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更激烈的巨头大战即将上演
封面 I 豆包AI
作者 I 林川
报道 I 品牌头版
2026年2月5日,美团一纸公告打破了即时零售行业的平静,并非此前传闻中的京东,而是美团以7.17亿美元的初始对价,拿下了叮咚买菜全部已发行股份。
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图源:微博
消息一出哗然却情理之中,如今的即时零售早已是巨头扎堆的红海,美团、京东、淘宝纷纷入局厮杀,叮咚买菜这位曾经的生鲜即时零售明星,投入美团麾下,是行业发展的必然结果,更是行业进入整合期的标志性事件。
此次收购细节利落,根据美团公告,双方订立股份转让协议,初始代价7.17亿美元可后续调整,转让方可提取不超过2.80亿美元资 金,但需确保叮咚买菜净现金不低于1.50亿美元。
其海外业务将在交割前剥离,过渡期内维持原有运营。
从估值来看,截至2026年1月31日,叮咚买菜股东全部权益公允价值10亿美元,高于其美股盘前6.94亿美元市值,美团给出了合理溢价。
创立于2017年的叮咚买菜,主打“最快29分钟送达”的前置仓模式,截至2025年9月,运营超1000个前置仓,月购买用户超700万。
2025年三季度,其营收达66.6亿元创历史新高,净利润0.8亿元,已连续7个季度实现GAAP盈利,总资产约70.2亿元,净负债16.4亿元,整体可控。
美团坦言,此次收购契合其食杂零售长期规划,将实现双方商品力、技术、运营的优势互补,本质上,美团买的是叮咚的前置仓、用户与生鲜供应链,叮咚卖的是摆脱压力、借力巨头可持续发展的机会。
图源:微博
很多人疑惑,连续7个季度盈利的叮咚为何选择被收购?
答案很简单,短期盈利不代表长期安全,单靠自身难以走远。前置仓模式本身成本高、损耗大、盈利天花板低,租金、人力、冷链成本居高不下,生鲜短保属性易造成损耗,需足够订单量摊薄成本,而叮咚的盈利仅依赖成本控制和订单密度提升,脆弱且难以持续。
反观美团、京东等巨头,成熟的配送网络、庞大用户基数和雄厚资金,能通过交叉补贴、资源整合压低成本,美团闪购3万个闪电仓的规模化优势,京东到家“仓店一体”的差异化壁垒,都是叮咚无法企及的。
当下即时零售内卷已达白热。
巨头竞争早已是全链路较量,供应链、仓储、用户运营、技术研发每一环都需巨额投入,这是叮咚这类中小平台难以承受的。
加之生鲜电商渗透率仅5%,大部分市场被传统渠道占据,生鲜流通中间环节多、损耗率高达30%,进一步压缩利润。
叮咚虽尝试拓展品类、提升复购,却在巨头挤压下收效甚微,被收购成为最理性的选择——即时零售行业,“单打独斗”早已过时,“抱大树”才能避免被“大象踩死”。
在互联网竞争激烈的赛道上,“活下去”比“活得好”更重要,很多中小平台看似风光,实则身处悬崖,适时借力远比固执坚守更易实现长远发展。
而巨头扎堆即时零售,绝非只为争夺流量,核心是看重其万亿市场空间与对未来零售格局的重塑作用。
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如今,即时零售已从“应急需求”升级为日常生活方式,渗透到衣食住行各个方面。
更关键的是,即时零售是传统电商的“第二增长曲线”,在传统电商流量红利见顶之际,这种“线上+线下”融合模式,成为平台增长新引擎。
巨头大战中,中小平台生存空间持续缩小,未来出路只有两条:要么深耕高端生鲜、地方特色食材等细分赛道,实现差异化竞争;要么与巨头合作,借力实现发展,新希望“鲜小厨”的社区微仓模式,就是精细化运营突围的典范。
巨头并购整合并非坏事,行业集中度提升能让资源向头部集中,完善供应链、提升效率,最终惠及消费者,但同时也需警惕垄断风险,监管部门需加强监管,规范竞争秩序,推动行业健康发展。
这场收购不是结束,而是行业全新发展阶段的开始,更激烈、更理性的巨头大战即将上演。
我们不妨拭目以待,看即时零售如何改变生活,而无论结果如何,唯有真正创造价值、尊重规律的企业,才能在行业浪潮中站稳脚跟、行稳致远。
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