一端，但负债端对于人身险公司的长期发展而言，更为重要。如今，这一转型依旧难言成功，最具标志性的个险渠道，这一保险公司唯一能够左右的渠道，才刚刚触底。

或许，市场不应把净利润高增长简单理解为行业基本面的改善。

再看，四季度部分险企单季亏损、部分公司仍保持正增长，恰恰揭示了同样的市场波动在不同资产分类、不同权益敞口和不同投资策略下，会被放大成截然不同的利润表现。

换言之，险企业绩的“温差”，既是资本市场结构性调整的映射，也是新准则下报表波动的结果。

再看2026年一季度保险资管产品表现，权益类、偏股混合类产品收益领跑，单季度收益率最高者，达18%；而固收类继续承担“压舱石”角色，这表明行业未来比拼的重点，或许是能不能做好主动管理、风控约束和资产负债匹配。

不过，一季度尾巴，3月份，市场的风向似乎已经变了。美国、以色列、伊朗的角逐，让全球金融市场大为震动，到底是和谈还是继续执拗，扑所迷离。

3月，A股基本上吐回了今年以来的涨幅。

成也萧何败也萧何，切莫再重演。

一周最值得羡慕的公司

这厢刚推了内勤员工持股

那厢友邦保险一步到位，代理人也持股

去年底，有头部公司推内勤持股，在业内引起了不少讨论。假如，要是外勤也持股，岂不炸锅？

这不就来了。

4月2日，友邦披露了2026计划年度代理购股计划的授出安排：

截至3月23日报名截止，已有5569名参与者登记；机制上，获选代理及代理主管按月买入友邦股份，每买两股可获配一股受限制股份认购单位，通常三年归属，月度供款区间为150港元至12500港元，当前一批归属期为2026年5月27日至2029年5月27日。

其实，友邦2023年股东通函，就明确写明：

该计划参与者是与集团签订持续服务合约的代理，且不包括集团员工，计划目的就是鼓励获选代理及代理主管长期持股。

换句话说，友邦这次做的，不是普通意义上的员工股权激励，而是把原本法律意义上不属于保险公司人的销售渠道人力，往股权共同体里拉了一把。

这是一个新的代理人激励的逻辑。

传统个险激励的核心是“多卖、多奖、多增员”，本质上仍是短期产能导向；友邦这套安排，却是把代理人的一部分佣金和花红收入，持续转换为对公司长期价值的绑定露，再用三年归属期把周期拉长。

公告还显示，2026计划年度的这批授出并未单独设置表现目标和退扣机制，董事会强调的重点是增强代理人的归属感与敬业度。

当然，友邦敢这么做，也是基于其自身的考量：较高质量的代理人队伍。

显然，这套股权激励，并不是撒向一支“大进大出”的粗放队伍，而是叠加在一支已经相对精英化、产能较高、品牌认同也更强的渠道之上。

若没有这样一支队伍，自然，这样的计划难以推行。这也是当前内地个险渠道，想做，但力不逮的原因。

还一个原因，可能是认识上的。只有当公司愿意让代理人分享一部分资本回报时，代理人才真正有可能从卖保险的转向和公司一起成长的“企业家”。