【财经分析】恒指创年内最大跌幅 地缘风暴或持续冲击港股

转自：新华财经

新华财经香港3月23日电（记者林迎楠）受中东地缘政治局势剧烈升级及全球宏观流动性收紧预期的双重打击，23日港股三大指数低开低走，盘中一度跌穿24300点关口，创下年内最大单日跌幅。

截至收盘，恒生指数大跌894.85点或3.54%，报收24382.47点；恒生科技指数同步下挫3.28%，市场成交额显著放大，全天突破3686亿港元。市场分析认为，引发今日港股重挫的导火索，无疑是中东局势的急剧恶化，预期港股短期内波动或将加剧。

地缘冲突升级 “滞胀”恐慌主导市场

随着冲突持续升级，市场对霍尔木兹海峡这一全球能源要道的供应中断风险极度焦虑。截至发稿，布伦特原油价格已达108.82美元／桶，高油价预期正在快速改变全球资本的流向。

惠理基金投资董事（股票投资）罗景指出，尽管冲突烈度目前尚在可控范围，但鉴于各方战略目标短期内难以调和，且封锁霍尔木兹海峡的成本较低，该行预计冲突的持续时间或将延长。而即便冲突结束，供应链的重建涉及人员、设备、生产组织及航线安排的重置也将是持续数月的漫长过程。由此产生的通胀与成本压力，或将推迟降息周期的到来，并伴随成本上升与需求减弱的双重挑战。

罗景认为，短期内战局与降息路径的不明朗将推升市场不确定性及风险溢价。港股作为离岸市场，短期内将面临较大的流动性压力，或维持震荡。

东方汇理私人银行市场及投资策略部资深投资策略师赵頴妍同样指出，若中东冲突延长一至两个月，油价会继续上升，将影响通胀预期及全球经济，预期股市波动会加剧，香港亦然。

这种宏观环境的变化直接导致了市场对美联储货币政策的重新定价。此前市场期待的年内降息预期大幅降温，甚至出现了“重启加息”的担忧。东吴证券研报指出，油价若持续高位，将进一步延后美联储转向节点，加大全球流动性压力，对港股等新兴风险资产构成持续压制。

黄金、航空股重挫 新能源汽车逆势突围

盘面上，板块表现呈现显著分化。

黄金与有色金属股逆行。理论上，地缘冲突通常利好黄金。然而，由于市场对实际利率上升的担忧压过了避险情绪，黄金股今日反而沦为重灾区。截至收盘，赤峰黄金大跌25.10%，灵宝黄金跌12.39%，山东黄金跌8.10%，紫金矿业跌4.97%。

此外，中国宏桥等工业金属股也因全球经济衰退预期而承压下行。中国宏桥跌8.10%，洛阳钼业跌6.28%，江西铜业跌5.67%，中国有色矿业跌5.65%。

随着燃油成本飙升，航空股同样遭遇打击。受国际航油价格飙升影响，三大航司今日跌幅惨重，中国东方航空股份跌9.23%，中国国航跌8.13%，中国南方航空股份跌7.94%。

在普跌行情中，新能源汽车板块成为少有的上涨股。吉利汽车涨2.46%，零跑汽车涨2.69%。随着油价持续上涨，燃油车使用成本激增，正加速消费者转向新能源汽车。

机构建议控制风险敞口 聚焦抗滞胀资产

今日港股的大跌，被看成是地缘风险向金融市场传导的案例。面对当前的动荡市况，多家券商已调整策略，普遍建议投资者控制风险敞口，转向防御。

华泰证券在其最新的港股策略中明确建议，投资者应“维持低仓位运行”。该机构指出，当前地缘冲突仍在升级，全球风险资产调整可能加剧流动性紧张。在配置上，短期建议关注具备强抗滞胀属性的电力运营商、油气龙头及煤电联营龙头。中期可逢低吸纳存储半导体硬件及具备出海逻辑的电力设备，而红利股（尤其是香港本地股）仍是底仓配置的重点。

赵頴妍则表示，由于战况难以预测，对经济、通胀以及利率走向难有明确判断。因此，投资上不建议全力重仓AI，若美国减息路径有潜在收窄可能或长时间的石油中断，或影响资本流动性，仍应采取哑铃策略，一边部署AI股，例如云概念、电力及电力设备，另一边为高息及公用股。

普来仕环球投资方案策略师兼基金经理沈文婷认为，市场焦点正由数码应用转向实体支撑，相关板块有机会在新一轮周期中重新取得较重要的地位。在全球财政支出扩张的配合下，天然资源、能源、公用事业及国防等“重资产”板块的基本面明显改善。

市场分析认为，对于港股投资者而言，未来一段时间的操作难度或将加大。在宏观不确定性尚未消散之前，“防风险”应优先于“搏收益”，拥抱现金流稳定的防御性资产，或许是在风暴眼中最好的选择。

编辑：胡晨曦