美伊局势缓和，道指破5万，金银回升，BTC重回7，美国数据景气！

一切看起来都很美好，说实话，要不是我日内的把握能力不足，我也想去参与下这种反抽，但通常我有我的纪律，年纪大了会保守些，因为我的能力跟不上各种突发的因素，尤其是昨天市场借着伊朗的味道浓厚，甚至盖住了美国2月份消费者信心指数意外升至六个月高位，及美联储副主席杰斐逊对经济前景持谨慎乐观的表态，而伊朗其实从经济角度看是左右不了国际金融市场任何实际变量的，仅会对预期造成一些冲击，但是看起来在人工智能（AI）领域的强劲资本投资带领下，美国经济数据矛盾问题越发突出，以至于最近这几天很多鸽派中性的观点也逐渐开始。

另外，昨天的美国资本市场，似乎又一次验证了美股三大定律，即：1.只要跌了就能抄底；2.什么都不用懂，上帝模式下一直涨；专注于在我们休市/收盘时反转！只是后来这个定律，在大部分美元资本定价的商品里都出现了类似定律，不过，美中不足的是，除了美股，BTC、金银的量能昨天看起来似乎都不是太好，看上去平台结构的迹象依然很明显，而且高点位在下行。毕竟金银和AI最后抑制的都是牛马们的工资收入和岗位，长期看，ETF资金因工资端下降形成反转，高高在上的金融市场，还是要面临着流动性的根源性反转，但短期看，“YOYO”之下，你能力够，确实可以取得一些成果。

接下去，我们分析下昨天的市场！

一、2.2-2.7 市场全景：震荡后突破，短期修复成核心主线

本周美股及全球美元资产呈现先震荡磨底、后单日爆发收复前低、但总体量能呈现下跌放量、上涨缩量趋势，除美股外，其他资产尚未形成走向新高趋势，并出现平台高点持续下移趋势！

2 月 2 日 - 5 日，道指在 4.8 万 - 4.95 万点区间反复震荡，纳指、标普 500 同步小幅回调，核心原因是市场对美伊地缘风险、美联储政策走向仍存犹豫，资金维持防御性配置。而 2 月 6 日，因消费数据景气及美伊和谈趋稳，道指单日暴涨 2.47%、突破 5 万点整数关口，三大指数全线大涨，美股从震荡市进入普涨市，全球资产也同步迎来轮动上涨。

显示出经过暴跌后，经济信心与市场情绪正形成部分正向共振，多头虽然本金去杠杆严重，但依然组织起了一波较大的反弹行情。密歇根大学数据显示，2 月美国消费者信心指数初值从 1 月的 56.4 升至 57.3，远超彭博预测的 55，由于本次调查覆盖 1 月 20 日 - 2 月 2 日的市场犹豫期，印证了实体经济信心的修复。同时消费者对未来 12 个月的通胀预期降至 3.5%，为一年来最低水平，通胀担忧缓解成为信心提升的核心支撑，美国里根经济学曲线越发明显。

此外，本次信心修复存在显著结构性，持有美国股票的群体信心明显提升，但未持股群体信心仍低迷，反映出美国居民部门的财富分化与消费复苏的不均衡，这或许也会成为未来市场震荡磨底的底层原因，而资产风格因多头反击，也在周内从防御向风险切换，本周前半段黄金、美债等避险资产表现平稳，后半段半导体、商业航天等成长赛道领涨，BTC、中概股等风险资产同步反弹，资金完成了单日从 “避险守仓” 到 “追涨布局” 的切换。

我们再来看下市场数据：

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至2月3日当周，纽约商品交易所（COMEX）黄金投机客将净多头头寸削减27,983份合约，至93,438份合约；白银投机客将净多头头寸削减2803份合约，至4491份合约，比例依然差距惊人。

截至2月3日当周，股票基金经理将芝加哥商业交易所（CME）标普500指数净多头头寸增加17,515份合约，至927,508份合约。股票基金投机者将芝加哥商业交易所（CME）标普500指数净空头头寸增加17266份合约，至437953份合约。

二、2 月 6 日全市场反弹核心逻辑支撑

这里重点说美股，因为从数据面和预期面看，美股的确定性最强，但金银目前还没有完全逆转的信号，更多还是多头反补，但大结构下，多头不S，空头不Z，反正亦然，在特朗普谈市场、放量突破平台位、美元流动性确定转变前，除美股外，其他包括BTC，都还不能说触底！

不过，黄金有个好消息：中国1月末黄金储备报7419万盎司，12月末为7415万盎司，为连续第15个月增持黄金，维持了2025年9月起每月3万盎司的速率，但整体增持速度放缓趋势明显。

而昨天美股大涨里，地缘风险溢价快速消退，供应链担忧缓解的影响因素最大。伊朗首席外交官证实美伊核谈判取得 “良好开端”，由阿曼斡旋的谈判持续推进，中东地缘风险的降温，直接缓解了市场对全球供应链的担忧！

而美国民众对12个月内的3.5% 的通胀预期创下一年新低，叠密歇根消费者信心超预期到57.3的数据，形成了 “通胀回落和经济景气” 的最优组合，似乎创造了美联储降息的理想宏观环境，因此，美联储副主席杰斐逊表示对经济前景 “谨慎乐观”，预计通胀将回归 2% 目标，虽未明确降息时点，但也释放了 “政策已做好应对准备” 的偏鸽信号，市场对年内降息的预期似乎进一步强化，长端利率微升、短期利率预期平稳，货币政策环境对股市形成支撑。

这也造成了昨天美元走弱，推动l1全资产类别的普涨。美元指数下跌 0.2% 至 97.633，弱势美元为以美元计价的贵金属提供支撑，现货黄金涨 3.88%、白银大涨 9.63%，贵金属在降息预期与地缘缓和的平衡中走出反弹。也让市场风险偏好的传统路径预期回升，BTC 收复 7 万美元关口，中概股受外资回流带动，纳斯达克中国金龙指数涨 3.71%，资金从美债、现金等防御性资产，向股市、商品、加密货币等风险资产轮动。

此外，半导体板块的大涨，源于谷歌、微软等科技巨头宣布 2026 年资本开支翻倍，重点投向 AI 算力与数据中心，这让市场认为能实现美国的生产率倍增，但这种投入也会导致CPI增长！不过，从结果看，费城半导体指数单日大涨 5.7%，英伟达涨 8% 带动算力产业链走强，行业从 “去库存” 转向 “补库存”，业绩拐点清晰。至于，商业航天指数涨5.75%，核心逻辑是 SpaceX 年内 IPO 的预期催化，以及卫星互联网、商业发射的订单落地，行业从 “技术验证期” 进入 “规模化运营期”，2026 年人类获将迎来太空商业化元年，产业景气度提供了长期支撑。

也就是说1周时间，美联储形成了鹰到鸽的一次叙事转变！

三、后续预测

短期国内投资者应该以稳为主，下周我们马上还要过年休市，而这个时间内，美国很可能发生众多的预期性反转波动，除军工、航天、医药之类的防御性板块外，其余2025年逻辑的还是要注意风险，以防反弹预期重新消失！

中期来看（1-3 个月），市场走势将取决于三大核心变量，若出现利空则可能引发阶段性回调：

首先是美国通胀的实际走势，当前 3.5% 的通胀预期是市场乐观的核心，但美联储杰斐逊指出，核心通胀仍高于 2% 的目标，且 AI 相关的资本开支可能短期推升通胀，若后续核心 PCE、CPI 等官方数据反弹，将修正市场的降息预期，成为最大的利空因素！

接着是美伊地缘局势的可持续性。本次谈判仅取得 “良好开端”，中东地缘的复杂性决定了局势仍存反复可能，若谈判破裂，将重新推升能源价格与供应链担忧，不过伊朗只是资本方向的掩护！

最后，美国消费者信心的结构性分化仍是潜在隐患，未持股群体的信心低迷反映出中低收入群体的消费压力，若居民消费复苏乏力，且AI替代的ADP数据端失业潮继续，那将对美国经济的增长和资本市场的流动性造成相互抑制的矛盾！而且，美国10年期国债收益率因市场风险偏好回升，在周五上升了4个Bp，达到4.22%，部分回吐了前一交易日10个基点的跌幅。