广东国资创投“火力全开”：一年直投近千次，斩获多个明星IPO

来源：21世纪经济报道

南方财经记者 庞成 广州报道

2025年，一级市场经历深刻的变革，国资创投力量持续崛起。

历经阶段性调整后，广东国资出资活跃度也迎来明显提升。

身处国内创投风投高地的广东，目前拥有各类国资创投主体数量为2316家，其中，654家GP，1662家LP/其他主体，以覆盖投资全链条、多层次的国资参与格局，为产业发展注入强劲资本动能。

其中，以恒健控股、粤科金融、广州产投、深创投、珠海科技产业集团等为代表的广东国资创投机构，凭借灵敏的市场嗅觉、紧跟国家战略主线、聚焦关键核心技术攻关的布局思路，兼具明显 “硬科技” 投资偏好、对市场波动较高容忍度和对长期回报的价值坚守，在各自细分领域练就出独树一帜的 “硬核” 投资本领。

回顾2025年，广东国资创投交出了一份亮眼成绩单：一方面，直投规模持续领跑全国，全年直投出手近千次，直投金额领跑全国，直投数量全国占比超10%，覆盖被投企业887家，硬科技赛道布局力度大幅加码，半导体等赛道迎来百亿“长钱”，本土产业赋能成效愈发凸显。

另一方面，IPO退出也迎来丰收季，优质项目退出成果丰硕，其中深创投2025年以斩获16个IPO项目登顶，从全国来看仅次于红杉中国的17个。珠海科技产业集团则以8个IPO紧随其后，前海母基金与越秀产业基金则各收获5家IPO。同时，政策端持续发力完善并购退出生态，“直投 + 间投” 双轮驱动的投资格局愈发成熟。

国资直投规模领跑

2025年，广东国资创投直投与间接投资金额均迎来明显反弹。

投中嘉川CVSource数据显示，2025年广东国资机构直接投资事件942件，涉及金额1461.67亿元，同比增加72.5%，涉及887家企业。

间接投资也明显回暖，全年间接投资事件数1074件，涉及金额754.20亿元，同比增加68%，直投与间接投资合计金额达2215.87亿元。

拉长时间维度看，2023年-2025年三年间，广东国资直投、间投累计出资总额超5500亿，资本投放力度持续加大，展现出长期布局的战略定力。

广东国资创投2023年-2025年直接投资趋势 （数据来源：投中嘉川CVSource）

国资创投2025年直接投资项目排名（数据来源：投中嘉川CVSource）

若从全国格局来看，广东国资在直投总金额上连续多年领跑。2025年全国国资直接投资总金额24418.68亿元、投资事件7293件，广东直投金额与事件数分别占比约5.99%与12.92%。

广东以1461.67亿元的直投规模，远远高于江苏（983.31亿元）、浙江（915亿元）、上海（857.88亿元），在区域国资投资中保持领先地位。从机构来看，深创投2025年以120次直投出手，位居国资机构直投数量前列。

江苏国资则在间接投资上位居第一，投资事件数、金额及被投企业数，均位居第首位。2025年，江苏间接投资事件金额837.84亿元，投资事件1867次，上海、广东国资在金额上紧随其后，形成区域差异化发展格局。

全国国资创投2025年间接投资项目排名（数据来源：投中嘉川CVSource）

整体来看，广东国资始终保持“直投+间投”双轮驱动的趋势，既以直投锚定战略赛道、夯实产业根基，又通过母基金、子基金等间接投资布局，放大资本杠杆，实现风险分散与生态协同。

这一布局思路也体现在广东多个头部国资机构的策略中。例如，广州产投目前已形成了“母基金+子基金+直投”的基金投资矩阵，覆盖15个战略性产业集群和6个未来产业。

广州金控强调秉持“战略性母基金+市场化直投”双轮驱动的发展战略，已构建“两只主力母基金+11家区级基金+60多只直投基金”的集群体系。

粤科金融集团则以“母基金+子基金+直投项目”作为业务布局策略，过去5年，通过直投及参股方式投资创投项目超300个、金额近200亿元。

超五成资金支持本地项目

从资金投向来看，广东国资创投发力重仓本土项目。投中嘉川CVSource数据显示，近三年，其直接投资资金中，广东省内项目占比稳定在五成左右。

间接投资则呈现更强的全国布局特征，广东省内投向占比维持在三成左右。通过布局性全国性基金、链接省外优质项目，广东国资在获取多元化投资回报的同时，更借力外部先进技术与人才资源，反哺省内产业高质量发展。

广东国资创投2025年直投行业分布 （数据来源：投中嘉川CVSource）

赛道布局上，硬科技是广东国资的核心主攻方向，半导体作为破解“卡脖子”难题的关键领域，更是投资重中之重。

2025年，广东国资对半导体领域的直投规模达333.91亿元，同比增长超2倍，直投与间接投资合计规模超573亿元，其中近五成资金投向广东省内半导体企业。

资金投放的快速增长的同时，广东国资的投向实现半导体产业全产业链覆盖。以广州产投为例，其在半导体与集成电路领域全面布局设计、制造、封测、设备及材料等关键环节，通过领投粤芯半导体、新锐光、芯粤能、星空科技等重点民企，持续发力推动广东打造中国集成电路“第三极”。

粤科金融累计投资43家半导体企业，累计金额12.54亿万元，布局粤芯半导体、广东芯聚能半导体、比亚迪半导体、深圳云英谷科技、中微半导体、深圳奥比中光、深圳江波龙等一批行业标杆。

与此同时，人工智能与机器人赛道则成为新增长极。2025年，“广东机器人七剑客”横空出世，充分凸显广东人工智能和机器人产业链条完备强韧、软硬融合优势，而这背后也离不开广东国资的布局与支撑。

数据显示，机器人赛道2025年投资金额88.22亿元，较2023年增长1191%；人工智能领域近三年投资金额从9.65亿元攀升至44.09亿元，事件数量从46件激增至163件，实现布局速度与规模同步跃升。

此外，高端装备制造、商业航天、新材料、生物医药等赛道投资规模均实现稳步增长，形成了覆盖前沿科技与先进制造的完整投资生态。

值得注意的是，“投早、投小、投硬科技”已从政策导向转化成实操共识。直投层面，种子期、发展期企业占比稳定在三成左右；间接投资中，这一比例更高，保持在四成以上。

年内斩获多个明星IPO

2025年是被投资人称为一级市场迎来“退出盛宴”的一年。一方面，IPO持续放量，头部机构业绩耀眼；另一方面，并购退出渠道迅猛崛起，其战略价值与市场活跃度均达到历史新高。

广东国资亦在此次IPO退出浪潮中迎来丰收季。

深创投作为领军机构表现突出，全年斩获16个IPO项目。其中，对摩尔线程的投资成为经典案例，通过直投与旗下淄博、潍坊基金联动布局，项目上市后回报倍数亮眼，充分印证了其前瞻布局硬科技赛道的眼光与长期定力。

摩尔线程挂牌上交所科创板 （图片来源：摩尔线程）

珠海科技产业集团同样成绩斐然，实现8家直投企业登陆资本市场，涵盖影石创新、钧威电子、江南新材、明略科技、劲方医药、汉邦科技、首航新能、石榴云医等企业。其中影石创新成功登陆A股并成为“智能影像第一股”，珠海科技产业集团曾于2019年、2020年连续两轮对其投资，IPO前位列公司第四大股东，也是前五大股东中唯一的国资机构。

除了影石创新，年内多个明星IPO背后均有广东国资机构的深度布局。例如，广州产投旗下广州产业投资母基金与知名头部投资机构IDG资本合作设立子基金已投项目——沐曦股份，被誉为“国产GPU四小龙”之一，年底成功登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95%。

广州产投领投企业中科宇航已向广东证监局递交材料，正式启动上市辅导备案，拟在科创板申报IPO，有望跻身我国商业火箭企业首批上市阵营。

并购退出成为2025年一级市场另一大亮点，广东在政策端持续加码，多措并举鼓励国资布局并购基金、助力产业整合。2025年4月，广州印发“并购重组十条”做大做强广州上市公司高质量发展基金、广州国资产业发展并购基金等并购类基金，支持链主企业及上市公司参与并购基金设立。

2025年10月，深圳提出打造万亿级“20+8”产业基金群，带动重点产业链协同并购，构建完备产业链并购生态圈。

20205年11月，广东印发《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，鼓励有条件的地市设立并购基金、产业链基金。

业内人士指出，政策红利释放与资本协同发力，是此轮产业并购基金热度攀升的核心动能，战略性新兴产业将成为并购基金的主战场。

不过，南方财经记者也注意到，整体来看，目前广东国资设立并购基金整体仍处于起步阶段，典型案例仍待丰富，行业亟需更多深刻理解产业、具备专业交易执行能力的参与主体，同时也需要在体制机制等方面进一步完善，推动并购退出生态持续优化。

（数据来源：投中嘉川CVSource、公开信息）