最难的时候已经过去了

作者：雨心

来源：雨心教育观（ID：gh_5b1de46d362a）

由于近三年国内低迷的经济环境，我身边一些朋友情绪异常的悲观。

而现在我可以说，最难的时候已经过去了。

一切还是要从六年前开始的疫情说起，事实上，我们这个世界至今未完全摆脱那场疫情带来的影响和改变。

01

这五年，

我们变穷了很多

由于2020年开始的新冠疫情对经济造成重创，美国进行了史无前例的财政扩张，先后推出了六轮财政救助，包括五项抗疫纾困法案，向居民及小企业发放了大量现金补助，使得疫情期间美国居民的收入不降反升，消费市场异常繁荣。

当疫情结束的2023年，美国国债余额从2019年末的22.72万亿美元，上升到了34万亿美元。

在这四年间，凭空印出来的10多万亿美元流入市场，迅速推高了通胀率，其中22年美国的通胀率达到了四十年未见的8%。

为抑制通胀，美联储进行了十几次加息，联邦利率从2020的0.25%增加到2023年的5.5%，其他发达地区在这一期间的操作也与之类似。

此时高企的息差、严厉的防疫政策和持续不断的关税战，使大量资金从中国外流，推高了美国股市、房地产市场和国外物价，也拉爆了中国的楼市泡沫，使中国经历了23-25年3年异常困难的经济寒冬，让我们真切感受到了可以凭空造牌的金融霸权的巨大威力。

去年当时隔四年我再次走出国门的时候，2020年前感觉还属比较合理的物价，已经变得异常高昂，让我非常不适应，这五年，我们变穷了很多。

疫情改变了世界，也改变了中国。

02

严重低估的人民币

从上表可以看到，从2021年到2025年这五年间，疫情期间大放水的美国累计通胀达到了25.2%，德国也达到了24%，而中国则只有3.3%。

这五年，全世界都在通胀，而我们却在通缩。

这意味着：

2020年一美元的购买力，到了25年，只剩下7毛5；

2020年一欧元的购买力，到了25年只剩下7毛6。

2020年的1人民币，到了25年的购买力还有9毛7。

而人民币的汇率由于关税战，在这几年间是下降的，25年初最低的时候，下降到了7.35。

这使得人民币的币值受到了巨大的扭曲，这也是为什么在国外我们会感到变穷。

我曾经和战大师讨论过，中国未来是否会重蹈苏俄90年代那样的经济崩溃，我的看法是不会，因为这两个经济体基本没有可比性，在任何时候，苏俄基本只有能源可以通过对外贸易变现，其工业品在世界市场毫无竞争力。

（TIPs:冷战时期，苏俄在东德驻军运输机在回国时，最热门的夹带货物是二手高尔夫。）

而中国是相反的，工业品在世界市场一直有非常强的竞争力，工业品的市场规模和稳定性要比能源强得太多。

在经过几年极其残酷的内卷式竞争，中国工业品除进口原料外的各要素，被压低到了极致，背后是数以亿计的中国劳动者的艰辛和微薄的收入。

所以，

当一辆中国产帕萨特的售价仅仅是同款车型德国售价的1/3，

当一辆中国产卡罗拉的市场售价仅仅是北美的1/3，

当一艘055驱逐舰的造价只是落后一代的伯克3驱逐舰的1/3的时候,

这种扭曲显然已经无法再持续下去了。

2024年初，德国汉堡法庭没收并销毁了一批中国产大众ID6，因为这款车的中国售价只有德国的1/3多点，这批汽车运到德国加上关税，也要比当地售价便宜得多，引起了当地生产及经销商的恐慌。

不夸张的讲，如果现在的世界不存在贸易壁垒，全世界除中国以外的工厂，大部分已经没有必要存在了。

03

升值20%

仍有强大竞争力

价格围绕价值波动，当价格波动到价值扭曲的上限时，必然会向价值回归，这就是经济规律，而经济规律一定会起作用。

从上表可以看到，如果视2019年人民币兑美元6.9的汇率为合理价值，人民币的购买力从2022年开始出现了明显的低估，并逐年扩大。

经过五年的全世界通胀、中国通缩，不考虑其他因素，至2025年，人民币的实际购买力相对实际汇率，低估了27%。

相当于到25年，所有中国以美元计价的出口商品打了七三折。

以同样的计算方式，可以算出25年人民币的购买力相对于欧元的汇率，低估了30%。

相当于到25年，所有中国以欧元计价的出口商品打了七折。

所以髮国人最近提出人民币升值30%或者加30%关税是有道理的，人民币对欧元确实低估了至少30%。

所以尽管这五年贸易壁垒层出不穷、越加越高，中国的进出口贸易顺差仍然快速提高，到2025年，全年顺差达到了空前的1.1万亿美元。

老钟先生，您这样谁也受不了，再这么无休止的卷下去，必然带来更多的贸易争端和更高的贸易壁垒。

所以人民币汇率的重估和升值，成为了唯一的选择，从去年初人民币兑美元汇率达到7.35后，便逐渐向价值回归，至今对升值约6.1%。

这是对过去几年人民币币值极度扭曲的部分修正，而这仅仅是开始。

见上表，如以2020年6.9的汇率为合理价值，人民币兑美元的汇率需要升值到5.62才能回到合理价值，

所以我个人判断，如果静态来看（国际贸易环境没有大的变化），人民币币值将进入一个比较长期的修复性升值过程，整体幅度预计会达到+20%的级别，其幅度仅次于04年至14年那一轮，届时出口仍然能保持比21年强的竞争力。

本币升值通常会带来资金回流，对资本市场和房地产市场都是利好。

所以，最难的时候已经过去了。

新的一年，我们有理由对经济乐观一些了。

最后，祝大家马年大吉，财运亨通。

版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。