美国经济冲击波席卷全市场，问题远不止于加密货币

奔跑财经2月6日消息，本周全球市场遭遇剧烈抛售，波及加密货币、股票乃至黄金白银等传统避险资产。这种同步下跌指向更广泛的流动性冲击，而非特定资产的结构性疲软。比特币引领风险资产下跌，金银则录得数月来最大周跌幅。这种罕见的相关性信号表明，市场正出现投资组合层面的强制性去风险操作，而非投资者偏好的转变。

流动性紧缩，非资产轮动

通常情况下，加密市场的压力会推动资金流向黄金或现金。但此次投资者抛售了所有可售资产，这种模式通常在去杠杆过程中出现：面临保证金追缴的交易者会优先清算比特币、黄金、白银等高流动性资产，这种抛售是机械性的，而非理念驱动。

美联储行动未能安抚市场

市场动荡的核心在于对美国货币状况的困惑。美联储去年12月停止量化紧缩并开始购买短期国债以稳定银行准备金。这些措施旨在维护金融体系基础运行，而非支撑市场价格——既未降低消费者借贷成本、房贷利率，也未刺激风险偏好。长期利率仍处高位，金融环境依然紧缩。因此市场将其解读为深层压力的征兆，而非纾困信号。

就业数据加剧不确定性

本周公布的美国劳动力数据加深了市场困惑：职位空缺持续减少，招聘放缓，裁员增加，消费者信心跌至2014年以来最低水平。与此同时，失业率仍相对较低，通胀也未降至足以支持快速降息的程度，使市场陷入增长放缓与金融环境紧缩的两难境地。

金银与加密货币同步下跌原因

尽管不确定性上升，金银仍出现下跌，主因投资者需兑现流动性。这两类资产年初曾大幅上涨，成为便捷的流动性来源。此外，实际收益率保持高位、美元在抛售中走强，也削弱了贵金属的短期支撑。加密货币跌幅更大，源于其在流动性层级中处于末端——去杠杆过程中往往被优先抛售。比特币衍生品数据显示近期多头头寸累积，价格下跌引发连环清算，同时ETF资金流入放缓削弱需求。

市场正在全面重置

过去两周反映了一个核心主题：市场对宽松条件的预期过早，流动性扩张速度未能支撑这些押注，导致风险资产同步回调。这次调整重置了加密货币、股票及大宗商品的仓位布局。

未来影响

此次抛售并不意味比特币或黄金作为长期对冲工具失效，而是反映了短期流动性压力阶段——这种阶段常出现在政策或宏观前景明晰化之前。当前市场依然脆弱，在流动性预期稳定或经济数据明确走弱前，波动性或将持续。