Mysteel：上下游复工复产节奏加快 火电日耗仍处于偏低水平

近日，主产地区域内动力煤市场以稳为主，多数停产煤矿已恢复正常产销，整体煤炭供应水平有所改善。产地市场相对平稳，终端下游维持刚需采买，多数煤矿拉运均维持常态化，煤矿根据销售情况窄幅调整价格。

需求方面，当前工业企业陆续复工复产，煤炭需求预期有所增加，但随着南方地区气温偏暖，北方采暖用煤需求不断削弱，火电库存水平偏高，短时间内补库意愿偏弱。非电方面，水泥、化工等非电行业增量用煤有限，供需关系趋于宽松，终端采购心态偏谨慎，采购需求持续不及预期，企业在短暂补库后又进入观望状态。本文将对上周终端电厂样本数据进行解读，同时对于近期市场以及后续影响需求的因素进行简要分析。

据Mysteel统计，截至2月27日全国493家电厂样本日耗煤388.0万吨，环比增2.6万吨，厂内存煤总计9677.5万吨，环比降214.0万吨，可用天数24.9天，环比降0.7天。

据数据来看，上周，节后复工初期，工业用电需求尚未完全恢复，且全国大部分区域气温偏高，电厂整体运行情况仍延续春节期间态势，终端日耗在相对较低水平上窄幅波动，库存足以覆盖目前用煤需求，整体补库意愿偏弱。未来十天全国大部分地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，居民用电需求支撑较弱；加上进入3月份以后下游部分电厂也将陆续开启检修计划，电煤消费淡季特征逐渐显现。后续，预计多数电厂在高位库存压制及逐步进入淡季的预期下，观望情绪继续升温，采购意愿并不强烈；少数电厂或在行业复工，工业用电量回升的情况下释放部分刚性补库需求。

下面对部分区域终端电厂进行调研了解：

华东区域电厂A：可用天数30+，耗存均小幅回落。

华南区域电厂B：负荷57%，可用天数基本维持。

华中区域电厂C：当前双机，准备降库。

西南区域电厂D：开1备3，耗存均下行。

天气方面， 4-5日，新疆西部、华北、辽宁南部等地有小到中雪，局部地区有大雪。6-9日，西南地区东部、湖南西部、广西西部和北部、云南东部及西藏东南部等地有小到中雨，局地大雨；高海拔地区有小到中雪或雨夹雪。

未来10天，华北、东北地区西部、云南东部等地平均气温较常年同期偏低1～3℃，西部地区大部气温偏高2～4℃，其中青藏高原及新疆偏高6℃左右，全国其余地区气温接近常年。

综上，正月十五过后，下游企业迎来全面复工复产，但随着天气转暖以及新能源出力增加，3月份也将进入传统需求淡季，终端日耗周期性回落，电厂整体库存持续去库后仍处于偏高水平，终端基本无补库压力，整体采购意愿并不强烈，仅维持少量刚需拉运。后续，天气还将继续转暖，电力需求持续回落，电厂负荷大概率仍将下行，终端大规模采购的动力依旧不足。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。