盟科药业预亏2.4亿背后：单一产品依赖与引援失败

来源：经济观察网

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上海盟科药业股份有限公司（证券简称：盟科药业，688373.SH）作为一家以创新为驱动的医药企业，目前仅有一款产品实现商业化，2025年，公司预计亏损达2.4亿元，自2022年8月在科创板上市以来，始终未能实现年度盈利。

根据2月26日晚发布的2025年度业绩快报，盟科药业在2025年实现营业总收入14,177.27万元，较上一年增长8.83%。然而，归属于母公司所有者的净利润为-24,161.24万元，扣除非经常性损益后的净利润则为-25,026.54万元。公司指出，报告期内仅有康替唑胺片这一款产品处于商业化阶段。尽管公司积极探索自营团队与商业分销模式相结合的市场开拓方式，但由于仍处于过渡阶段，各项合作尚未全面展开，主营业务收入仅实现了小幅增长。同时，公司在推进重点研发项目及核心产品康替唑胺片的销售推广方面投入巨大，虽然亏损规模较上年同期有所收窄，但因经营仍未实现盈利，且净资产进一步下降，导致财务状况依旧不容乐观。

盟科药业采用第五套上市标准进行IPO，当时参照的标准包括“预计市值不低于人民币40亿元，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”等。2022年8月成功上市时，其核心产品康替唑胺已于2021年6月经中国国家药监局批准上市，用于治疗复杂性皮肤和软组织感染。另一款新药MRX-4是基于康替唑胺结构独特设计和开发的水溶性前药，当时已启动全球多中心III期临床试验。然而，公司在招股书中就已提示，未来3年仅有康替唑胺在中国处于商业化阶段，其余产品均处于临床前或临床研究阶段，距离产品研发成功并获批上市尚需一定时间，存在单一产品、单一市场依赖的风险。此后，公司的经营状况也确实如预期般，2022年至2024年，营收分别为4821万元、9078万元、1.3亿元，归属净利润分别为-2.2亿元、-4.2亿元、-4.4亿元。公司在2024年年报中坦言，营业收入尚不能覆盖相关研发投入以及产品商业化相关的其他开支。

面对持续亏损的局面，盟科药业在2025年采取了重大举措，于当年九月启动资本运作，拟通过向特定对象发行股票的方式，向南京海鲸药业股份有限公司（以下简称“海鲸药业”）发行A股股票。海鲸药业计划斥资10.32亿元认购，若非公开发行完成，上市公司控制权将发生变更，海鲸药业将成为持有公司20.00%股份的控股股东。除了获得资金支持外，双方还签订了战略合作协议，提出结合各省具体市场情况，充分利用现有入院市场及战略投资者多年储备的大量商业化渠道资源，选择实力强、推广成功率最高的合作方进行深度商业化推广合作，凭借合作方在抗菌药销售领域内的积累和影响力，积极推进公司产品新区域及医院终端的准入和上量工作。若上述市场资源整合顺利，2026年至2028年的产品销售收入目标分别为2.60亿元、3.88亿元和6.00亿元。然而，这项引进“外援”的计划最终搁浅。2025年11月，盟科药业公告称，主要股东Genie Pharma持续反对公司按照股东大会决议推进发行方案的执行，与其他股东、公司管理层之间存在较大分歧，因此上市公司终止了本次向特定对象发行股票事项。公司表示，终止此次发行后，将积极通过多种融资渠道，包括但不限于接洽新的战略投资方、向不特定对象发行股票等监管规则允许的方式进行融资，以进一步维护公司的长远良好发展。

盟科药业的持续亏损也引发了投资者对其流动性的关注。2025年11月13日，有投资者在投关活动中提问，基于当前的现金流状况，公司预计现有的资金能够支持未来多长时间的运营？为实现盈亏平衡，公司是否有进一步的融资计划？盟科药业回应称，公司经营一切正常，未来将继续利用募集资金、自有或自筹资金支持加快推进新药临床及商业化。