3000亿元！财政部拟发行特别国债注资国有大行

3月5日，十四届全国人大四次会议上公布的《政府工作报告》明确提出，今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

值得注意的是，此次注资已是国有大行历史上第五轮大规模资本补充。前四轮分别为1998年特别国债注资2700亿元，并成立四大AMC剥离不良资产；2003-2007年汇金公司主导的注资与上市；2010年配股融资以及2025年5000亿元特别国债。

回顾上一轮注资，2025年3月底，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行集中公告启动定增流程，四家国有大行合计定增募资额达5200亿元，财政部认购额为5000亿元，注资已于2025年6月底全部完成。

中国银行、建设银行分别向财政部募资1650亿元、1050亿元；交通银行募资1200亿元，除财政部认购1124.2亿元外，中国烟草及双维投资合计认购75.8亿元；邮储银行募资1300亿元，财政部认购1175.8亿元，中国移动、中国船舶分别认购78.54亿元和45.66亿元。

目前六大国有银行中，仅剩工商银行、农业银行尚未完成资本补充，市场普遍预计本轮资金将投向这两家银行。参照前次发行节奏，本次特别国债有望于今年二季度完成发行。

有分析指出，国家连续两年为国有大行补充资本，一方面为缓解大行因净息差收窄、盈利放缓导致的内源资本补充压力，提升资本充足率与抗风险能力；另一方面是增强信贷投放能力，按杠杆效应可撬动数万亿元信贷，更好支持实体经济与稳增长。

从最新数据看，国有六大行整体资本充足水平稳健。截至2025年三季度末，六大行核心一级资本充足率分别为：工商银行13.57%、农业银行11.16%、中国银行12.58%、建设银行14.36%、交通银行11.37%、邮储银行10.65%，均高于监管要求。

受益于财政部注资，除工行、农行外，其余四家国有大行的核心一级资本充足率较2024年末均有不同程度提升。

中信证券分析认为，尽管指标稳健，但在经济转型期信贷扩张需求与TLAC监管要求趋严的双重压力下，特别国债注资可被视为未雨绸缪的主动布局，资本实力提升后，银行风险抵御能力显著增强。