三大运营商2025年度业绩详细对比

本报告结合三大运营商官方财报数据，从核心财务指标、用户规模、收入结构、资本开支与未来规划、核心业务布局五大维度，对中国移动、中国电信、中国联通2025年全年业绩进行全面对比分析。

一、核心财务指标对比

（一）营收与利润

中国移动：2025年实现营业收入10502亿元，同比增长0.9%；服务收入8955亿元，同比增长0.7%。归母净利润1371亿元，同比下降0.9%，同口径同比增长2.0%；EBITDA达3389亿元，同比增长1.6%，EBITDA率32.3%；自由现金流820亿元，整体盈利规模稳居行业首位。

中国电信：全年营业收入5239亿元，同比增长0.1%；服务收入4854亿元，同比增长0.7%。归母净利润331.85亿元，同比增长0.5%；扣非净利润313亿元，同比增长1.9%；EBITDA为1439亿元，同比增长2.1%；经营现金流1245.19亿元，自由现金流447亿元，业绩保持稳健增长。

中国联通：实现营业收入3922.23亿元，同比增长0.68%；服务收入3477.4亿元，同比增长0.5%。归母净利润91.27亿元，同比增长1.07%；扣非净利润76.86亿元，同比大幅增长14.73%；经营现金流914.11亿元，自由现金流372.6亿元，同比增长24.7%，现金流表现亮眼。

（二）资本开支与分红

中国移动：2025年资本开支1509亿元，同比下降8.0%；2026年计划资本开支1366亿元，同比再降9.5%，年度派息率75%。

中国电信：2025年资本开支804亿元，2026年具体资本开支金额暂未披露，年度派息率75%。

中国联通：2025年资本开支542亿元，占服务收入比例降至16%；2026年计划资本开支500亿元，同比下降7.7%，年度派息率61.3%。

二、用户规模指标对比

中国移动：移动用户总数突破10.05亿户；5G套餐用户6.42亿户，渗透率63.9%；有线宽带用户3.29亿户，全年净增999万户；千兆宽带用户1.14亿户，渗透率39.3%；物联网连接数达14.8亿，用户规模全面领先。

中国电信：移动用户4.39亿户，全年净增1413万户；5G套餐用户3.02亿户，渗透率68.8%；有线宽带用户2.01亿户，全年净增368万户；千兆宽带用户6350万户，渗透率31.6%，用户结构持续优化。

中国联通：5G套餐用户2.32亿户；物联网连接规模超7亿；业务融合渗透率超78%，聚焦精品用户运营，用户质量稳步提升。

三、收入结构对比

（一）基础通信业务

中国移动：通信服务收入7149亿元，同比小幅下降1.0%，其中无线上网收入3691亿元，同比下降4.4%，语音收入666亿元，同比下降4.9%，宽带网络收入实现7.1%的增长，基础业务整体保持稳定。

中国电信：基础业务收入3305亿元，同比增长0.7%，其中固网及智慧家庭收入1260亿元，同比增长0.2%，宽带ARPU值为47.1元，智慧家庭业务带动基础业务提质增效。

中国联通：基础通信业务稳健发展，5G专网收入123亿元，同比增长超50%，成为基础业务核心增长亮点，聚焦政企与家庭融合市场，提升业务附加值。

（二）新兴业务（第二增长曲线）

中国移动：算力服务收入898亿元，同比增长11.1%；数据中心收入同比增长8.7%，AIDC收入同比增长35.4%，智算服务收入同比增长279%；国际业务收入293亿元，同比增长28.5%。智算总规模达92.5 EFLOPS，IDC标准机架超150万架，算力基础设施行业领先。

中国电信：天翼云收入1207亿元，稳居国内IaaS服务市场第二；AIDC收入345亿元，智能相关收入123亿元；量子通信收入同比增长65.4%，视联网收入增长31.2%，卫星通信收入增长30.7%，累计打造110余个行业大模型、350个行业智能体。

中国联通：算力业务收入占比超15%，IDC收入281亿元，同比增长8.5%；人工智能收入同比大幅增长147%，战略性新兴产业收入占比超86%；智算规模45 EFLOPS，拥有标准机架超110万架，建成7个百兆瓦级AIDC园区，5G-A网络覆盖330余座城市。

四、2026年发展规划对比

中国移动：2026年虽整体压缩资本开支，但算力与智能领域投资占比超37%，其中算力网络投资同比增长62.4%，智能网络投资同比增长19.8%，重点推进5G-A商用、卫星通信落地，深化数联网试点，持续加码算力与AI布局。

中国电信：持续深化“云改数转”战略，全面推进“AI+”业务落地，拓展AI+应用场景，深耕行业数字化转型，加大算力网络、智慧家庭、量子通信等核心新兴业务投入，巩固云业务市场优势。

中国联通：2026年资本开支向算力与AI赛道倾斜，算力及智能相关投资占比超35%，重点建设万兆光网、量子专线，深化5G专网与工业互联网融合，持续优化服务模式，提升政企服务与新兴业务盈利能力。

五、整体业绩总结

从整体业绩来看，中国移动依旧占据行业绝对领先地位，营业收入、净利润、用户规模均远超中国电信与中国联通，龙头优势显著。三家运营商传统基础通信业务均进入低速增长阶段，算力、人工智能、云计算、大数据等新兴业务成为核心增长引擎，联通AI收入、移动智算服务、电信量子通信均实现高速增长。

投资方面，2025-2026年三大运营商均主动压降整体资本开支，优化投资结构，全面向算力网络、AI、5G-A等数智化领域倾斜，行业转型方向高度一致。现金流层面，三家运营商经营现金流与自由现金流均保持健康水平，中国联通自由现金流增速表现突出，中国电信稳健，中国移动现金流支撑能力强劲，为后续业务转型提供充足保障。