Stellantis巨亏200亿欧，中国车企竟成最大赢家？

当蔚来晒出盈利预告、比亚迪特斯拉比拼营收的财报季，Stellantis集团却用近200亿欧元的年度亏损，给大家一个大大的意外。这笔亏空的背后，是222亿欧元的资产减值，更是其过去五年激进电动化战略的结束。但有意思的是，这场风波里，与其深度绑定的东风和零跑，反倒成了站在风口的受益者，甚至有人直言，能拉Stellantis一把的，唯有零跑。

说起来，这222亿欧元并非真金白银的亏损，而是新任管理层给前任唐唯实时代的“烂摊子”做的一次彻底清算。简单讲，就是把之前砸在电动化研发、平台建设上的钱重新估值，结果发现全成了“打水漂”的资产，只能在账面上一次性抹掉。而这次减值最致命的，是砍掉了STLA Frame电动越野平台的研发费用，还直接取消了Ram（参数丨图片） 1500 REV纯电皮卡的计划。这一刀下去，最难受的当属Jeep。

要知道Jeep靠越野吃饭，底盘就是它的灵魂。北美市场的牧马人4xe早已技术老旧，纯电车型Recon又迟迟造不出来，如今自研电动越野底盘的路被堵死，Jeep直接成了“没牙的老虎”。一边是燃油车赛道的基本盘不能丢，一边是电动化转型的大趋势躲不开，Jeep的破局之路，眼看就只剩一条——找东风合作。就连跨界造车的追觅科技都盯上了东风猛士的越野技术，Stellantis找正主合作，自然是最务实的选择。

现在的Stellantis早已不复往日强势，东风在合作中掌握了绝对主动权。要是Stellantis真能用岚图的电气架构做城市豪华SUV，用猛士的硬核底盘造电动牧马人，对东风来说，不仅是技术输出，更是一次全球级的品牌背书，为后续出海铺好了路。要知道猛士M817的混动架构能输出505kW综合功率，纯电续航200公里，这套技术直接嫁接给Jeep，能让它跳过油改电的弯路，这买卖东风稳赚不赔。

比起还在谈合作的东风，早已和Stellantis深度绑定的零跑，表现更是出人意料。就在Stellantis巨亏的消息刷屏时，零跑港股不仅没跌，反倒微涨收盘，报44.02港元，总市值625.88亿港元。这背后的逻辑，其实一点都不复杂。

Stellantis当初花15亿欧元拿下零跑21%股权，还建合资公司、在西班牙建产能、开放欧洲渠道，可不是单纯的财务投资。如今集团砍了自研预算，又躲不开欧盟严苛的碳排放法规，只能把电动化的希望全押在零跑身上。零跑的全域自研能力和成本控制，正是Stellantis最缺的“效率机器”。要知道零跑T03在欧洲卖1.89万欧元，直接击中了市场空白，德国月销超600辆，B10更是以2.99万欧元瞄准德国最大的C级市场，这性价比在欧洲没对手。

现在的零跑，对Stellantis来说早已不是“补充”，而是核心。零跑的LEAP 3.5架构，大概率会成为Stellantis旗下多个子品牌的技术底座，B10也将成为其对抗大众ID系列、雷诺电动车的主力。借助Stellantis的渠道，零跑在欧洲已经布局超700家销售网点，2026年西班牙工厂投产后，B10实现本地生产，成本还能再降，这种协同效应，让零跑成了欧洲市场的最大黑马。

当然，零跑的机遇里也藏着隐忧。Stellantis从来都是精明的“品牌周转商”，一切以利益最大化为核心。如果未来欧洲贸易保护主义抬头，或是碳排放法规松动，零跑随时可能成为被牺牲的棋子。但至少现在，在222亿欧元的亏空面前，Stellantis没有别的选择，只能抱紧零跑的大腿。

这场风波其实藏着全球汽车产业的新变局：曾经的外资车企拿着技术来中国换市场，如今反倒要靠中国车企的技术实现转型。东风的越野技术、零跑的电动化架构，成了拯救欧洲汽车巨头的关键。这不仅是中国车企技术实力的证明，更意味着全球汽车产业的话语权，正在悄悄向中国转移。而Stellantis的这次巨亏，不过是这场变局里的一个缩影，未来的全球车市，中国车企的戏份只会越来越重。