券商春季策略会，划重点！看好这些方向

来源：中国证券报-中证网

近期，华泰证券、开源证券等十余家头部机构密集召开2026年春季策略会，围绕宏观经济、市场趋势与资产配置展开研判，市场对马年投资方向的关注持续升温。

机构认为，2026年市场将从流动性驱动转向盈利驱动，以“科技成长+顺周期”为全年核心主线，高股息与消费板块可作为稳健底仓，结构性机会成为投资关键。

市场逻辑生变，结构性机会纷呈

盈利改善成为检验资产的试金石，A股市场正迎来新的定价逻辑。不过，在市场风格、盈利主线及估值弹性上，机构分歧依然明显。

A股风格方面，华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席何康提出了“新老经济再均衡”的判断。他认为，在AI叙事演变与PPI预期转正的背景下，这一风格将持续得到验证。3月下旬至4月，宏观数据与个股财报集中发布，市场将转向基本面定价。高景气行业集中在周期、制造、TMT领域，整体呈现结构分化下的弱复苏态势，出海成为企业业绩改善的重要因素。量化模型显示，在流动性宽松、通胀温和上行的环境下，股票与商品将受益，下半年商品或迎来短中周期共振上涨，弹性突出。

开源证券策略首席分析师韦冀星持更为乐观的态度。他认为，2026年A股将迎来“盈利结构+资金结构”双轮驱动的结构性机会。从DDM模型来看，分子端盈利增速的边际变化主导估值，分母端资金生态的改变重塑市场结构。居民资金有望通过“固收+”、二级债基等渠道间接入市，为市场提供稳定的增量资金。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，涨价交易是未来阶段的核心投资主线，其季节性规律显著。2026年有两大超额收益窗口，分别是2—4月和7—8月。此外，景气投资的日历效应会进一步强化这一季节性特征，3—4月的涨价交易受其影响尤为明显。

西部证券策略首席分析师曹柳龙认为，2026年全球或迎来“油价超级周期”，大炼化板块将显著受益。他认为，中国出口能力强劲，大炼化行业现金流稳定、资本开支（CAPEX）低，有望迎来价值投资良机，建议上半年配置石油、化工，下半年转向白酒、恒生科技。

从资金端观察，西部证券业务副所长、非银首席分析师孙寅认为，权益市场中长期上行趋势明确。固收类资金再配置压力凸显，叠加政策支持，固收资金向权益迁徙的障碍逐步打通。险企、券商自营及资管、AMC等非银机构成为资金入市的重要载体。这一趋势有望延续，带动市场活跃度提升，非银机构也将受益于资本市场繁荣，实现营收利润与估值同步上涨。

均衡布局之道：

在景气与确定性间寻找平衡

面对复杂多变的市场环境，均衡配置不再是保守的选择，而是穿越周期的智慧。

在大类资产配置上，机构共识是股强于债、商品具备弹性。华泰证券研究所所长、固收首席张继强认为，2026年股票和商品表现将优于债券，上游资源品优于下游消费，硬件好于软件，外需导向行业竞争力突出。何康表示，下半年商品或迎来短中周期共振上行，弹性可能超预期。

开源证券固定收益首席分析师陈曦对债市持谨慎态度。他认为，2026年债市将结束“低利率时代”，当前收益率处于合理下边界，基本面改善将推动收益率易涨难跌。

行业配置上，“科技成长+顺周期”双主线成为共识，但细分领域与节奏把握存在分歧。在科技成长赛道，韦冀星认为，算力资本、电力设施、生态平台是核心受益者，建议布局AI科技全产业链。华泰证券更关注细分机会，聚焦国产半导体等关键突破点，并提示避免单一环节押注。

在顺周期板块，机构推荐方向集中但逻辑各有侧重。华泰证券认为，地缘变化与AI革命是挖掘机会的关键视角，有色金属、化工、建材等将受益于供需改善与价格回升。开源证券看好具备稳定“涨价能力”的资产，包括能源金属、小金属等有色金属，部分化工品，以及受名义利率上升提振的保险板块。西部证券给出了明确的配置节奏：上半年配置石油、化工，下半年转向消费与科技成长。

此外，稳健底仓成为共识，高股息与消费板块是核心方向。韦冀星表示，基于赔率优势及居民资金间接入市趋势，2026年红利风格表现或优于2025年，建议纳入底仓。广发证券首席经济学家郭磊认为，消费类资产中期胜率高、短期赔率有吸引力，与周期类资产“短期胜率与赔率双高”形成互补，适合均衡配置。

主题投资方面，开源证券建议，重点关注航空航天、低空经济、具身智能、生物医药等新兴支柱产业，这些领域契合新质生产力发展趋势，有望成为市场关注的热点。