路演预告 | 2/13(周五) 10:00 商业航天2026年展望：星辰赛道万象新

来源：市场资讯

（来源：中航军工研究）

商业航天2026年展望：

①多款新一代火箭成功首飞，2026年发射次数有望破百。2025年，我国航天发射次数达到92次，发射次数再创历史新高，商业航天全年完成发射50次，长八甲等新型号火箭首飞。2026年，航天科技集团年度工作会议提及“全力突破重复使用火箭技术”，天龙三号、力箭二号、双曲线三号等多款新型号火箭计划首飞，并挑战一子级回收，可复用火箭技术有望成为商业航天规模化发展的关键拐点。

②低轨星座建设全面提速，新增超20万颗卫星申请。截至2025年底，星网“国网星座”已成功发射3颗高轨、17组低轨组网卫星，商业组网卫星“千帆星座”已实现了6次一箭18星的发射，以卫星互联网星座卫星为代表的通信卫星已成为近年来我国发射数量最多的卫星类型。国际电信联盟官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。未来我国有望在新一轮太空竞争中占据主动。

③政策持续助力，监管体系全面升级。2025年11月，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，同时设立商业航天司。商业航天司的设立，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构。

④太空算力成为商业航天新叙事，市场空间有望持续扩容。2025年11月，我国计划建设大型太空数据中心，以实现将大规模AI算力搬上太空。与此同时，海外各大商业巨头和科技企业也计划在太空建设数据中心。太空数据中心是商业航天和人工智能领域战略交叉的重要方向，有望牵引形成“可重复使用火箭+算力星座+数据应用”多场景支撑的新型产业链和商业闭环，扩容商业航天市场空间。

⑤卫星运营牌照开放激活市场，运营商构建天地一体新格局。目前三大运营商凭借基础电信业务优势均顺利拿到卫星通信规模化运营“入场券”，商业模式将呈现多元化发展态势。短期内灾害应急、远洋通信等政府主导场景将率先落地。消费级市场例如手机直连卫星等有望成为首个大规模落地的消费级应用。中长期来看，卫星互联网将与地面5G/6G网络融合，构建真正的天地一体化信息网络。

⑥投融资市场持续火热，各大商业航天企业排队IPO。2025年商业航天产业融资总额达186亿元，同比增长32%。一级市场方面，多家商业航天企业获得超亿元级规模融资；二级市场方面，随着证监会“6.18”IPO新政的施行，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等多家商业航天公司启动IPO辅导。科创板的制度创新更进一步引导“耐心资本”投向关键技术领域，为产业注入持久动力。

投资建议：节奏上看，我们认为板块短期内的快速上涨，导致整体估值偏高，部分个股或较基本面有所偏离，需注意风险。短期看，卫星发射进度和政策利好仍是行情主要驱动力，板块的交易热度仍有望持续；中长期，随着可回收火箭技术突破、星座建设加速以及天地一体化应用落地，上市公司的收入和利润有望持续增长，行情有望由估值驱动转向估值与业绩共同驱动。整体来看，商业航天有望成为2026年最具投资价值的细分板块之一。

建议关注的重点领域：

1、 运载火箭

① 液体可复用火箭总装

② 价值量较高的核心环节或分系统配套：液体火箭发动机、推进剂贮箱

③“军技民用”领域：增材制造、推力室材料、液体火箭燃料、传感器

④ 新技术：电磁弹射

2、 卫星制造

建议关注参与“国网”、“G60”的核心配套生态，如相控阵天线、激光通信载荷、电源系统、网络信息安全模块等核心部件

3、 地面终端及设备

① 地面终端：应急通信终端、航空航海互联网终端、直连卫星(NTN)芯片、低功耗天线等领域技术先进或成本更低的企业

② 地面站：基站建设覆盖范围广、占据一定市场份额的企业

4、 卫星应用服务

① 航空及海洋互联网相关运营厂商、直连卫星、6G建设

② “卫星互联网+”：低空经济、智能驾驶等领域的应用结合

③ 海外市场拓展：卫星导航

④ “太空+”产业：太空算力、太空交通管理等

建议关注：

卫星制造产业链：航天智装、国博电子、中国卫星、天银机电、上海瀚讯、臻镭科技、航天电子、奥普光电、佳缘科技

火箭产业链：斯瑞新材、高华科技、铂力特

地面设备产业链：航天环宇、海格通信、通宇通讯、星图测控、苏试试验

卫星应用（运营）产业链：中国卫通、中科星图

风险提示：

1、商业航天下游需求不及预期；

2、部分商业航天装备研发、定型及批产进度可能存在不确定性，进而影响全产业链市场增速；

3、部分商业航天部分应用领域拓展还处于探索过程，行业需求侧与供给侧可能出现不匹配，导致商业模式不闭环；

4、行业高度景气，但如若短时间内涨幅过大，可能在某段时间会出现业绩和估值不匹配。

证券研究报告名称：《星辰赛道万象新——商业航天2026年展望》

对外发布时间：2026年2月9日