沪深京IPO周回顾｜理奇智能注册、盛合晶微冲刺，惠康暂缓、赞同终止，硬科技与中小企业双线博弈

图源：资料图

资本市场是实体经济的“晴雨表”，IPO审核节奏不仅关乎企业资本化进程，更暗藏产业升级方向与市场投资机遇。本周（2026年2月24日-2月27日），沪深京三大交易所协同发力，19家企业集中更新IPO审核进展，覆盖科创板、主板、创业板、北交所四大板块，涵盖半导体、新能源、新材料等多个高景气赛道，恰好印证了标题中“硬科技与中小企业双线博弈”的核心态势。其中，理奇智能、盛合晶微等细分龙头加速闯关，彰显硬科技企业的核心竞争力；惠康工业暂缓审议、赞同科技终止审核，则为拟上市企业敲响合规与业绩警钟。基于本周全量IPO审核数据，本文将以“财鲸眼”视角穿透现象、解读本质，梳理核心企业动态与行业底层逻辑，为市场各方提供参考。

本周IPO全景总览：19家企业梯度推进，三大交易所各有侧重

本周沪深京三地IPO审核保持“稳节奏、重质量”态势，19家企业覆盖“注册生效、提交注册、过会、已受理、已问询、暂缓审议、终止审核”七大状态，无否决案例，板块差异化定位愈发清晰，为不同类型企业提供多元化资本化路径。

从交易所分布来看，北交所成为本周审核主力，9家企业涵盖注册、过会、已问询、终止全流程，聚焦创新型中小企业；沪深交易所合计10家企业，上交所（科创板+主板）6家、深交所（创业板+主板）4家，重点布局硬科技与实体经济核心领域，具体分布如下：

1. 上交所（6家）：科创板4家（盛合晶微提交注册、国仪量子已问询、重庆臻宝科技已问询、江苏鑫华半导体已受理），主板2家（福建马坑矿业已问询、泉州嘉德利电子已问询）；

图源：上交所官网

2. 深交所（4家）：创业板2家（理奇智能注册生效、春光科技提交注册），主板2家（惠科股份已问询、惠康工业暂缓审议）；

图源：深交所官网

3. 北交所（9家）：2家完成注册（新恒泰、族兴新材），1家过会（龙辰科技），5家已问询（德硕科技、乔路铭、欧伦电气、锐翔智能、朗信电气），1家终止审核（赞同科技）。

图源：北交所官网

区域分布上，东部沿海省份表现突出，浙江省以5家企业成为核心聚集地，覆盖金华、温州、杭州等多地；福建、江苏、广东各有2家，安徽、湖北、湖南、上海及境外各1家，区域均衡性凸显，反映出东部沿海实体经济的活跃态势。

中介机构方面，头部机构护航效应显著。中金公司保荐3家企业（盛合晶微、惠科股份、春光科技），覆盖多板块；国泰海通证券保荐4家（理奇智能、德硕科技、龙辰科技、锐翔智能），侧重创业板与北交所；天健会计师事务所服务6家企业，上海市锦天城律师事务所服务5家，专业中介为企业IPO闯关提供有力支撑。

财鲸眼（穿透数据·解读行业逻辑）：19家企业的分布背后，是三大交易所“差异化赋能”的清晰布局——科创板锚定硬科技、创业板扶持创新型企业、北交所服务中小企业、主板坚守稳健底线，形成覆盖全赛道、全类型企业的资本化体系。东部沿海企业集中，本质是区域中小企业创新能力与实体经济活力的体现；而头部中介的集中参与，也印证了“专业服务+合规经营”是企业高效闯关的核心。

重点企业动态：亮点与警示并存

本周IPO市场的核心价值，在于不同状态企业的闯关案例。

（一）明星企业：细分龙头加速闯关，硬实力凸显

1. 注册生效·理奇智能（创业板）：锂电装备龙头，8个月高效闯关。无锡理奇智能2月25日实现创业板注册生效，从受理到注册仅用8个月。作为锂电物料智能处理系统龙头，其2024年国内锂电池制浆上料系统市场占有率达43%，客户覆盖宁德时代、比亚迪等头部企业，2022-2024年营收复合增长率高达87.45%。本次拟募资10.08亿元扩大产能、强化研发，进一步巩固行业优势。

2. 提交注册·盛合晶微（科创板）：先进封测龙头，冲刺国产替代。境外注册的盛合晶微2月25日提交注册，从受理到提交注册仅三个多月，目前已成为全球第十大、中国内地第四大封测企业，可提供晶圆级封装、芯粒多芯片集成封装等全流程服务，助力半导体产业链国产替代。本次拟募资48亿元聚焦先进封测产能扩张。

3. 提交注册·春光科技（创业板）：软磁材料龙头，打破国外垄断。山东春光科技2月24日提交注册，作为全球规模最大的软磁材料生产企业，其软磁铁氧体磁粉销量连续3年国内第一，市场占有率超20%，自主研发的高端材料打破德、美、日企业垄断，产品应用于低空经济、人工智能等前沿领域。

4. 过会·龙辰科技（北交所）：三次闯关终突围，整改获认可。龙辰科技2月27日通过北交所上市委审核，历经两次受挫后终获认可。该公司主营BOPP薄膜，应用于电网、新能源汽车领域，2022-2024年营收从3.44亿元增长至6.04亿元，曾存在业绩波动、信息披露不规范等问题，此次通过整改回应审核关切。

5. 注册落地·新恒泰、族兴新材（北交所）：中小企业顺利闯关。本周北交所2家企业完成注册，浙江新恒泰凭借稳定业务布局顺利闯关，湖南族兴新材聚焦新材料领域，历时近10个月完成注册，拟加大研发投入巩固优势。

（二）潜力企业：已受理、已问询企业，聚焦高景气赛道

1. 已受理·江苏鑫华半导体（科创板）：国产电子级多晶硅龙头。江苏鑫华2月25日获上交所受理，作为国家级专精特新“小巨人”，其核心优势是实现半导体用电子级多晶硅大规模稳定生产，打破国外垄断，2024年国内市场占有率超50%，是国内唯一能大规模供应12英寸硅片用电子级多晶硅的企业，本次拟募资13.2亿元强化产能。

2. 已问询·12家企业：聚焦合规与成长。本周12家已问询企业，覆盖科创板、主板、北交所，聚焦量子科技、半导体零部件、显示面板等赛道，问询重点集中在合规性与成长性，其中重点标的如下：

- 国仪量子（科创板）：国内量子科技龙头，多个产品市占率国内第一，截至2025年12月末在手订单3.88亿元；

- 惠科股份（主板）：全球显示巨头，2024年85英寸LCD电视面板出货面积全球第一，2022-2024年归母净利润从亏损14.21亿元增至33.20亿元，拟募资85亿元推进技术升级；

- 重庆臻宝科技（科创板）：半导体设备零部件专精特新“小巨人”，2022-2024年营收复合增长率达28.27%，深度绑定境内外头部厂商；

- 锐翔智能（北交所）：FPC智能制造装备企业，营收增速远超行业均值，核心客户涵盖东山精密、立讯精密等龙头。

（三）警示案例：暂缓、终止企业，凸显合规底线

1. 暂缓审议·惠康工业（深交所主板）：业绩与合规遇考。宁波惠康工业2月27日被暂缓审议，核心原因是2025年业绩下滑（受美国加征关税冲击），且最大供应商成立当月即合作，合作合理性未获认可。

2. 终止审核·赞同科技（北交所）：本周唯一终止案例。赞同科技2月27日终止IPO，终止原因未对外披露，结合行业惯例，大概率与合规问题、业绩可持续性不足或中介核查不到位相关。

财鲸眼（穿透数据·挖掘价值）：本周企业闯关态势，清晰呈现“优质企业加速突围、问题企业被挡门外”的逻辑。明星企业的核心优势集中在“核心技术+行业地位+合规经营”，且契合国产替代、产业升级趋势；而暂缓、终止案例则反映出IPO闯关的核心关注点——业绩可持续性、合规瑕疵、供应商关联问题等。

一周总结与未来展望

本周沪深京IPO市场，19家企业的梯度推进，勾勒出资本市场“扶优限劣、提质增效”的清晰脉络。三大交易所差异化定位愈发明确，科创板聚焦硬科技、北交所赋能中小企业、创业板与主板兼顾创新与稳健，为不同类型企业提供了多元化的资本化路径；头部中介机构的把关作用持续凸显，进一步提升了IPO企业的整体质量。

对于投资者而言，可重点关注半导体、新能源、量子科技、显示面板等高景气赛道的优质拟上市企业，结合其行业地位、业绩表现理性判断；同时，需警惕业绩波动、合规瑕疵等相关风险。

对于拟上市企业而言，本周的案例具有参考意义：理奇智能、盛合晶微等企业的高效闯关，体现了“核心技术+合规经营”的重要性；龙辰科技通过整改回应审核关切，为存在同类问题的企业提供了借鉴；惠康工业、赞同科技的遇阻，反映出业绩可持续性与合规管理的重要性。

财鲸眼（穿透数据·解读趋势）：未来IPO审核将持续围绕“质量为王、合规为先”，板块差异化定位将进一步强化，硬科技、国产替代、中小企业创新等领域仍是重点扶持方向。审核精细化程度将持续提升，业绩可持续性、合规经营、信息披露等核心环节的要求将更加严格。

展望下周，已提交注册的盛合晶微、春光科技，已过会的龙辰科技，已注册的新恒泰、族兴新材的上市动态值得重点关注；已问询企业若能精准回应监管关切，有望加速推进审核；暂缓审议的惠康工业若能落实核查要点，也有望重启审核。后续，随着IPO审核节奏稳健推进，资本市场与实体经济的协同将更加紧密。

结语：本周沪深京IPO全景，既展现了硬科技企业与优质中小企业的资本化突围态势，也凸显了合规经营与业绩稳健的核心价值。理奇智能、盛合晶微等明星企业的进展，彰显了优质企业的市场竞争力；惠康工业、赞同科技的审核遇阻，为拟上市企业敲响了警钟。未来，具备核心技术、合规经营、业绩稳健的优质企业，将持续获得资本市场青睐。