瑞银：金价仍未反映真实风险，2026年将较当前水平再涨20%

来源：市场资讯

　　来源：金十数据

　　尽管自伊朗战争爆发以来黄金表现平平，但瑞银集团的大宗商品分析师表示，重新计算的风险、利率政策、通胀以及强劲的潜在需求，仍将推动这种贵金属在2026年底前升至每盎司6200美元。

　　在上周五的一份报告中，分析师们指出，自伊朗冲突开始以来，金价一直未能突破每盎司5200美元，其所谓的避险买盘未能兑现。“这与去年65%的涨幅形成鲜明对比，当时在实际利率下降和债务担忧等基本面驱动因素中，地缘政治风险上升起到了助推作用，”他们指出。“近期的表现反映了此类事件期间的历史行为，即投资者寻求流动性，并考虑能源资产等替代品。”

　　“例如，2022年俄乌冲突爆发后，金价上涨了15%，但随着美联储加息，随后又下跌了15%至18%，”他们写道。“海湾战争和伊拉克战争期间也发生了同样的情况——开战之初价格分别上涨了17%和19%，但随着紧张局势缓和而回落。”

　　但这种贵金属近期的横盘整理并未动摇这家瑞士银行业巨头的信念，即金价在2026年还将再涨20%或更多。

　　“我们维持观点，认为今年金价应会升至每盎司5900-6200美元，”他们表示。“黄金更多是对冲突广泛影响的对冲，而非针对直接战争威胁的避险。黄金主要防范的是货币贬值、赤字上升和经济放缓等货币风险，而这些风险可能由地缘政治冲突引发。”

　　“短期内，能源价格上涨和通胀担忧导致美元走强，并引发对潜在加息的担忧——这两者对金价都是不利因素，”分析师们承认。“但我们预计央行会警惕通胀风险，而不会仓促加息。”

　　此外，美伊冲突持续越久，负面经济影响的风险就越大，这可能会支撑对黄金的避险需求。

　　“长期来看，黄金是对冲通胀的突出工具。根据《全球投资回报年鉴》，自1900年以来黄金和大宗商品的实际回报与通胀呈正相关。”

　　瑞银还指出，黄金的潜在需求依然强劲。“虽然ETF投资者本月早些时候小幅减持了黄金头寸，但近期他们的持仓表现出更大的稳定性，对冲基金也适度增加了黄金的净头寸。我们认为，在央行持续购金、投资活动增加以及亚洲收入增长推动黄金首饰需求结构性增长的支撑下，黄金总需求可能保持强劲。”

　　结构性趋势也将继续支撑黄金的吸引力。“我们预计，政府债务高企、央行和全球投资者寻求多元化减持美元等结构性趋势，将支撑黄金的长期前景。因此，考虑到美伊冲突风险之外还存在宏观经济和政治不确定性，我们继续看好黄金，并认为这种贵金属仍是有效的投资组合多元化工具。青睐黄金的投资者，可在多元化投资组合中考虑配置不超过5%的黄金。”

　　2月23日，瑞银分析师曾预测，金价最终将反映出围绕伊朗的地缘政治持续升级的全部影响，一旦考虑到美联储的宽松路径和整体市场不断上升的需求，金价到6月将再上涨1000美元/盎司。