哪些因素将主导2026年全球资产轮动？   策马点金

编者按

辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构相关专家，盘点当前大类资产市场态势，掘金新一年核心配置机会与优质投资赛道。

2026年以来，全球宏观环境复杂多变，美联储货币政策调整预期升温，地缘冲突不断，商品市场呈现波动加剧、板块轮动的鲜明特征。面对新形势、新变化，产业客户与普通交易者应如何把握市场规律，做好资产配置？

作为深耕宏观经济、期货市场与汇率市场研究多年的专家，中辉期货首席经济学家高敏在人民币汇率走势研判、汇率对市场的影响等方面有着深刻见解。

谈及当前市场最核心的特征以及2026年与2025年市场格局的本质差异，高敏表示，2021年至2025年各国释放的海量流动性助推大宗商品价格普遍上涨。作为全球流动性的主要提供者，美国持续降息并引导美元贬值，为商品价格走高奠定了基础。

“2025年下半年以来，全球政治经济局势反复多变，大宗商品行情的主导逻辑仍是地缘局势。”高敏表示，各国基于安全考量纷纷争抢战略资源，导致贵金属、有色金属价格持续上涨，战略物资普遍出现“安全溢价”，这一趋势在2026年将延续。

高敏判断，今年全球市场将呈现“部分品种价格剧烈波动，安全资产获得显著溢价”的特征，各板块表现继续分化。“一方面，美联储主席候选人可能采取‘降息且缩表’的策略，将对市场流动性预期产生重要影响，导致估值较高品种的交易逻辑发生变化，波动幅度或进一步加大；另一方面，在地缘局势复杂、新兴产业发展壮大的双重利多推动下，白银、铜等金属仍将维持供需紧平衡状态，价格将保持强势。同时，供应受限及人民币汇率持续升值的态势，将为国内商品价格带来较强的支撑。”他说。

“2026年全球流动性环境预期可能发生重大变化，这将对全球商品估值产生深远影响。在市场板块轮动不断深化、波动加大的情况下，市场参与者必须树立风险意识，做好应对商品价格大幅波动的准备。”高敏直言。

结合2026年美联储降息预期及国内宏观政策导向，高敏进一步分析了全年市场整体走势与板块轮动逻辑。他认为，2026年商品市场定价机制正在发生根本性变化，整体将呈现板块显著分化、波动率高、价格中枢逐步上移三大特征。当前商品市场的核心交易逻辑已从全球经济复苏转向地缘冲突下的资产配置，原油、工业金属、农产品的需求传导链条已被打破。2026年商品市场的核心驱动力主要有三点：一是美元信用弱化推动战略金属价值重估；二是AI革命提升铜、铝等战略新材料的需求，使其脱离传统的地产周期定价模式；三是在地缘政治风险上升的背景下，各国争抢战略资源，形成供需新平衡。“在这一背景下，新能源金属与传统品种表现显著分化，碳酸锂等品种供需维持紧平衡，而传统的原油、铁矿石等品种供需相对宽松；同时，商品的金融属性与工业属性逐渐脱钩，比如金价已由央行和大机构资金配置主导，不再单纯受通胀和利率影响。此外，市场资金结构也在发生重大变化，以往期货市场以产业套保资金为主，如今主动配置资金占比不断提升，这也是本轮商品板块轮动与往年的核心差异。”高敏说。

对于市场普遍关注的2026年人民币汇率走势，高敏表示，人民币将保持温和升值、双向波动的趋势，出现单边快速升值的可能性不大。“目前美元兑人民币汇率已‘破7’，预计2026年全年将在6.8至7的区间内震荡运行。”高敏说。

谈及人民币升值的核心支撑因素，高敏认为，主要来自两个方面：一是全球资产配置逻辑发生改变，各国重新评估中国资产价值，叠加美联储降息周期开启，外资持续看好中国资产，不断加大配置力度；二是中国拥有庞大的贸易顺差，2025年贸易顺差超过1万亿美元，这种结构性顺差短期不会改变，为人民币升值提供了坚实基础。同时，他也提醒，人民币汇率市场仍存在利空因素，例如美联储降息节奏。如果美联储降息次数超出预期，中美利差变化和美元指数波动可能引发人民币汇率阶段性调整。此外，国内出口表现若低于预期，也可能对汇率走势产生影响。

在大类资产轮动方面，高敏表示，2026年大宗商品定价权将从传统产业供需，转向宏观叙事下的资产配置，需关注三大方面，即去美元化、AI革命和供应链格局。“未来，大类资产轮动将更多围绕宏观叙事逻辑展开，全球定价的战略资源有望成为市场关注的焦点，这也为产业客户与普通交易者的资产配置方向提供了重要指引。”他说。

“无论是产业客户还是普通交易者，都应增强风险意识，适应市场定价机制的变化，密切关注地缘政治、美联储货币政策及人民币汇率走势等因素，聚焦战略资源领域的投资机会，实现资产的科学合理配置，在波动加剧的市场环境中稳健前行。”高敏说。

本文源自：期货日报