参股失败：华为的“王牌”与宁德时代的“软肋”

来源：财中社

在最应该拿下来的一笔“生态入股”上，宁德时代（300750.SZ/03750.HK）传来了失败的消息。

2月6日，多位华为数字能源员工证实，2月5日晚公司内部已逐级通知，停止一切相关出售事宜。这场牵动行业格局的谈判，最终以华为的“果断退出”画上阶段性句号。

这也意味着，这场新能源行业的并购大戏迎来戏剧性反转。此前，不仅“宁德时代收购华为数字能源”的传闻落空，“拟参股20%”的折中方案亦沦为泡影。

表面上看，谈判破裂的直接原因是“整体收购成本过高”，就连缩减至20%的参股比例，双方也未能达成共识。但深挖背后逻辑不难发现，这场谈判的终止，本质上是华为对核心业务战略控制权的坚决守护；而更深层次，华为从未想过放弃数字能源这一关键赛道，更不会将未来能源体系的话语权，拱手让给宁德时代。

从“拟参股”到“全面停售”

作为华为面向清洁能源与能源数字化的核心业务载体，华为数字能源自2021年6月注册成立以来，就承载着集团“低碳化、电气化、数字化转型”的战略使命。华为创始人任正非曾明确表态，要“抓住数字能源大发展的机会窗，扑上去、撕开它”，足以见得该业务在华为体系中的核心地位。

5年多来，华为数字能源的业务版图已全面覆盖光伏、储能、超充三大核心领域，形成了从能源生产、存储到消费的全链条布局，走的是系统集成和技术输出的高端路线。

而宁德时代的核心优势，始终聚焦于电芯制造，是新能源产业链中的“硬件供应商”。两者看似互补，实则存在着底层战略的本质差异。

宁德时代想通过参股，借助华为的系统研发能力和渠道优势，突破自身“电芯单一依赖”的瓶颈。但华为想要的，是掌控整个新能源系统的主导权，毕竟，AI的尽头是能源。

这也让宁德时代的参股诉求，可能会触碰华为战略底线。

固态电池或是主因

值得注意的是，华为早已在布局一张更大的牌——固态电池技术储备，而这正是宁德时代最忌惮的“致命武器”。

公开资料显示，华为的固态电池研发并非临时起意，而是由华为数字能源主导推进，同时联动集团中央研究院协同攻关，早已被明确列为“数字能源”战略的核心技术方向之一。

早在2024年，华为就公布了一项硫化物固态电池发明专利，通过在硫化物晶胞中掺杂氮元素，有效解决了硫化物电解质与金属锂之间的副反应问题，大幅提升了电池的寿命、安全性和能量密度，为后续产业化落地奠定了坚实基础。

而随着双方谈判的破裂，华为固态电池研发及产业化的步伐会否因此提速，目前尚未可知。但双方在核心资产的基本售价上始终谈不拢，应是华为退出谈判的主因。

此前，市场传闻称，华为数字能源要价高达4000亿元，而宁德时代仅能接受1500亿-2000亿元左右。逾2倍的估值鸿沟难以弥合，华为彻底放弃了“通过出售或参股换取短期收益”的想法，或转而集中全部资源推进固态电池的研发与落地。

这将直接把宁德时代推向太平盛世下的危机边缘。

此前，宁德时代多次公开明确，全固态电池计划2027年实现小批量生产，2030年前后有望规模化量产，这也是“宁王”维持当前行业龙头地位及既有技术收益、稳定市场预期的核心策略。

但华为数字能源的强势入局，有望将这一行业时间线大幅提前。结合华为此前已公布硫化物固态电池发明专利、有效突破行业核心技术瓶颈的进展来看，其固态电池研发进度至少不逊色于宁德时代；一旦华为率先实现固态电池的产业化突破，将直接颠覆当前以液态电芯为主的行业格局。

业内有分析认为，宁德时代想通过资本绑定技术，华为则想通过技术掌控未来，两者的诉求无法兼容。如今，华为停止出售数字能源资产，全力推进固态电池研发及工程化落地。宁德时代想拉长当前液态电池收益周期利益最大化的盘算，无疑将迎来重大挑战。

以华为的实力和野心，在新能源的下一代技术革命中，他们怎会甘心于“旁观者”角色？华为数字能源成为“规则制定者”的战略诉求，注定和当下“宁王”的“铁王座”发生碰撞。