12年韧性生长，高途站上盈利性增长新起点

2026年3月5日，高途（NYSE：GOTU）发布2025财年第四季度及全年财报。

高途交出一份收入增长的亮眼成绩单。本季度，高途实现收入16.9亿元（人民币，下同），同比增长21.4%，连续第11个季度增长；现金收入25.7亿元，同比增长19.1%，连续第12个季度增长。2025年全年，高途收入61.5亿元，同比增长35%，连续第3年实现年度增长。

利润改善情况同样亮眼。本季度，高途净损益同比优化38%，连续5个季度实现净损益的改善，经营现金流净流入9.7亿元。2025年全年，净损益改善69.2%。

高途创始人、董事长兼CEO陈向东近日表示，“高途2026年应该就能够盈利，2027年应该有大收获。”

2026年是高途创立的第12年。过去的12年，高途曾经横空出世，爆炸式增长，震惊教育科技行业，但也经历几轮大起大落，屡次挣扎在生死线上。12年后，高途学会了不只是跑得快，而是跑得稳、跑得久。

从“爬坡者”到“持盈者”，高途的方法论是持续创新，抓手是跑通单位经济模型（UE，Unit Economic model）。12年后，高途站上了新的起点，业务矩阵日臻成熟，人工智能深度赋能，让高途在成年礼后，开始韧性生长。

从“爬坡者”到“持盈者”

陈向东是国内企业家中提出UE理论的第一人，即先跑通“最小单元点”的商业闭环，再实现大规模盈利。高途则在教育行业率先跑通了在线直播大班课的商业闭环。

对于“最小单元点”，陈向东曾强调，“如果单位经济模型不能盈利的话，那公司规模越大，就越是灾难”。

高途成立的第二个月，就组建了视频直播技术团队。半年后，高途的自研团队就推出了3000多人的在线直播大班课产品。直到2017年，以高途课堂为品牌的在线直播大班课业务跑通了UE，在全球在线教育行业首次完成商业闭环。此后高途剥离全部其他业务，开始第二次创业。

跑通UE所迸发的力量是惊人的，到2021年上半年，高途净收入超过40亿元，高途课堂3年增长100倍的目标提前完成。

2021年下半年，高途开始第三次创业。五年多来，高途的组织架构、产品体系、交付模式都发生了剧变。简单来说，第二次创业时高途跑通了在线直播大班课一个UE，到此时则是同时在跑N个。

在组织架构方面，高途员工人数已增至两万多人，划分在多个事业部。2025年8月，高途进行了新一轮架构调整，共分为综合素养、高中、大学生、国际教育等8个事业部。架构调整的核心，是打造更具竞争力的好老师供应链，更好匹配全年龄段用户，提升客户满意度。

在产品体系方面，高途目前70%—80%的业务是近几年新拓展的。面向未来五年的核心方向，如考研、留学、AI产品、素养线下、心理咨询、考公、编程等，都已提前布局和探索。

高途CFO沈楠说，对于具有成熟商业模式的业务，高途专注于可持续、稳定的增长，同时通过规模化交付来提高利润率；对于仍处于早期增长阶段的业务，高途强调完善教育产品，以提供更好的用户体验。

在交付模式方面，高途在在线直播大班课之外延伸出个性化一对一、线下小班课、成人培训基地班等不同模式，以满足不同用户群体的差异化需求。

高途集团创始人、董事长兼CEO陈向东表示：“2025年是高途保持高质量发展的一年，教学品质的提升、经营效率的突破，以及组织能力的全面增强推动我们超额达成了年度规模目标。全年收入61.5亿元，增速35%，超越了年初我们对于收入规模的预期。”

“2026年，高途将提升业务健康度、运营效率以及长期价值的积累，致力于成为陪伴学习者成长、为股东与社会创造长期价值的教育科技企业。”他说。

构建“全生命周期”教育护城河

专注于健康的单位经济模型，关键要放大成熟模式的规模化效应。高途的策略是多轮驱动，构建“全生命周期”教育护城河。

从收入增长来看，过去十几个季度，高途承接住了旺盛的市场需求，在业绩爬坡期始终动力强劲。

高途通过线上线下深度融合，构建起覆盖中小学素质素养教育、高中学习规划、大学生及成人学习、国际考试与留学咨询、图书出版等多元业务矩阵，满足全年龄段用户需求。

经过持续深耕与培育，高途各业务板块进入高质量发展阶段，形成独特产品护城河，展现出持续增长潜力。

素质素养业务全年保持强劲动能，成为集团重要的增长引擎。第四季度，现金收入与收入在分别同比增长超过30%和45%，全年收入增速超过90%。秋季续班率同比提升，其中老生续班率超过75%，印证了用户对高途产品力的高度认可。

高中业务以“质量与效率”为核，持续领跑赛道。通过系统化重塑服务标准，深耕本地化内容和课程体系，秋季续班率延续提升趋势，其中新生续班率同比提高了1.5个百分点；大学生学习业务全年现金收入与收入均实现中双位数增长，同时利润率稳步提升，展现出有韧性的内生增长动力。

多业务线的协同效应正在显现。华泰证券研报认为，高途部分线下网点成熟带来毛利率改善，预计2026年约40%—50%的线下网点有望实现盈亏平衡，带动整体毛利率修复。

坚定推动“AI+教育”深度融合战略

专注于健康的单位经济模型，核心要提升获客、转化、运营等全链条效率。

效率提升后，高途的盈利能力持续改善。第四季度及2025全年净损益同比分别改善38%和69.2%，连续5个季度释放经营杠杆，实现“效率驱动”的高质量增长。

第四季度，高途经营净现金流入约9.7亿元，同比提升23.1%，显示出经营效率的优化与业务健康度的稳步提升。

截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计近40亿元，剔除持续回购对现金的影响后，同比提升2.2亿元，为后续发展和AI投入提供坚实底座。

高途曾经在行业内率先收获私域流量红利，如今则全面启动AI赋能。

陈向东曾经回忆，2014年他决定创业，根本原因是看到了移动互联网的革命性机遇。如今，AI已被普遍承认是与移动互联网同样重要的机会。

目前，高途正不断推进“All with AI，Always AI”（AI无处不在、AI无时不在）战略，旨在通过集成AI能力，提升教学产品、质量和服务，从而优化学习体验和效率。

高途将原有“双师模式”全面升级为“名师主讲+二讲老师辅导+AI伴学”的三师教学模式，推动实现从“以教师为中心”向“以学生为中心”的教学范式转型，构建覆盖教育供给侧、需求侧与互动侧的全链路AI教育生态。

产品方面，高途与知名影星吴彦祖携手打造的《吴彦祖带你学口语》课程在2025年引起轰动，高途自主研发“智能阿祖”AI学伴系统，基于深度学习的语音识别与自然语言处理技术，打造“一对一私教”级学习体验，构建了“明星引流—AI留存—效果转化”的闭环。此外，高途还推出了“毛豆爱学AI课堂”“AI智学过考”“鲸鱼爱语境—带背单词”等覆盖多个学习场景的AI产品。

高途集团CFO沈楠表示：“2025年，公司坚定推动‘AI+教育’的深度融合战略，我们通过对产品组合与渠道结构的系统性优化，以垂直领域AI技术为底座、以学习解决方案为核心、以AI组织数字化提效为支撑，实现教学产品与全链路运营效率的显著提升。我们聚焦于用户体验，以AI为工具和媒介显著提升组织力和生产力，从‘规模增长’迈向‘效率驱动’，打造盈利性增长的新引擎。”

华泰证券研报认为，AI赋能有望推动高途盈利能力持续改善，预计高途2026年获客效率和费用率有望持续优化。

第一上海证券研报也认为，高途在AI方面的战略为公司的长期发展打下基础，AI的应用已经对公司有实质性的效率提升，公司在运营策略上的平衡将帮助公司实现长期的健康发展。

有一句话叫做“面壁十年图破壁”。陈向东说：这句话很美妙。高途创业12年，在很多人看来它尚未完全绽放，但在我心中，我们已“面壁”十年，正处在非常好的状态。

本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。