生物技术首席执行官对2026年持谨慎乐观态度

生物科技高管们并没有说要复苏，但相比去年春天的绝望，现在他们的情绪明显好转。

最新的Endpoints 100调查收集了77位高级生物科技高管（主要是CEO）的反馈，显示这个行业可能已经走出了情感和财务的低谷。多年来估值下跌、IPO冻结和资本外流给行业留下了深刻的伤痕。然而，交易活动的恢复、公共生物科技指数的反弹，以及大型制药公司愿意为创新买单的明确信号，缓和了前景。

有一半的受访者表示，他们对2026年药物开发的经济状况感到“稍微好一些”，还有20%的人觉得“好很多”。只有少数人预计情况会明显变差。对于一个最近看到数十家公司交易价格低于现金的行业来说，这一变化本身就值得注意。

前Alnylam首席执行官约翰·马拉甘诺尔说：“经过漫长而阴暗的冬天，我终于看到了一些绿芽……天哪，创新真的需要这个机会！”

情绪改善最明显的原因是并购。近90%的受访高管对2026年的交易持乐观态度，这得益于数十亿美元的交易和大型制药公司愿意通过外部补充管道。

这种热情与对首次公开募股（IPO）的持续怀疑形成了鲜明的对比。公开募股仍然稀少，大多数高管仍然将IPO和后续市场评定为差到一般。不过，即便如此，语气也有所改善：六个月前，几乎普遍的悲观情绪占据主导地位。现在，谨慎的希望取代了彻底的绝望。

投资流动仍然不均衡。大约三分之一的受访者认为风险投资“一般”，而大约四分之一的人仍然称其为“差”。但这也标志着相比春季有所进步，当时60%的人将融资条件描述为差——创下历史新低。

招聘计划中的情绪也有所回升，这是一个备受关注的高管信心指标。大约三分之二的受访者预计将在2026年增加员工，而只有6%的人预期裁员。

考虑到今年早些时候招聘意向创下十年来的最低点，这一反转真是让人惊讶。虽然许多公司因为需要而保持精简，但首席执行官们似乎越来越愿意再次投资于人才，特别是如果交易流和融资渠道继续稳定的话。

尽管关于FDA的干扰报道不断，但大多数生物技术高管报告称到目前为止几乎没有直接的监管后果。超过一半的高管表示他们没有经历实质性的延误或干扰，另有20%的人表示现在判断还为时尚早。

一些高管甚至报告审查时间更快，特别是对于细胞治疗等先进疗法。然而，其他人则描述了严重的功能失调，警告领导层的不稳定可能最终会侵蚀监管的可信度。

自春季以来，公众对FDA专员马尔蒂·马卡里的看法发生了显著变化。目前的支持率大约为三分之一，反对率则为40%，相比早期的“观望”态度，支持率大幅下降。

批评者指出存在政治化和不当的领导选择；支持者认为该机构仍在正常运作，如果马卡里的现代化目标得以实现，前景依然可期。

相比之下，公众对卫生与公共服务部部长罗伯特·F·肯尼迪的看法极为负面。不到2%的人对他的表现表示认可，许多高管频繁提到他们对反疫苗立场和科学专业知识被边缘化的担忧。

值得注意的是，大多数生物技术领导者不再担心药品定价政策（如MFN规则或IRA扩展）带来的严重后果。一半的人预计只会有适度的负面影响，而近三分之一的人认为几乎没有什么影响。许多人相信最坏的情况已经被避免，定价压力可能会通过更高的销量或全球成本分担来抵消。

与此同时，对中国作为临床开发场所的兴趣持续上升。42%的受访者表示他们正在计划、进行或考虑在中国进行试验。尽管地缘政治担忧依然存在，但高管们越来越将中国试验视为一种务实的竞争手段，而不是警示信号。

生物技术的“狂欢日”依然遥不可及。估值大多被评为低至中等，资本仍然保持选择性。但调查显示，该行业已经开始复苏。

对于2026年，首席执行官们计划的不是为了繁荣，而是为了一个几乎同样有价值的目标：在这样的环境中，交易能够顺利完成，团队得以成长，创新也能再次吸引资本……谨慎、稳妥且现实。