美团拿下叮咚买菜！

更激烈的巨头大战即将上演

封面 I 豆包AI

作者 I 林川

报道 I 品牌头版

2026年2月5日，美团一纸公告打破了即时零售行业的平静，并非此前传闻中的京东，而是美团以7.17亿美元的初始对价，拿下了叮咚买菜全部已发行股份。

图源：微博

消息一出哗然却情理之中，如今的即时零售早已是巨头扎堆的红海，美团、京东、淘宝纷纷入局厮杀，叮咚买菜这位曾经的生鲜即时零售明星，投入美团麾下，是行业发展的必然结果，更是行业进入整合期的标志性事件。

此次收购细节利落，根据美团公告，双方订立股份转让协议，初始代价7.17亿美元可后续调整，转让方可提取不超过2.80亿美元资 金，但需确保叮咚买菜净现金不低于1.50亿美元。

其海外业务将在交割前剥离，过渡期内维持原有运营。

从估值来看，截至2026年1月31日，叮咚买菜股东全部权益公允价值10亿美元，高于其美股盘前6.94亿美元市值，美团给出了合理溢价。

创立于2017年的叮咚买菜，主打“最快29分钟送达”的前置仓模式，截至2025年9月，运营超1000个前置仓，月购买用户超700万。

2025年三季度，其营收达66.6亿元创历史新高，净利润0.8亿元，已连续7个季度实现GAAP盈利，总资产约70.2亿元，净负债16.4亿元，整体可控。

美团坦言，此次收购契合其食杂零售长期规划，将实现双方商品力、技术、运营的优势互补，本质上，美团买的是叮咚的前置仓、用户与生鲜供应链，叮咚卖的是摆脱压力、借力巨头可持续发展的机会。

图源：微博

很多人疑惑，连续7个季度盈利的叮咚为何选择被收购？

答案很简单，短期盈利不代表长期安全，单靠自身难以走远。前置仓模式本身成本高、损耗大、盈利天花板低，租金、人力、冷链成本居高不下，生鲜短保属性易造成损耗，需足够订单量摊薄成本，而叮咚的盈利仅依赖成本控制和订单密度提升，脆弱且难以持续。

反观美团、京东等巨头，成熟的配送网络、庞大用户基数和雄厚资金，能通过交叉补贴、资源整合压低成本，美团闪购3万个闪电仓的规模化优势，京东到家“仓店一体”的差异化壁垒，都是叮咚无法企及的。

当下即时零售内卷已达白热。

巨头竞争早已是全链路较量，供应链、仓储、用户运营、技术研发每一环都需巨额投入，这是叮咚这类中小平台难以承受的。

加之生鲜电商渗透率仅5%，大部分市场被传统渠道占据，生鲜流通中间环节多、损耗率高达30%，进一步压缩利润。

叮咚虽尝试拓展品类、提升复购，却在巨头挤压下收效甚微，被收购成为最理性的选择——即时零售行业，“单打独斗”早已过时，“抱大树”才能避免被“大象踩死”。

在互联网竞争激烈的赛道上，“活下去”比“活得好”更重要，很多中小平台看似风光，实则身处悬崖，适时借力远比固执坚守更易实现长远发展。

而巨头扎堆即时零售，绝非只为争夺流量，核心是看重其万亿市场空间与对未来零售格局的重塑作用。

如今，即时零售已从“应急需求”升级为日常生活方式，渗透到衣食住行各个方面。

更关键的是，即时零售是传统电商的“第二增长曲线”，在传统电商流量红利见顶之际，这种“线上+线下”融合模式，成为平台增长新引擎。

巨头大战中，中小平台生存空间持续缩小，未来出路只有两条：要么深耕高端生鲜、地方特色食材等细分赛道，实现差异化竞争；要么与巨头合作，借力实现发展，新希望“鲜小厨”的社区微仓模式，就是精细化运营突围的典范。

巨头并购整合并非坏事，行业集中度提升能让资源向头部集中，完善供应链、提升效率，最终惠及消费者，但同时也需警惕垄断风险，监管部门需加强监管，规范竞争秩序，推动行业健康发展。

这场收购不是结束，而是行业全新发展阶段的开始，更激烈、更理性的巨头大战即将上演。

我们不妨拭目以待，看即时零售如何改变生活，而无论结果如何，唯有真正创造价值、尊重规律的企业，才能在行业浪潮中站稳脚跟、行稳致远。