私募投资风向：从“估值修复”奔向“盈利驱动”，捕捉“核心资产2.0”

来源：中国证券报-中证网

　　新春伊始，万象更新，A股市场即将步入新征程。站在马年的起点，多家一线私募机构相继发布年度策略，勾勒对后市的乐观预期与审慎布局。

　　市场主线切换：从全面修复到业绩为王

　　普涨行情告一段落，真正的试金石才刚刚登场。这是私募机构对2026年整体行情的共同判断。

　　淡水泉投资认为，市场驱动逻辑有望从估值修复转向盈利支撑，这要求更加细致地甄别不同行业与公司的景气状况与成长质量。从2026年全年来看，上半年尤其是四月底之前，是一个值得重点把握的布局窗口。一方面，年报与一季报的密集披露将为行业景气判断提供验证，推动市场风格进一步向基本面回归；另一方面，外部因素改善有助于降低大幅波动的风险，为市场营造更稳定的环境。

　　复胜资产表示，预计市场在进入财务报表披露的过程中，会不断结合各行业公司的业绩情况进行“估值校准”；后续行情将逐渐稳定清晰，沿着盈利增长方向展开。

　　中欧瑞博称，展望2026年，行情将不再是普涨估值修复，而是进入分化基本面驱动阶段。具体到投资主线上，市场将呈现百花齐放、多主线并行的格局，成长、周期、高股息资产均有结构性机会，关键要看“景气+估值+基本面”三者的匹配。

　　源乐晟资产提示，尽管结构性行情延续，但波动风险可能加剧。一方面，外部因素或引发市场短期波动；另一方面，AI行业尤其是大模型公司将进入实绩检验阶段，若过程遇阻，将会引发板块调整。

　　核心赛道布局：捕捉“核心资产2.0”

　　面对全新的市场环境，如何布局才能捕捉到核心机会？

　　星石投资称，2026年核心资产或迎来系统性重估，业绩有望成为主要驱动力量，带动市场再上台阶。重点关注两大主线，一是以人工智能、创新药、机械设备、军工等为代表的高景气趋势的产业投资；二是以交通运输、可选消费、房地产等为代表的供需关系改善的行业投资。

　　仁桥资产表示，在下半场行情演绎中，需要克制冲动、降低预期。2026年的投资，仁桥资产从五个大方向展开：重视低估值股票系统性重定价的可能；AI端侧和应用仍需重视；2026年消费大概率将企稳；“反内卷”具有战略性意义，短期效果会有分化；关注从“全球定价、安全出海”到“全球投资、服务本地”的转变。

　　淡水泉投资认为，围绕中国“核心资产2.0”展开的新叙事正在形成。与过去由城镇化与内需驱动的“核心资产1.0”阶段不同，新一代核心资产的演化将主要围绕科技创新、中国企业全球化等趋势展开。以科技领域为例，2026年AI投资有望从总量投资逻辑转向结构逻辑，重点关注那些供给紧张、约束明显且市场认知尚未充分挖掘的环节，尤其是国内算力基建的机会。在AI应用方面，机器人等领域已成为当前最具代表性的落地场景，AI与千行百业的深度融合也将持续催生新的商业机遇，这也是其现阶段持续关注的方向。