地缘冲突下的“隐蔽战线”，红利为何悄悄走强？

这两天，中东冲突升级的消息刷屏了。

霍尔木兹海峡上空的紧张气氛弥漫，国际油价步入“飙涨”阶段，油气股集体爆发，军工股“火力全开”，航运板块也不甘落后。这是市场最直观的反应，也是广受投资者关注的“明线”。

但富二想提醒客官：地缘冲突的冲击波从来不是线性传导的。它会沿着产业链、供应链的缝隙，渗透到一些看似无关的角落。当所有人的目光都聚焦在油气、黄金这些“显学”上时，真正有预期差的机会，往往藏在那些逻辑硬但关注度低的“暗线”里。

今天，富二就带客官们来盘点那些正在悄然发酵的“隐蔽战线”。

农业：被忽视的“通胀种子选手”

提到避险，大家往往首先想到黄金，很少有人会第一时间想到农业。但仔细推演，农业板块可能是这轮地缘冲突中“最沉默的受益者”。

消息面上，伊朗是全球重要的化肥生产国和出口国，地缘扰动下农化工供给或持续偏紧。

而在地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价也会传导至农业。从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植和种业基本面向好。

更深层的逻辑在于：原油价格与农产品价格存在强烈的成本传导机制。原油上涨会推高农业生产的化肥、农药、燃料成本，进而推升粮食价格。

一般来讲，原油价格长期中枢抬升对农产品的影响链条为：植物油类（棕榈油、菜籽油、豆油）、橡胶为先，其次为白糖、玉米。

更值得关注的是，农业板块因过去几年供应充足，估值已处于历史相对低位。当地缘风险成为“新常态”，粮食安全就不再是口号，而是实打实的定价重估。

因此，富二家的农业ETF（159825）作为全市场规模最大的同标的ETF，或许值得客官们关注一下。

注：农业ETF的规模数据截至2026年3月2日，规模数据根据深圳证券交易所披露的产品份额数据和经托管人复核的基金净值数据计算得出，计算公式为：ETF规模=ETF份额*ETF净值，具体基金份额请参见深交所官网2026年3月3日披露信息；以上数据均为节点数据,未来可能发生变动。农业ETF为4只跟踪中证农业主题指数ETF中规模最大的一只。

煤炭：原油的“影子品种”

煤炭看起来是个“旧能源”，但在中东局势升级的背景下，它的逻辑正在被重新激活。

3月3日，煤炭板块持续拉升翻红，相关个股呈上涨态势。核心逻辑很简单：油价涨，煤价跟；同时，甲醇等化工品贸易若受到影响，国内煤化工耗煤需求也有望增加，对煤价形成利好。

更值得注意的是，霍尔木兹变局可能助推能源转型加速。能源安全与自主的重要性和紧迫性，或许在各国的优先级排序上更进一步。这意味着，煤炭不仅是短期的“影子品种”，还可能在中期的能源结构调整中扮演缓冲角色。

但煤炭的真正“价值锚点”在于它的双重属性：既有大宗商品的涨价弹性，又有高股息的红利保护，相关企业往往是高业绩、高现金、高分红资产。这在地缘局势不确定性加剧的背景下，怎么不是一种相对稳健的选择呢？

富国中证煤炭（A类161032/C类013275）是被动指数型基金，采用完全复制法跟踪中证煤炭指数，29只煤炭板块上市个股，纯度十足。

红利资产

终于聊到今天的重点了。

如果说农业、煤炭还带有一定的“进攻属性”，那么红利资产就是纯粹的“防御之锚”。在地缘冲突升温的当下，它正在成为越来越多资金的“避风港”。

这两日的盘面上，红利相关ETF表现亮眼，核心驱动力来源于指数中的能源、航运、银行板块股票。

这就形成了一个有趣的逻辑闭环：地缘冲突推升油价→能源股业绩受益→分红能力和意愿增强→红利资产价值凸显。换句话说，买红利，在某种程度上就是在间接布局资源品，但比直接追高多了一层“分红安全垫”。

除了底层逻辑的支撑，红利资产还有一层“硬核”优势：绝对的价格吸引力。与全国主要城市二手住宅租金回报、10年期国债到期收益率相比，红利资产的股息率仍具备较高性价比。

在无风险利率下行的宏观背景下，这样的股息率意味着什么？意味着即便股价不涨，光靠分红就能跑赢一大波固收类资产。这正是红利策略穿越周期的底气所在。

逻辑再硬，也要有优品工具。下面这张表格，客官们可以关注一下！

央企红利ETF富国（159332）紧密跟踪中证中央企业红利指数，其从中央企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的50只证券。

从企业基本面的角度来看，央企的经营稳健性优势较突出，因而分红和估值的稳定性较高，对于红利资产的投资来说，何尝不是“叠Buff”了呢？

红利低波ETF（159525）紧密跟踪中证红利低波动指数，其选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长、股息率高且波动率低的证券。

从名字就不难看出，左手“高股息”、右手“低波动”。不仅追求稳定的股息回报，也力求为客官们打造更“舒缓”、颠簸更小的持有体验。

港股通红利ETF富国（159277）紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，从港股通标的中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券。

恒生红利ETF（513950）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，选取50只可通过港股通买卖的、在香港上市的、高股息低波动证券。

这两只港股红利指数，乍看有点“鬼打墙”，但只要穿透到最底层的成分股，就能分辨出来区别了。首先，二者共有的成分股主要涵盖银行、石油石化、非银金融行业，也就是传统的“分红大户”；但恒生港股通高股息低波动指数更均衡，且涵盖了一些医疗、信息技术、通讯服务行业的高分红个股，而港股通高股息（HKD）指数的成分股中，金融、工业、能源板块“三足鼎立”，银行股占比尤其重。

数据来源：Wind，截至2026-03-03；仅代表指数成分股在特定时点的分布特征，可能根据指数编制方案及市场情况发生调整。

回到开篇的问题：在炮火定价的时代，什么才是真正的韧性资产？

答案或许是：那些能穿越地缘周期、在物理世界中拥有不可替代地位的“硬资产”。它们或许不会在牛市中领涨，却能在风暴中提供相较温暖的庇护所。

农业有估值修复的潜力，煤炭有高股息+涨价的双驱动，红利资产则代表了资金对“稳健”的重新定价。

它有能源股的涨价弹性，又有高股息的红利保护；它有周期品的进攻属性，又有防御性的安全边际。在短期炒作喧嚣的题材之外，这样“攻守兼备”的品种，或许更值得客官放进关注的视野。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎；请投资者详细阅读产品法律文件，根据自身风险承受能力审慎决策。投资者投资指数基金，请关注指数基金特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。恒生红利ETF可以投资于存托凭证、股指期货、股票期权、转融通证券出借业务、资产支持证券、境外证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。经富国基金评定，以上基金的风险等级为R4中高风险，适合风险承受能力为C4及以上的投资者。本基金风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

-# 日富一日 红利投资-

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本活动截至2026年3月5日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

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