国产家电巨头暴雷：亏损400亿，逾期债务破千亿，资产被清零

曾经的家电零售老大苏宁，门店遍布全国，广告天天上央视，现在却因为债务问题彻底变了样。

2026年2月26日，南京中院发出公告，苏宁系38家企业实质合并重整执行完毕，总债务达到2387.12亿元，创始人张近东个人所有资产全部用来抵债，一夜之间清零。

这场风暴从扩张开始，到跨界投资失利，再到资金链断裂，步步走来，每一步都踩在时代转折点上。

1990年张近东在南京宁海路开了一家200平方米的空调店。那时候他靠淡季提前打款进货的办法，压低成本，抢占市场份额。生意越做越大，逐步在全国布局连锁门店。2004年苏宁电器在深圳证券交易所上市，成为家电连锁第一股。

上市后资金到位，门店数量快速增加到近万家，覆盖从大城市到县城。格力、海尔等品牌新品上市时，都得优先考虑苏宁渠道。那几年销售额一路攀升，2010年前后年营收超过1500亿元，主业家电零售在全国稳坐头把交椅。

2012年电商崛起，张近东推出苏宁易购，尝试线上线下结合。但线下租金和人工成本高企，这种模式消耗了大量利润。2016年他斥资收购意甲国际米兰多数股份，儿子张康阳出任主席，八年里投入大量资金，球队虽拿过奖杯，但财务窟窿越来越大。

到2024年5月，因未能偿还橡树资本约3.95亿欧元贷款，俱乐部股权被接管，巨额投入打了水漂。2017年又参与万达商管项目，2018年投入恒大200亿元战略资金。2020年新冠疫情来袭，线下客流锐减，恒大债务问题爆发，这笔钱无法收回，直接抽干了苏宁现金流。这些跨界投资本想打造新增长点，结果成了吞金黑洞。

2021年苏宁易购全年亏损超过400亿元，多笔债券到期无法兑付，逾期债务规模突破1000亿元。银行收紧授信，供应商追款不断，资金链彻底绷紧。2024年多家子公司被债权人申请破产清算。2025年1月，南京中院受理苏宁电器集团等38家公司实质合并重整申请。

2026年法院裁定批准重整计划。整个过程涉及3105家债权人，资产清算价值仅410.05亿元，资不抵债严重。张近东作为连带担保人，选择把个人全部资产注入信托，通过司法拍卖和协议转让方式变现，全额偿债。

2026年2月26日重整执行完毕，总债务通过信托计划处置，债权人获得相应份额清偿。中信金融资产与东方资产江苏分公司提供80亿元共益债，用于烂尾项目续建。新主体接手核心商业地产和酒店业务，运营零售板块。

苏宁这场债务风暴尘埃落定，零售行业多了一个活生生的例子。盲目扩张和高杠杆在好时候放大收益，遇到转折就放大损失。创始人押上全部身家保住企业存续，这步棋下得狠，也留给后来人不少思考。