黄金接连重挫，牛市到底是终结还是倒车接人？

2月5日黄金再度重挫，伦敦金盘中跌破4800美元，日内跌幅超3%，距离前期5600美元的历史高点，短短数日跌幅超14%。

这已是近期黄金第二次史诗级大跌，市场里一片哀嚎，多单被套的投资者慌了神，所有人都在问：涨了两年的黄金牛市，难道真的走到头了？

还是说，这只是牛市里的深度调整，主力在倒车接人？

答案很明确，短期急跌是多重利空的集中宣泄，牛市核心逻辑没破，这波调整更像是倒车接人，而非行情终结。

2月5日再大跌，不是旧闻发酵是新利空共振

很多人疑惑，凯文·沃什的鹰派提名早就出了，为啥2月5日黄金还跌这么狠？这次大跌根本不是旧消息的滞后反应，而是新的利空因素叠加，把市场恐慌情绪推到了顶点。

首先是A股杀跌的情绪传导，2月5日上午A股三大指数同步下挫，创业板指跌幅近2%，市场风险偏好瞬间跌到谷底，资金不仅从股市撤离，还同步抛售黄金，形成股金双杀的局面，恐慌情绪快速蔓延。

其次是机构带头撤离，全球最大黄金ETF连续3日减持，机构率先兑现超60%的获利盘，散户跟风抛售，抛压一下子集中释放。

同时美元指数盘中异动反弹，美债实际利率小幅走高，再加上黄金4900美元关键支撑位失守，触发大量程序化交易的止损单，卖盘越积越多。

更关键的是，前期金价涨太猛，RSI指标一度飙到90，远超超买线，本身就有强烈的修正需求，多重因素撞在一起，跌势自然被放大。

牛市根基没塌，这三个核心支撑一个没少

市场再恐慌，也得认清楚一个事实：支撑黄金走牛的核心逻辑，从始至终都没有改变，这也是判断不是牛市终结的关键。

第一，全球央行购金的脚步没停，这是金价最稳的压舱石。

2025年全球央行净购金超1136吨，中国央行更是连续14个月增持，各国为了外汇储备多元化、降低对美元的依赖，还在持续大手笔买黄金，国家级的刚需托底，短期抛压根本打不穿金价底部。

第二，美联储降息的大方向没变。

虽然沃什的鹰派提名让降息预期延后，市场甚至担心会加息，但美国的债务压力摆在那，持续加息的空间本就有限。

中金、渣打等机构都判断，2026年下半年美国通胀大概率下行，美联储还会重启宽松，无息黄金的吸引力迟早会回来。

第三，地缘风险和避险需求还在。

俄乌冲突胶着，中东局势依旧不稳，全球经济的不确定性没消，黄金作为硬通货的避险属性，始终是资金的避风港。

而且，黄金的定价逻辑早已从单纯的利率敏感，转向货币和信用对冲，这层长期支撑，不会因为短期调整就消失。

当下该慌吗？倒车接人的窗口已打开，这样操作更稳妥

面对市场的一片哀嚎，普通投资者最该做的不是盲目割肉，也不是冲动抄底，而是看清这轮调整的本质：这是牛市里的正常蓄力，倒车接人的窗口已经打开，只是节奏要把握好。

短期来看，黄金还会震荡筑底，波动率依旧会很高，4600-4700美元是关键支撑位，跌破可能会下探4400美元，站稳4800美元才有望开启反弹。

这个阶段别想着一口吃成胖子，满仓抄底风险太大，分批布局才是稳妥之选，比如金价每跌200美元小仓位加仓，控制好总仓位，避免被短期波动套牢。

还要盯紧三个信号，不用天天盯着盘面慌神：一是美联储的政策表态，只要不明确放弃降息，长期就不用慌；

二是央行购金数据，只要不出现减持，金价底部就还在；

三是机构资金流向，黄金ETF不再持续减持，就说明资金开始回流。

当然也得警惕一个风险，如果美股出现大幅波动、保证金继续上调，黄金可能还会有急跌，但这种下跌都是短期的，反而会带来更好的低吸机会，不用被恐慌情绪牵着走。

2月5日的再大跌，不过是黄金牛市里的一次剧烈颠簸，前期涨得太猛的获利盘宣泄、新的利空共振、杠杆资金踩踏，才让跌势看起来更吓人，根本不是牛市终结的信号。

市场一片哀嚎的时候，恰恰是理性看待的时刻，支撑黄金走牛的央行购金、降息预期、避险需求三大核心都在，这波调整就是主力在倒车接人。

对于普通投资者来说，当下最该做的是放平心态，别盲目割肉错失筹码，也别冲动满仓承担风险，控制仓位、分批布局，盯紧核心信号，才能在波动中抓住黄金牛市的后续机会。

记住，牛市从来都不是单边上涨，震荡蓄力后的行情，往往走得更稳、更远。

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