【长城红·潜力之选】国证自由现金流：穿透财报，挖掘分红的源头活水

春分时节，昼夜均分，万物生长。投资亦如四季，当以稳健为基、从容为道。

长城基金“长城红”投资工具箱，助您在市场起伏中把握确定性，布局全年好投。以长城之名，守一份安心；以红利为基，赴一场收获之约。

在红利投资的世界里，有一个核心问题常常被忽略：企业持续分红的底气是什么？答案其实藏在 “自由现金流” 这一关键指标中。

近两年，在投资市场中，一个明显的趋势正在上演：自由现金流策略正异军突起，成为“聪明资金”的新宠。在长城基金量化与指数投资部基金经理助理张雷阳看来，自由现金流类指数可以被归为“泛红利指数”，自由现金流策略和红利策略都属于质量因子投资策略，都带有价值投资色彩，强调选择财务状态健康的、经营状况稳健的公司。

但分红是果，自由现金流才是因。国证自由现金流指数（代码：980092.CNI），正是穿透财报的表象，直抵分红的源头活水，为投资者挖掘那些真正具备“造血能力”的优质企业。作为跟踪这一优质指数的工具型产品，长城国证自由现金流 ETF（场内简称：现金流ETF长城，基金代码：159166）及联接基金（A 类：024078；C 类：024079），构建兼具盈利质量与分红潜力的“现金牛”组合。

穿越周期的“现金牛”

自由现金流，衡量的是企业在满足了基本生存需求后，额外拥有的、可以灵活支配的宝贵资源。它是企业扣除所有必要开支后，真正可支配的现金利润。

这与我们熟悉的净利润有着本质区别。净利润可能受会计政策、收入确认原则、坏账计提等因素干扰，而自由现金流更难以操控，能够较为真实地反映企业的经营质量。那些拥有充沛自由现金流的企业，才是真正的“现金牛”。

国证自由现金流指数的编制逻辑，正是建立在这一认知之上。它在剔除金融地产行业后，从其它行业中筛选出近一年自由现金流和企业价值为正、近三年经营活动现金流连续为正、且经营活动现金流占营业利润比例排名靠前的公司，最终选取自由现金流率最高的100只证券构成指数样本。

严苛的筛选标准，确保了指数成分股具备真实的盈利能力和持续的分红潜力。从其行业分布看，指数呈现出独特的“哑铃”特征。

一方面，它覆盖了石油石化、煤炭等传统高分红行业，这些行业现金流稳定、商业模式成熟；另一方面，它也布局了汽车、家电、电力设备、通信等兼具成长性的板块。这种分布，使得指数整体既保证了现金流的稳定性，又保留了成长的弹性。

（数据来源：中证指数有限公司官网；截至2026年3月20日，行业采用中证一级行业）

从历史数据看，国证自由现金流指数以其长期稳健的表现，证明了这一策略的有效性。

Wind数据显示，截至2025年12月31日，国证自由现金流全收益指数（480092.CNI）自2015年以来的11个完整年度中仅2016和2018年涨幅为负，且2019-2025年连续7年上涨。

（数据来源：Wind，统计区间2015.01.01-2025.12.31；指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，基金有风险，投资需谨慎。）

顺势而为：HALO交易下的新机遇

当前市场，一个名为“HALO”的交易逻辑正在兴起。HALO即“重资产+低淘汰”（Heavy Assets & Low Obsolescence），意在寻找拥有实体资产、不易被AI技术颠覆的优质企业。

国证自由现金流指数恰好契合这一趋势。指数成分股中，石油石化、有色金属、电力设备、交通运输等重资产行业占比较高，这些行业恰恰是HALO交易的核心领域。申万宏源证券指出，全球HALO交易及地缘政治冲突加剧，加持了顺周期的配置逻辑，行业风格从科技成长轮动到顺周期资产。

与此同时，随着险资等中长期资金加速入市，对确定性收益的需求愈发强烈。自由现金流指数凭借其稳定的现金流特征，有望受到长线资金的持续青睐。

一键打包百只“现金牛”企业

长城国证自由现金流ETF（场内简称：现金流ETF长城，代码：159166）及联接基金（A类：024078；C 类：024079）），紧密跟踪国证自由现金流指数，为投资者提供了一键布局优质现金流资产的高效工具，并为场外投资者布局了联接基金。

在“长城红”系列产品矩阵中，国证自由现金流指数以其独特的“潜力”定位，与红利低波100的“从容”、港股通高股息的“多元”形成互补。如果说红利低波100是底仓之选，那么自由现金流指数就是挖掘未来分红的潜力之选——不只看当下的股息，更关注企业持续创造现金的能力。

毕竟，在资本市场的长河中，市场短期是投票机，长期终究是称重机。而自由现金流，或许正是那把最精准的秤杆。

产品费率说明：（上下滑动查看）

1）长城国证自由现金流ETF：本基金认购费（份额S）：S<50万份，认购费率为0.3%；50万份≤S＜100万份，认购费率为0.2%；100万份≤S，每笔1000元。本基金管理费率0.5%/年，托管费率0.1%/年。本基金通过基金管理人办理网下现金认购时不收取认购费用。通过发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购时可参照上述费率结构收取一定的佣金。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

2）长城国证自由现金流ETF联接：本基金A类份额申购费（金额M）：M<100万元，申购费率分别为1.2%；100万元≤M＜300万元，申购费率分别为0.8%；300万元≤M＜500万元，申购费率分别为0.4%；M≥500万元，每笔1000元；C类份额不收取申购费。本基金A类份额赎回费（持有期限T）：T<7日，赎回费率为1.5%；T≥7天，赎回费率为0%。本基金C类份额赎回费（持有期限T）：T<7日，赎回费率为1.5%；T≥7天，赎回费率为0%。本基金管理费0.5%/年，托管费0.1%/年，C类销售服务费0.25%/年。

具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。

风险提示

基金有风险，投资需谨慎，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。涉及基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。代销评级以代销机构风险评级为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体适用的申赎费用及销售费率请以届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。

免责声明

本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。