棉交中心棉花AI日报（2.27）

来源：市场资讯

（来源：上海国际棉花交易中心）

棉花每日市场深度总结

核心观点

郑棉主力合约小幅下跌，短期受制于下游补库谨慎及美棉出口疲软带来的回调压力，但中长期受全球棉花供需趋紧、新年度产量预期大幅下调及新疆植棉面积调减等多重因素支撑，棉价仍具备上涨基础，预计短期维持震荡偏强格局。

行情回顾

郑棉主力期货CF2605收盘价下跌55元/吨，报15230元/吨，跌幅0.36%，日减仓454手，显示部分资金在近期上涨后选择离场，市场交投趋于谨慎。尽管日内价格回落，但整体仍处于15000元/吨以上高位区间运行，反映出市场对中长期供需收紧的预期尚未改变。前期连续上涨积累的获利盘存在兑现压力，叠加ICE期棉连续收跌，拖累内盘情绪。当前市场处于“金三银四”消费旺季预期与现实需求尚未完全启动之间的博弈阶段。

2月27日，新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1346元/吨，较上一日涨10元。其中，北疆基差为1387元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1310-1455元/吨左右；南疆基差在1296元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1290-1440元/吨左右，喀什地区在1085-1225元/吨左右。

基本面深度分析

供给侧：国内2025年度棉花公证检验量已达748.0万吨，供应充足，对短期价格形成一定压制。然而，中长期供给面临显著收缩预期。USDA首次发布2026/27年度预测，全球棉花产量同比将下降3.2%，中国、美国、巴西、澳大利亚等主产国均出现减产或种植意向下滑。其中，中国新疆地区受政策调控与成本压力影响，植棉面积预计调减，巴西因天气担忧与种植结构调整，产量预期降幅或超10%，澳大利亚亦预计2026/27年度增产有限。供给端的系统性收缩预期成为支撑棉价的核心逻辑。

需求侧：当前国内下游纺织企业仍处复工初期，春节后补库以观望为主，成交清淡，湖北等地现货市场呈现“有价无市”状态。尽管“金三银四”传统旺季临近，但终端订单恢复的持续性尚待验证。国际方面，美棉出口数据出现分化，2025/26年度签约量显著增长，尤其越南、孟加拉国采购积极，但近期周度出口装运量环比大幅下滑，引发对实际需求强度的担忧。不过，一季度我国棉花棉纱进口预期乐观，因内外棉价差扩大及人民币升值降低进口成本，叠加美国关税政策不确定性促使企业增加进口纱采购，短期对国产棉形成替代压力，但也反映整体产业链需求回暖迹象。

成本与利润：ICE棉花期货虽短期回调，主因美元走强与投机性技术调整，但中长期基本面支撑强劲。USDA预测2026/27年度全球棉花库销比将显著下降，期末库存同比减少超5%，供需格局转向紧平衡。美棉主产区得州干旱持续至4月的预期，进一步加剧产量担忧。此外，原油价格维持高位，削弱涤纶等化纤替代品竞争力，间接利好棉花需求。国内棉籽价格节后上涨，亦体现上游原料成本支撑。

产业链联动：内外盘走势短期分化，ICE期棉受美棉出口下滑与美元强势拖累连续下跌，而郑棉在减产预期与政策利好支撑下仍处高位震荡。但内外棉价差维持高位，促使进口需求增加，形成对国产棉的价格压制。同时，棉纱期货量仓齐增，现货报价普遍上调300-500元/吨，反映纺企成本传导意愿强烈，市场对后市需求持谨慎乐观态度。

后市展望

预计郑棉短期（未来1-2周）将在14800-15500元/吨区间震荡整理，消化前期涨幅并等待下游实际需求验证；中期（未来1-3个月）在“金三银四”旺季兑现与供给收缩预期推动下，有望挑战16000元/吨关口；长期（3个月以上）若全球减产幅度如市场预期般超过USDA初步预测，则棉价中枢有望进一步上移。

需重点关注的风险点包括：一是下游纺织订单的持续性与实际开工率回升节奏；二是新疆棉花目标价格政策细则及美对华关税政策动向；三是美棉主产区干旱是否实质性影响产量；四是巴西棉出口节奏及印度棉供需变化；五是宏观层面美元走势与美联储货币政策调整对大宗商品整体情绪的影响。

来源 | 上棉数链AI智能体