【维•观察】欧洲物价被“打”下来了，发生了什么？

美国总统特朗普的关税政策削弱了欧洲出口，并在一定程度上压低欧元区的通胀。米兰博科尼大学经济学教授吉安马尔科·奥塔维亚诺（Gianmarco Ottaviano）认为，关税是一场“负和游戏”。

·外需减少，内供增加，通胀回落

意大利《晚邮报》报道，当美国政府宣布对欧洲产品加征新关税时，最先出现的切实影响并非销售额激增或国内产业订单如潮水般涌来，而是一个并不愉快的后果：出口减少、全球供应链承压，以及价格走势与保护主义预期背道而驰。

欧洲央行经济学家分析表明，美国关税正在削弱对欧洲商品的需求，尤其是机械设备、汽车以及化工产品等核心出口领域。最新可获得的三个月数据显示，欧元区对美国的出口同比下降6.5%。这种放缓，加上1月份通胀已降至1.7%，正在加剧新的去通胀压力风险。欧洲央行的研究估算，对美出口每减少1%，约在一年半之后，欧元区的消费者价格可能下降0.1%。

这一机制并非抽象推演。米兰博科尼大学国际经济学教授奥塔维亚诺解释：“关税是对进口商品征收的税，由美国进口商承担。关税生效后，欧洲商品在美国变得更昂贵，购买量自然减少。”

“从欧洲一侧来看，情况正好相反。部分产品留在内部市场，或转向其他目的地，这使得供给相对于需求增加，从而对价格形成下行压力。”也就是说，外需减少，内供增加，通胀回落。

·超越关税数字的影响

不过，奥塔维亚诺教授认为，真正的风险不在于关税的直接影响，而在于它们带来的不稳定性。

“确实存在一个可以预见的即时效应，但更重要的是不确定性，”他指出：“关税税率快速上升又迅速回落，甚至在短时间内从100%降至25%。这使企业和投资者根本无法进行严肃的长期规划。”

至于通胀可能下降0.1%，奥塔维亚诺提醒不应低估这一幅度：“看起来幅度不大，但对一家中央银行来说却是关键信号。这意味着不存在通胀压力，真正的风险反而是通胀持续低于2%的目标。”

（通胀维持在

2%

左右通常意味着经济稳定、温和增长，并有助于防止通缩或过高通胀。）

当然，也存在一定的缓冲空间。受关税冲击最严重的行业，同时也是对利率变化最为敏感的领域，约占所分析行业的60%，以及欧洲工业总产出的半数。如果融资成本下降，较低的资金成本或可在一定程度上对冲负面的贸易影响。

·美国的海市蜃楼

与此同时，美国的消费形势愈发不乐观。去年12月零售销售基本停滞，部分品类小幅增长，另一些则出现下滑。与此同时，家庭储蓄率降至约3.5%，处于近期低位。

奥塔维亚诺教授认为信号十分明确：“消费者支出越来越多地依赖于疫情期间积累的储蓄消耗。美国民众仍在消费，但并不是因为收入增长，而是在动用储蓄。”

据报道，生活成本上升，尤其是在美国大城市，已促使许多家庭推迟购买汽车和家电等大宗商品。

关于关税是否能重振美国工业，奥塔维亚诺持怀疑态度。他认为：“美国已经在先进科技、数字服务和金融领域处于领先地位。保护主义言论却集中在传统重工业上。风险在于保护过去的行业，而不是投资未来的行业。”

奥塔维亚诺教授称，如果资源从科技部门转移开，真正的受益者可能会是中国。

·谁在买单？

关于关税的实际成本，研究结论相当明确。奥塔维亚诺指出，根据德国基尔世界经济研究所的最新研究，约95%的关税负担由美国进口商承担，因此在很大程度上由美国企业和消费者吸收。在欧盟一侧，许多生产商更愿意减少出口或寻找替代市场，也不愿降价销售。

问题在于时间差。奥塔维亚诺教授解释说：“关税是一种立即生效的税收，价格会第一时间上涨。而所谓产业收益，即便真的出现，也需要数年时间。在此期间，消费者要支付更高价格，却得不到任何补偿。”

·经济受损，政治得分

从经济层面看，这场关税博弈的结果似乎对各方都不利。

奥塔维亚诺教授总结道：“如今的关税是一场负和游戏：既伤害征收方，也伤害承受方。”

然而在政治层面，逻辑却有所不同。奥塔维亚诺认为，特朗普事实上将关税作为其他议题谈判中的筹码，从地缘政治到数字税问题。它们与其说是贸易工具，不如说是一种政治施压武器。

最具侵蚀性的影响仍然是不确定性。关税政策抑制投资，削弱信心，扭曲经济决策。在这样的背景下，表现相对稳健的反而是大型科技集团，而这些行业恰恰吸纳的传统工业劳动力较少。

文章最后称，保护主义承诺带来经济力量，但目前带来更多的是对增长的阻力。

（意烩原创，翻译：莎莎，编辑：舒廖，图片来源：Pixabay网，转载请注明意烩：oushitalia）