反垄断及业绩承压：携程出清创始老人

2月26日，携程集团（09961.HK/TCOM.US，以下简称“携程”）同步发布2025年全年财报与董事会重大人事调整公告。

因大额出售带来的亮眼业绩与反垄断调查并行的大背景下，携程迎来历史性治理更迭，联合创始人范敏、季琦双双退出董事会，创始团队近乎全面出清。

而基于监管相关部门的反垄断调查尚未完成，这场看似“功成身退”的高层洗牌，既是携程应对持续监管压力、重构公司治理的关键一步，亦可能是企业代际焕新应对各种潜在处罚结果的“先手”。

业绩承压

财报数据显示，2025年携程整体经营表现稳健，全年净营业收入达624亿元，同比上升17%，归母净利润332.94亿元，同比大幅增长95%，接近翻倍，盈利能力看似实现显著提升。

但需要注意的是，这一净利润的大幅增长并非完全源于核心业务发力，而是主要由非经常性损益推动。

携程于2025年出售了所持印度在线旅游平台MakeMyTrip的部分股权，由此产生大额投资收益，直接带动当期净利润激增。若扣除此类非经常性损益，携程2025年核心经营利润仅为134亿元，低于2024年的160亿元，同比下滑约16%，核心业务盈利能力实则面临下行压力。

具体来看，四季度是携程2025年全年业绩增长的重要支撑，各核心业务板块的正向表现均为整体营收提供了坚实基础。

该季度携程净收入153.98亿元，同比增长21%，归母净利润42.81亿元，同比增幅达98.5%，近乎翻倍。各核心业务板块均实现正向增长：住宿预订全年营收261亿元，同比增长21%，占总营收42%；交通票务全年营收225亿元，同比增长11%，占总营收36%；国际业务表现尤为突出，国际OTA平台总预订同比增长约60%，全年服务约2000万人次入境旅客，成为驱动公司业绩增长的核心引擎。

联创退场

与此同时，携程同步披露了一系列人事变动，堪称一场彻底的“创始老人出清”。

公告显示，自2026年2月25日起，联合创始人范敏辞任公司董事兼总裁职务，另一位联合创始人季琦辞任公司董事职务，这两位陪伴携程从初创走到行业龙头的核心“老人”，正式彻底退出公司核心体系。

有趣的是，前脚刚披露辞去携程董事职务，后脚季琦便高调现身上海交通大学，以校友身份捐赠1亿元人民币，专项支持学校各项事业发展，其高调亮相与从容离场形成鲜明反差，也从侧面印证了其“功成身退”后的全新布局。

另值一提的是，范敏在2025年已进行过4次携程ADS股票减持，减持动作密集且金额可观，这一行为亦为其离场埋下伏笔，是携程出清创始老人的重要铺垫。

携程递交给美国SEC的文件显示，范敏分别于2025年1月7日减持26万股、套现1328.08万美元，2月27日减持15万股、套现859.5万美元，5月27日减持7万股、套现427.42万美元，9月减持7万股、套现454.44万美元，全年累计套现约3069.44万美元，折合人民币约2.19亿元，相当于提前兑现股权、平稳完成“全身而退”。

在两位联合创始人辞任的同时，携程同步任命了吴亦泓及萧杨为新任独立董事，李基培被任命为董事会薪酬委员会成员，新管理层均为非创始团队成员。携程董事会对范敏、季琦的贡献给予高度评价，称二人对公司的创立、成长与成功作出了“根本性且不可估量的贡献”，这番评价也成为对创始“老人”时代的正式收尾。

范敏与季琦的辞任，并非个例，而是携程借此次契机，对创始“老人”进行全面出清的关键一步，标志着陪伴携程成长26年的“创始人团队”彻底谢幕。

1999年，范敏、季琦与梁建章、沈南鹏共同创办携程，四人被市场称为“携程四君子”，分工互补推动携程从初创企业成长为国内OTA行业龙头，是携程最核心的创始“老人”群体。

范敏长期负责公司核心运营，主导搭建携程标准化服务体系；季琦则在创业初期主导团队搭建与业务模式探索，是携程早期发展的核心推动者；沈南鹏早已淡出携程日常管理，专注于投资领域，提前完成离场；梁建章虽仍担任董事会执行主席，但更多承担战略指导角色，类似“名誉总裁”定位，不再参与公司具体经营管理，等同于“虚职化”。

至此，携程四位创始核心、所有创始“老人”已基本全部出清，早期创业团队彻底完成“功成身退”，高层核心岗位全部完成迭代，彻底告别“创始人驱动”模式，迈入专业化治理新阶段，此次人事变动也意味着携程创始时代的全面终结。

反垄断推手

携程选择在此时全面出清创始“老人”，并非偶然，核心推手是持续升级的反垄断监管压力。这场彻底的人事出清，也是公司应对监管压力、优化治理结构、实现合规转型的关键举措。

携程在2025年财报中披露，2026年1月，公司收到国家市场监督管理总局调查通知，后者依据《中华人民共和国反垄断法》，对其涉嫌滥用市场支配地位行为立案调查，目前调查仍在进行中。

事实上，在此之前，携程已多次因违规行为被监管部门约谈，监管压力持续升级，而创始团队主导的治理模式，已难以适配当前严格的合规监管要求，出清创始“老人”、引入专业管理团队，成为携程应对监管、谋求持续发展的必然选择。

2025年9月，郑州市市场监管局查实携程存在利用服务协议、交易规则和技术手段，对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题；同年8月，贵州省市场监管局联合约谈携程等涉旅平台，直指其可能存在“二选一”、价格欺诈等违规行为；此外，云南省旅游民宿行业协会也曾公开启动对携程等OTA平台的反垄断维权工作，反映其存在“二选一”、随意涨佣等问题。多重监管压力下，携程加速出清创始老人、推进专业化转型的需求愈发迫切。

业内分析认为，此次人事更迭是携程应对反垄断监管、优化公司治理结构的主动调整。从新任独立董事的背景来看，吴亦泓和萧杨均是财务出身，可帮助携程优化资本运作与风险控制，为公司在合规框架下发展保驾护航。

某种程度上，携程此次全面出清创始“老人”，既是反垄断压力下的必然选择，也是企业发展到成熟阶段的自然演进，更是一场“借势而为”的彻底人事重构。

不过，高层迭代后，如何平衡合规经营与业务增长、如何提振核心业务盈利能力、延续核心竞争力，仍是携程出清创始老人后，需要面对的首要重要课题。

携程表示，目前公司各项业务运营正常，将继续全力配合反垄断调查，与监管部门保持积极沟通；同时，通过优化董事会结构，增强专业多元背景与战略监督能力，推动公司持续健康发展。