广银理财：有机结合权益担当与结构为王，聚焦资产结构摆布的三个方向

来源：市场资讯

吕蓉萍表示，权益担当与结构为王并非割裂的选择，而是相辅相成的统一体。

　　2026年1月28日，由《金融理财》杂志社、易趣财经传媒主办的“金貔貅·第十六届中国金融创新与发展论坛暨2025年度“金貔貅奖”颁奖盛典在北京成功召开。论坛以“竞合赋能，驭势破局”为主题，共探180万亿资管市场在生态重塑期的高质量发展路径。

　　论坛上午圆桌环节，广银理财固收投资二部负责人吕蓉萍围绕“低利率环境下资管机构的投资策略和产品策略应对”主题展开讨论。吕蓉萍指出，面对市场周期变化，关键在于实现“权益担当”与“结构为王”的有机结合，同时，构建长期投资理念与实施多维度的主动配置策略，将是穿越周期波动的基石。

　　吕蓉萍表示，权益担当与结构为王并非割裂的选择，而是相辅相成的统一体。其中，权益担当是结构为王的显性表达，而结构为王则是固收+产品的真正内核体现。在当前低利率环境下，吕蓉萍指出，单纯依靠票息与债券资本利得难以持续提供具有吸引力的回报，权益资产凭借其与经济周期的强相关性，能为产品注入收益弹性，有效解决“加不出收益”的困境，这使得权益担当在当前阶段显得至关重要且迫切。

　　然而，吕蓉萍同时强调，银行理财客户对于产品稳健性的诉求尤为强烈。尽管理财产品收益整体下行，但客户的风险偏好并未显著提升，他们依然期望固收+产品能够稳健地构建有吸引力的回报。基于此，产品结构设计的策略性就显得尤为关键。若单一过度依赖权益资产，会使产品与市场“β”高度绑定，市场波动将直接转化为产品净值波动，进而困扰客户。因此，如何摆布资产结构至关重要。

　　吕蓉萍认为，资产结构可以从三个方面进行摆布——

　　第一是拓展资产边界。通过多样化资产配置，不仅能提升组合收益，更能利用资产间的低相关性优化整体风险收益比；

　　第二是构建产品结构的层次性。即依据客户负债端诉求与风险偏好，从多元策略库中遴选最优策略进行大类资产配置；

　　第三是保持产品管理的动态性，吕蓉萍指出，这其实比较考验资管机构的主动投资与动态调整能力，要求机构具备深度的市场投研判断、精准的资产定价能力以及高效的策略落地能力，通过对波动控制，满足客户收益与风险的双重诉求。

　　吕蓉萍表示，在固收+这样一个产品形态下，结构为王其实是最优的一条重要道路，在这样一个方向上，权益担当则是这条道路上的关键战场。

　　展望2026的投资布局，对客户端，吕蓉萍建议这类群体还是应建立长期投资理念，无需惧怕波动，而应学会拥抱波动；在投资端，在资产配置上的策略则有三个维度，即资产配置上实施多元化策略、市场实践中深挖的一些结构性“α”、全球视角下积极把握参与金融市场的机会。