金蝶国际2025财年扭亏

来源：市场资讯

（来源：21世纪经济报道）

21世纪经济报道记者骆轶琪

2025年以来，随着Anthropic等AI厂商陆续推出工具集，市场出现“AI将吞噬SaaS”的论调，美股软件厂商市值波动加大，甚至在华尔街诞生一个新词“SaaSpocalypse”（SaaS末日）。

不过，很快就有英伟达创始人黄仁勋、Salesforce董事长Marc Benioff出面驳斥这一观点。

在3月18日举行的业绩交流会上，金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春对此也进行了回应。他指出，作为从业者，有危机感的同时更有兴奋感，“属于我们这个行业的时代已经来临了。”在他看来，AI会带来全新的技术能力和商业模式，这不会改变“2030年再造一个金蝶”的目标。

2025年对金蝶来说也是关键一年，财报显示，金蝶国际（0268.HK）实现扭亏为盈，服务于大型企业的金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚平台实现收入19.40亿元（人民币，下同），同比增长约28.0%，占核心“订阅及软件”业务收入比重约45.86%。

在业绩会上，金蝶管理层一致认为，AI技术的发展并非对软件行业的替代，而是推动行业实现从使用单一工具到体系化智能协同的升级，行业价值空间将迎来进一步拓展。

最新财报显示，金蝶国际在2025财年实现总收入约70.06亿元，同比增长约12.0%。其中，来自“订阅及软件”业务的收入约42.3亿元，同比增长约16.8%；来自“实施、咨询运维服务及其他”的收入约27.76亿元，同比增长约5.4%。

年内归属于公司权益持有人当期应占利润约为0.93亿元，相比2024年的1.42亿元亏损；经调整后净利润约2.32亿元，该数值在2024年则为亏损1015.1万元。这意味着公司已经完全实现扭亏。

金蝶集团执行董事、首席财务官林波分析道，公司云转型后采用订阅模式的特点是会出现预付费，这是推动公司现金流达到历史高值的原因。年内公司实现经营活动产生净现金约10.97亿元，同比增长约17.6%。

在业绩会上，林波还指出，年内公司实现云服务收入约57.82亿元，占集团收入约82.5%，其中订阅收入增长20.9%至35.56亿，这意味着订阅类收入占公司收入比重已经超过50%；订阅ARR（订阅服务年经常性收入）增长19.2%至40.9亿。

“所以我们已经是一家以订阅收入（模式）为主的公司，（云订阅）商业模式应该说完全跑通了。”他分析。

从盈利能力角度看，2025年公司实现毛利率67.1%，同比提升2个百分点。这主要得益于云订阅业务的规模化效应和AI带来的效率提升，其“订阅及软件”业务的毛利率在年内达96.5%。

金蝶具体披露了面向不同市场云平台的营收表现，近些年来公司在持续拓展大型企业客户，目前看取得了较大进展。

旗下面向大型企业的金蝶云•苍穹与金蝶云•星瀚平台，年内实现收入19.4亿元，同比增长28.0%，其中订阅收入同比增长35.4%至约5.28亿元；净金额续费率(Net Dollar Retention Rate)同比提升2个百分点至110%。

金蝶对中型企业市场主要聚焦电子高科技、汽车零部件、装备制造等八大行业，针对性的金蝶云•星空平台实现订阅收入约15.21亿元，同比增长约19.3%，净金额续费率同比提升2个百分点至97%。

面对小微企业市场实现订阅收入约11.42亿元，同比增长约22.7%。对应的金蝶云•星辰和金蝶精斗云平台净金额续费率为94%和88%。

从AI产品层面，金蝶大约自2025年开始加速推进AI技术在场景中的落地并推出相关智能体等产品。

林波介绍道，公司年内实现签约合同金额3.56亿元，目前仍在挖掘应用场景。因为AI技术进步很快，去年很多工具还不是很完善，“应该说今年我们能落地的场景也会更多”。

在实现扭亏的基础上，更受业界关注的是，软件行业如何看待近期资本市场对软件受AI冲击的言论。

根据徐少春分析，前两三年在开发AI产品过程中还面临一定障碍，但自去年底以来，AI软件开发体系和软件工程方法日益成熟；叠加大模型技术的支持，补充了更多开发框架和知识图谱等技术，让AI产品开发体系更为完善。

而金蝶内部有数千名研发人员，可以结合对业务流程和逻辑的理解，快速根据需求开发出相关智能体产品。在此基础上，金蝶还在针对性开发AI OS或智能体平台，以更好对智能体进行管理。

至于AI对软件产业带来的变革，徐少春坦言，从去年底至今AI届持续快速迭代的进度来看，AI时代正在加速发展。“我们一边有危机感，一边更有兴奋感。感觉属于我们这个行业的时代来临了。”

他指出，金蝶的规划是到2030年用AI再造一个金蝶。这有赖于AI时代全新的技术能力和商业模式推进。

这似乎也在成为行业一种新的共识。黄仁勋近日在公开场合就谈到，大量软件公司会利用Agentic AI来开发自身软件并提升效率。企业不会用Agents去替代工具，而是用Agents去使用工具，让Agents成为“工具使用者”。

Marc Benioff也指出，智能代理型人工智能（Agentic AI）是业务的推动力，他看好人类和Agent真正协同工作的环境。“这不是我们第一次遭遇‘SaaS末日危机’（的探讨），我记得在2020年出现‘SaaS末日危机’时，不仅是软件行业面临衰退，我们都陷入困境，但都挺过来了。这一次也肯定会化解。”

当然海外市场大模型产品的演进，依然让人担忧传统软件行业的护城河是否会更容易被击破。

对此，金蝶中国副总裁、研发中心总经理刘仲文指出，他认为挑战主要来自两方面：AI创业公司和国内外同业。

但这需要面对三个层面的考验。他进一步分析道，其一是面向B端市场推出AI产品，需要对行业和场景有深刻认知，以及能快速把握客户需求并交付AI产品；

其二是AI产品的构建需要高质量数据集作为基础，同时建立良好的数据规范；

其三是企业级智能系统无法越过数字化系统直接构建，这有赖于对企业级具体场景的业务规则有深刻沉淀，这也是ERP、CRM等系统构建的底层逻辑，若脱离于此直接构建大模型，容易导致出现幻觉而影响业务部署。而这些都是金蝶深耕行业30余年积累的方向。

对于近期引发关注的“龙虾”（Open Claw）现象，刘仲文指出，金蝶已推出企业级“Kclaw”，并着重基于企业级安全进行权限设定。

金蝶重视“龙虾”，背后也有深层次原因。根据他分析，“龙虾”的出现激活了更多用户关注度，对AI厂商来说是重大利好，这也将极大扩展上层用户。

金蝶集团总裁章勇进一步指出，“龙虾”出现有望丰富未来企业级软件的商业模式，从过去按SaaS收费，到按智能体、机器人、流量甚至结果收费。“这些都可以是未来金蝶商业模式变化的一个方向。所以我们要做的是，用新技术更好结合企业场景，把skills做得更加丰富。同时利用我们对AI工程体系的加持，把系统做得更安全、稳定、可靠，让‘龙虾’在受控的框架或围栏中，再给企业提供价值。”

徐少春总结认为，“以前总有人说中国软件行业不挣钱，但我们现在开始挣钱了，未来也不会再亏损，盈利能力也会越来越高。因为AI，相信软件市场会被放大百倍、千倍。”