四川
2月6日开盘，恒生科技指数延续跌势，反弹修复预期落空。成分股方面，腾讯控股、阿里巴巴、百度集团盘初一度下跌超3%，随后跌幅收窄。
消息面上，海外科技巨头谷歌公布最新一季财报落地，年度营收首次突破4000亿美元大关，但母公司股价大跌，原因或为资本开支扩张过快：预计2026年资本支出将进一步扩大至1750亿-1850亿美元，同比翻倍。
正值财报季，AI科技巨头股价连续杀跌，全球市场开启“惩罚巨额Capex”模式，资本开支过快似乎正在成为市场焦虑，这与一年前的风向截然相反。业内人士指出：惩罚还是奖励巨额Capex，本质上是资本市场风险偏好的反映，与流动性+情绪高度相关。
此前中金公司指出：与海外巨头相比，中国互联网巨头（阿里巴巴、腾讯、百度等）资本开支的扩张规模，相比海外巨头动辄近千亿美元，还略为“保守”（资本开支/经营收入的比例在2024年底还仅仅是-9.5%，直到DeepSeek出现后的2025年3月，转正为18%）。
华夏基金则表示：中国互联网巨头在业务布局上更重视应用端、商业化兑现，AI投入能给互联网平台传统业务（游戏、广告、电商等）带来切实增长。例如，腾讯依托AI模型研发与应用，持续提升技术转化能力；阿里云凭借云业务扩张，在全球AI与云服务需求增长的背景下，合同执行与未来收入来源确定性增强；商汤科技的智能终端应用加速商业化，进一步巩固盈利预期。
自去年10月以来，持续下跌后，港股互联网当前或为低位介入机会，可以借道恒生互联网ETF（513330.SH）、港股通互联网ETF（520910.SH）进行布局，在上海证券交易所上市，且支持T+0日内灵活交易，布局效率较高。其中恒生互联网ETF覆盖BAT（百度、阿里、腾讯）含量达36%，为港股市场最高。
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