恒生科技连跌承压！外资狂卖270亿散户抄底，谁做空核心资产？

最近的港股市场简直比春节前的超市抢购还热闹，只不过一边是外资疯狂“清仓大甩卖”，一边是南向资金（咱内地散户为主力）拼命“捡便宜”，这场面活脱脱上演了一出“神仙打架，散户围观”的大戏！
恒生科技指数更是把“过山车”玩出了新高度，从2月2日开始连跌5天，2月6日又叒叕跌了1.11%，收盘报5346.2点，较前一日跌了59.93点，成交额674.57亿港元，把持仓的朋友虐得直呼“这哪是投资，这是渡劫啊”！
最戏剧的是资金流向，简直是冰火两重天。外资最近两天跟踩了油门似的疯狂出逃，累计净卖出超270亿港元，卖股票的速度比小区大妈抢打折鸡蛋还快；而南向资金却反其道而行之，2月6日单日净买入148.59亿港元，连续7日净买入，本周累计抄底超560.69亿港元，创下开年以来单周最大规模流入，这操作直接给外资看懵了：“你们咋不怕跌？”

先聊聊外资为啥这么“慌不择路”。核心原因还是美联储的“鹰派阴影”在作祟，前美联储理事凯文·沃什被提名为新任主席候选人，这位可是出了名的“超鹰派”，市场担心他会搞“降息与缩表并行”，直接推高了10年期美债收益率，一度冲到4.29%。
美债收益率一涨，全球资产定价的“锚”就动了，港股作为离岸市场，自然成了外资“撤资回流”的首选。恒生科技成分股大多是外资重仓标的，腾讯、阿里这些巨头外资持股比例不低，抛售起来那叫一个果断，2月6日腾讯控股单只就被南向资金净买入43.24亿港元，侧面印证了外资在疯狂出货。
更雪上加霜的是跨市场的流动性危机。前几天国际贵金属市场崩了，现货白银一度暴跌超15%，不少高杠杆机构被追缴保证金，只能“拆东墙补西墙”，抛售手头最容易变现的港股科技股，形成恶性循环：贵金属跌→卖股票补保证金→股票跌→更多机构止损，这波操作给恒生科技又补了一刀。
还有个关键信号是做空资金在“煽风点火”。2月6日南方两倍做空恒指基金（07500.HK）收盘涨2.53%，报1.7港元，最近一周换手率高得吓人，2月2日换手率更是飙到205.48%，说明不少资金在通过做空指数赚钱。
个股方面，保险股成了做空重灾区，2月6日中国平安沽空金额8.54亿港元，沽空比例34.53%，中国人寿沽空比例也高达30.48%，这些权重股被做空，直接拖累了恒生指数和恒生科技指数，毕竟“大象一跺脚，整个市场都得颤三颤”。
反观南向资金（咱内地投资者），那可是把“越跌越买”的精神发挥到了极致。本周累计净买入560.69亿港元，重点加仓腾讯控股159.80亿港元、小米集团36.11亿港元、阿里巴巴28.53亿港元，简直是对着外资的抛售清单“反向扫货”。
为啥散户这么勇？说白了就是“估值太香了”。经过连续5天的下跌，恒生科技指数估值处于历史39%分位数，很多核心资产都跌到了“地板价”。腾讯控股本周累跌9.65%，现在的市盈率才20倍左右，比不少A股科技股还便宜；阿里、美团也都处于估值洼地，对于长期投资者来说，这简直是“菜市场打折，不买白不买”。
而且咱散户心里有底，这些科技巨头的基本面没崩。腾讯的社交基本盘依旧稳固，云业务还在增长；阿里的电商和云计算业务现金流充沛；小米的智能汽车虽然还在投入期，但生态链布局越来越完善，这些核心资产的赚钱能力没出问题，跌下来反而成了上车机会。
还有个重要原因是“春节前的抄底习惯”。就像大妈们春节前喜欢囤菜一样，不少散户觉得“年前跌得多，年后大概率反弹”，毕竟历年春节后港股往往有一波“红包行情”，现在抄底相当于“提前囤红包”，这种心理预期也让南向资金越跌越买。
现在最关键的问题来了：外资疯狂卖，散户拼命买，到底谁对谁错？谁在真正做空中国核心资产？
其实做空的不是某一个机构，而是“流动性预期+短期情绪+杠杆资金”的三重合力。外资抛售更多是出于全球资产配置的调整，并非不看好中国核心资产的长期价值；杠杆机构做空是为了对冲风险或短期获利；而散户抄底则是看好估值修复和长期成长，本质上是“短期资金”和“长期资金”的博弈。
不过话说回来，虽然南向资金抄底凶猛，但短期市场还得面临考验。2月6日恒生科技指数虽然跌幅收窄，但成交额674.57亿港元较前一日的1034.65亿港元明显萎缩，说明市场承接力还在恢复中，而且临近春节，部分资金有“持币过节”的需求，可能会进一步加剧波动。
那么问题来了，普通投资者现在该跟风抄底，还是观望？咱分情况唠，句句实在：
如果你是长期价值投资者，打算拿个3-5年，那现在可以分批小仓位布局。毕竟恒生科技的核心资产估值已经很低，南向资金连续加仓也说明有资金在托底，只要不重仓赌一把，慢慢买进去，长期来看大概率能赚到估值修复的钱，就像买菜囤货，现在便宜多囤点，年后慢慢吃。
如果你是短期投机者，想赚波快钱就跑，那可得悠着点。虽然现在跌了不少，但谁也说不准底在哪，2月6日指数虽然没创出新低，但成交量萎缩，说明短期反弹力度可能有限，而且外资还在持续流出，这会儿抄底可能抄在“半山腰”，不如等指数站稳年线，或者外资回流的信号明确了再进场。
如果你是已经持仓的投资者，那就别慌着割肉了。都已经扛过5天连跌了，现在割肉相当于“在黎明前放弃”，不如拿着看看年后行情。手里有闲钱的可以在指数跌到5200点以下补点仓，拉低持仓成本；没闲钱的就躺平，毕竟这些核心资产的基本面没崩，跌下去迟早会涨回来。
说到底，恒生科技这波“外资出逃、散户抄底”的大戏，本质上是不同资金对市场的不同判断。外资追求短期流动性安全，散户看重长期估值性价比，没有绝对的对错，只是投资逻辑不同。
那些做空资金也不是真的看空中国核心资产，更多是借短期市场波动获利，就像菜市场里的“二道贩子”，低价买高价卖，赚点差价就跑。等市场情绪稳定，流动性危机缓解，这些资金大概率会反手做多。
最后提醒一句，投资就像春节囤货，不能只看价格便宜，还得看东西好不好（基本面）、自己需不需要（投资需求）。恒生科技的核心资产虽然便宜，但波动大，风险也不小，普通投资者千万别把全部家当都投进去，分批布局、理性看待涨跌，才能在这场“多空博弈”中笑到最后。
现在的恒生科技，就像被暴风雨洗礼的果园，果实掉了一地，有人忙着捡，有人忙着逃离。但只要果树的根基还在（基本面没崩），等风雨过后，肯定还会枝繁叶茂、硕果累累。至于这场多空博弈谁能赢，年后咱们拭目以待！