软件股市值蒸发 1.6 万亿美元！

AI 构成的威胁引发担忧，Salesforce 和 Adobe 等公司的股价遭受重创。

投资者现质疑面向企业销售产品的软件公司能否抵御借助 AI 的对手的竞争。

最近，随着 AI 开发商接连发布新品，暴跌潮愈演愈烈。

这标志着软件行业迎来逆转。

此前，软件行业凭借高昂的订阅费用、极低的资本支出和强劲的利润率，一度成为华尔街的宠儿。如今投资者却在思考这种痛苦会持续多久。

以下是投资者关注的重点：

尽管整体股指仍保持在历史高位附近，但软件股出现暴跌。追踪约 140 家软件公司等权重基准的道富 SPDR 标普软件与服务 ETF，在 2026 年的前两个月下跌了 20%，较去年秋季的高点下跌了近 30%。

今年以来，道富软件 ETF 的成分股市值累计蒸发了 1.6 万亿美元。

TurboTax 和 QuickBooks 的开发商 Intuit 是标普 500 指数中今年迄今为止表现最差的股票，暴跌了约 42%。

人力资源软件平台 Workday 紧随其后，下跌了 38%。

道富软件 ETF 成分股未来 12 个月的预期市盈率已从 2022 年逾 47 倍的峰值降至约 19 倍，而同期标普 500 指数整体成分股的预期市盈率接近 22 倍。

Jira 和 Trello 的开发商 Atlassian 在 2021 年的估值峰值超过预期收益的 250 倍，如今其市盈率已跌至预期收益的 22 倍左右。

这波下跌不仅限于股票市场。

由于 2010 年代末至 2020 年代初的私募股权收购浪潮，软件行业在企业债券市场占据了举足轻重的地位。

在银行向投资者广泛发行的投机级企业贷款中，软件行业约占 13%；而在资产管理公司直接向企业发放的私募信贷中，软件行业的占比甚至更高。

自 1 月中旬以来，活跃交易的软件公司贷款其价格持续暴跌，这表明投资者越来越担心该行业的违约率会飙升。

一些最大的私人贷款机构正深陷这场风波。由于市场担忧其贷款组合中大量资金堆积在软件行业，阿波罗全球管理（Apollo Global Management）、Ares Management 和 Blue Owl Capital 等投资公司的股价近几周均随软件股一同下跌。

微软、AppLovin、Intuit、Salesforce 和 ServiceNow 的市值均至少蒸发 500亿美元。

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