神华的重组神话！

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黄龙瀑布变冰瀑 平姐姐摄于黄龙

今日上证指数虽然还是上涨了0.05%，但在K线上，终于收出了一根阴线，考虑到明天就是春节长假前最后一个交易日，这个阴线有可能为明天的上涨打出一个小空间。不过大家也别有太大的期望，综合各方面的信息来看，明日大涨（上证超过1%）的可能性不大。

之所以说年前不太可能大涨，有几个因素简单说一下，一个是近期日本与韩国的股市表现不错，国际资本有可能从香港往外流，这样南下资金就有可能需要加大力度才能保持其指数的相对稳定；第二，刚说要支持再融资，扶优扶科，今日就来了一个扶大！

中国神华的再融资方案，在上报12天后就获得了批准。媒体说是新规则下的首例，事实上这一融资简易程序之简易，所花费时间之少，应当是创下了A股市场的融资纪录了。

按照监管层的说法，越大的公司管理越严格，加上历史表现，所以完全、非常适合新的简易程序。但是我昨天是怎么说的？如果钱来得太容易，公司会珍惜吗？为什么中国传统有句老话，叫做崽卖爷田不心疼？因为爷的田来得太容易了，什么都不用做，只需要投胎在有田的爷之家就行了。

我们不能说中国神华不优质，它前三季度净资产收益率达到9.4%，毛利率有36%，估值为16倍，还是比较优质的，但是，考虑到它去年与今年，不论是营收还是盈利，都是下降的，再加上它近200亿的总股本，大才是它留给投资者最主要的印象吧？

而且中国神华的融资真是毫不客气，一开口就是要拿出1336亿元的对价收购控股股东国家能源投资集团旗下12家公司，为此，除了向控股股东发行股份外，还需要在证券市场上发行股份募集不超过200亿元的现金再加上自有的700多亿元现金支付给控股股东。

虽然对这个收购中国神华是列举了种种好处，但是仅就其中所收购的包头矿业来看，收购对价为45.43亿元，但是被收购方承诺的三年业绩总共为1.09亿元，这样算下来，这笔收购未来三年平均每年的净资产收益率仅为0.7%！请问这样的收购对投资者真的是一笔好买卖吗？

而且中国神华的公告表示，按照同一控制下企业合并相关财务规则测算，交易完成后中国神华2024年每股收益将提升至3.15元/股，增厚6.1%。这个说法实在太委婉了，委婉到你根本觉察不到你已经掉进坑里了！因为支付了1336亿元的对价后，公司的总股本就大幅增加了！所以为啥用2024年较少的总股本来说事呢？

按照今日的收盘价42.56元测算，融资200亿元，每股就算40元，就要增加股份数量5亿股（如果定增的价格更低，增加的股票数量会更多）！而向控股股东发行的对价股，数量高达13.63亿股，两者合计总股本将增加18.63亿股，该公司当前的总股本为199亿股，股份总量增长了9.4%，但是每股收益却只增长6.1%，这个每股收益是增加了还是减少了？

中国神华的这个重组收购真的有数为吗？当然，公司这么大，控制了这么多的煤矿，很可能价格自主权增加了。更简单粗暴的事情是，把收来的包括一些现有的煤矿关闭不开采，来个去产能，直接就可以令煤价大涨特涨了。

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