如果很不幸！买在11年前的股市高点！会怎么样？结果让人没想到……

如果很不幸！买在11年前的股市高点！会怎么样？

【本内容来自于国联民生证券投顾管理团队】

最近我们提出了一个永续现金流账户方案，后面会给大家做示范。大概意思就是，根据安全回报率4%来计算，假如每月想花1万块钱，一年就是12万，那么12÷4%=300。也就是说，有个300万，过上每月花销1万的生活，且永远花不完，基本是没啥问题的。

而且这个方案还考虑了通胀贬值和代际传承问题。之后每年支出都可以往上递增2%，并且本金长期还能持续增长，成为家庭的永续资产。

那么这个方案如何实现呢？其实就是买入风格轮动，然后躺平不动，每月支出提取就好。它的底层逻辑，就是风格轮动7成权益+3成债券，那么根据全球股市回测的历史规律，长期权益资产的年化通常就是8-10%，7成仓位贡献5.5-7个点。债券年化大概2-3%，贡献0.6-1个点。加起来就是6.1-8个点。然后通过策略的再平衡和底层资产增强，再提高年化2个点。最后达到8-10个点平均年化的目标。并且把过程中的波动率大幅压低，能让大家真正拿得住。上图就是按照300万年化8%回报，支出每年递增2%，做的数据测算。

但大家也都知道，股市的实际收益肯定不是线性的，长期平均，不等于每年都给你这个回报。所以不少人肯定也担心，短期遭遇暴跌，经历熊市或者金融危机怎么办？为此我们也做了一个极端假设，进行压力测试。比如突然遭遇股市暴跌，本金跌了3分之1，变成了200万。但从上面的测试推演数据来看，其实后面依旧能维持月支出1万的永续现金流支出，就是本金很难再大幅增长了。所以按4%安全线计算的300万，是留有安全边际的。

当然了，很多人可能还会担心，你这都是理论推演，能不能根据过往的真实行情，做个实际回测？我们还真做了一个实打实的历史回测。就用风格轮动现在的基准指数，同样是7成仓位，三大策略风格均配的齐家资产与风格轮动指数。

我们也不占市场便宜，非说买在底部，估值的低点。就找一个跟现在中证全指估值相同水平的点位。也就是2015年的4月份，中证全指跟现在都是22倍PE。假设300万投风格轮动指数，投在了2015年4月，然后开始每月提取1万，之后每年提取都增加2%。那么一直持续到2026年1月，11年过后，会是一个什么结果呢？

答案在这张图上。这是根据指数每月涨跌变化，做的真实测算。11年过后，你一共提取了144万，到今年1月最新一期提完之后，本金还剩余345万，现在的月支出额已经从最初的10000元，提高到了12433元。也就是说，不管这11年行情如何跌宕起伏，你都不用管，就拿着风格轮动指数，躺平不动，然后每月照常支取。最后本金其实还在增长。而这11年股市表现也并不佳，中证全指年化只有1.2%，资产与风格轮动指数年化是5.88%。所以即便过去这11年股市表现很糟糕，全指收益率远低于8%。但最后结果，其实也并不影响大家的财务自由。

后来我们又做了一个测算，如果就是特别倒霉，买在了2015年5月更高的位置，基本到了大水牛极端的顶部。回测下来，全指到现在年化是-0.1%，风格轮动指数年化4.79%。但只要你耐心持有，别乱动瞎操作，追涨杀跌。后面这11年，其实也完全不影响你的正常支取。结果是下面这张图。到2026年1月本金确实没增长，但也损失并不多。未来股市长期还会向上，所以本金大概率依旧会继续增长。

而且实际情况中，大家多数人其实都不是这种光取不存的模式，往往都还有其他收入，一边存一边取。或者干脆就是先不断存钱。那么这就相当于中途不断补仓，只要不是每次都买在高点，情况肯定会比上面这个两个测算的结果更好。

所以这就是我们设计永续现金流账户的意义。

首先，缓解经济减速之后，大家收入预期下降，带来的焦虑。能够给大家一个相对明确的财务安全，或者财务自由的目标感。避免为了去赚那些不需要的钱，急功近利，从而拿自己需要的钱去冒险。

其实这张图中也能看到，即便年化只有2%的回报，每年花10万，要想花光300万的话，也需要46年。真实的财务安全或许并没有大家想的那么遥远。

其次，了解股市长期规律，了解策略的底层长期回报逻辑。盘算一下自己的可投资规模并和长期预期回报之间，建立强关联。也能让大家产生更多的持有耐心。当你放下急功近利，一夜暴富的念头之后。回归慢慢变富的心态，其实最后会发现，这条路可能未必真的慢。

第三，指数化时代开启后，主动管理的阿尔法会变得越来越少。未来股市会更倾向于一场输家游戏。动的越多，错的越多。对于绝大多数投资者而言，长期回报都要依靠市场贝塔。动的越少，反而回报越高

第四，很多高净值家庭，也需要一个永续现金流计划，做代际传承。比如留给孩子300万，其实就相当于给孩子兜底了一个月薪1万的工作。这也会大大减轻鸡娃的焦虑。

这个示范账户预计会在春节后推出，其实就是全买风格轮动，然后每月定期赎回1万元，打到你的银行卡上。尽可能的还原每月发工资的场景。给大家一个踏实的感觉。当然有些朋友也会说，我不到300万怎么办，其实等比例缩放就好，根据安全回报率4%去计算。比如投100万，就是每月取3300。投50万，每月取1600。拿这笔钱补贴家用，换点肉吃，换点酒喝，给孩子多买点玩具，也会让日子越过越好。这就是我们最基础的理念，投资是为了让生活更加美好。我们也希望，通过这个产品，达到这样的目的。