北京
2月27日消息，英伟达股价周四跌逾5%。
极其亮眼的数据不足以在股市整体处于脆弱期的背景下安抚华尔街。今年以来，从货运到软件等多个行业的公司都因担忧AI带来的颠覆性冲击而动荡不安。此外，过高的估值和巨大的资本支出也为这些热门标的设置了极高的预期门槛。
Janus Henderson投资组合经理理查德·克洛德 (Richard Clode) 在接受CNBC采访时表示：“辩论的焦点已经从短期业绩转向了AI资本支出的可持续性，主因是市场目前对支出规模、变现能力以及潜在的现金流恶化感到担忧。”
英伟达遭遇了自去年4月份以来表现最糟糕的一个交易日。其他芯片巨头也纷纷下跌：博通(Broadcom)股价下跌超过3%，台积电则下跌2.8%。
对英伟达与OpenAI交易的担忧
英伟达与OpenAI价值千亿美元的合作陷入僵局，被投资者视为压制股价表现的主要利空因素。
英伟达在周三发布的10-K监管报告中指出，尽管公司正在与OpenAI“敲定投资与合作协议”，但“并不能保证我们会与其签署投资与合作协议，或确保交易最终完成”。
Facet的首席投资官汤姆·格拉夫(Tom Graff)告诉CNBC，他预计该股在未来至少两个季度将经历一段“颠簸走势”。
格拉夫指出，在微软和亚马逊等客户预测将加大数据中心投入后，市场原本预期英伟达会交出一份亮眼的季报，但投资者更希望从这家芯片巨头那里获得更深度的研判。
“我们未能获得有关未来指引的细节，”格拉夫表示，“如果像OpenAI这样的玩家放缓支出规模，这将在一到两个季度后的实际营收中体现出来。因此，营收前景缺乏明确性引发了一些担忧。”
不过，D.A. Davidson的吉尔·卢里亚(Gil Luria)指出，英伟达今年提供的指引比往常更加详细。他表示，尽管监管文件中的措辞“令人困惑”，但他对英伟达最终会向OpenAI进行大规模投资仍持乐观态度。
“形势对他们相当不利”
市场参与者还预测，随着行业重心从训练转向推理，英伟达在AI领域的统治力可能会发生转变。市场人士认为，这种转型或将打破英伟达一家独大的局面，为其他芯片厂商带来可乘之机。
Fundstrat经济策略师哈迪卡·辛格（Hardika Singh）在周四的简报中指出，尽管英伟达未能彻底消除投资者对其“护城河”正在收窄的疑虑，但这反映出“现在的股市更多是被情绪、而非逻辑所支配”。她强调，虽然赛道上出现了其他竞争者，但这并不代表英伟达会失去领先地位。
作为反驳，辛格补充道，英伟达的薇拉·鲁宾（Vera Rubin）芯片架构正是针对“推理能力”量身打造的，性能极其强悍。
持类似观点的还有EP Wealth Advisors的亚当·菲利普斯（Adam Phillips）和Ninety One全球战略股票联席投资组合经理丹·汉伯里(Dan Hanbury)，他们认为财报后的剧烈波动，实质上是投资者对AI交易长期积累的焦虑情绪的一次集体爆发。
“形势对他们相当不利，”菲利普斯说，“考虑到这家公司的增长规模，以及过去几年的涨幅，现在的门槛定得实在太高了。”
他表示：“要让华尔街感到惊艳正变得越来越难，我认为许多投资者都在想，未来会走向何方？所有的这些投资最终能否获得回报？”
汉伯里则指出，超大规模云服务商的自由现金流水平是投资者的另一个审查重点，因为英伟达核心产品的需求直接受这些厂商AI相关资本支出的影响。
强劲增长提振信心
尽管如此，华尔街分析师依然普遍看好英伟达。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，在覆盖该股的66位分析师中，有61位给予“买入”或“强力买入”评级。他们的平均目标价意味着该股未来约有37%的潜在上涨空间，而该股今年以来累计变动不大。
理查德·克洛德对英伟达乐观的财年第一季度营收指引感到鼓舞，该指引远高于分析师预测。英伟达的数据中心部门也为其上季度的营收爆发提供了动力，贡献了91%的销售额。StreetAccount的数据显示，该季度数据中心营收达到623亿美元，高于预期的606.9亿美元。
克洛德表示：“780亿美元的营收指引远超买方最乐观的预期。与对增速放缓的担忧相反，这是公司连续第四个季度实现增长加速。”（易句）
（本文由AI翻译，网易编辑负责校对）
