当烹饪被AI读懂，厨房电器行业的升维之路被打开了

近期，A股家电板块2025年度业绩预告进入密集披露期。从已公开的信息看，可谓“几家欢喜几家愁”。但比短期业绩更值得关注的，是资本市场估值逻辑的变迁。 单纯的营收规模已难以支撑想象空间，投资者的目光正从“跑得多快”转向“跑得多远、多稳”。

正所谓，流水不争先，争的是滔滔不绝。在厨电行业历经数轮周期波动的今天，这一古老智慧愈发显得深刻。

在中国厨电产业的版图上，一家长达47年深度聚焦烹饪领域的企业，始终是观察行业风向与价值走向的重要坐标。作为资本市场上曾以稳定增长和高ROE（净资产收益率）著称的“白马股”，老板电器的发展轨迹可以说映射着整个行业的起伏。

真正的行业领导者，其价值不仅在于顺境时的领跑，更在于面对市场周期与科技浪潮时，所展现出的战略定力与穿越周期的韧性。

当行业竞争从单一硬件参数的红海博弈，转向以硬件+软件+内容+服务为核心的“第二曲线”探索时，我们有必要运用价值链分析与护城河理论，重新审视：老板电器如何巩固其龙头地位？又将如何为下一个十年构建全新的、更具想象力的增长引擎？

财务根基：穿越周期的盈利韧性与持续回报

价值投资的核心在于寻找能够持续创造稳定回报的优质企业。老板电器正是这一理念的绝佳诠释者。

纵观其资本市场表现，老板电器始终将股东回报置于重要位置，形成了稳定且可持续的分红传统。截至2024年末，公司上市以来累计分红金额已达63.76亿元，这一数字是其总募集资金的六倍以上；公司进一步明确承诺，将在未来三年继续实施高比例分红政策，持续增强股东回报。在波动频繁的A股市场中，如此稳定且可预期的现金流回报机制，使其当之无愧地成为具备长期配置价值的“现金奶牛”。

更值得关注的是其盈利质量。公司近十年（2015年-2024年）净利率始终保持在13%-21%的高位，在行业中堪称天花板级别。这种持续的卓越盈利能力，直接体现了其在高端市场强大的品牌溢价与经营韧性，确保了企业即便在行业β值承压期，依然能凭借卓越的α能力，拥有充裕的现金流进行长期研发投入与战略布局，实现内生性增长。

在厨电行业结构性调整的背景下，这种“高盈利+高分红”的经营模式，不仅体现了其穿越周期的坚韧实力，也展现了作为行业引领者的责任担当——在市场波动中始终保持稳健的盈利根基，通过持续、稳定的股东回报机制，为整个行业的健康、理性发展树立起值得信赖的标杆。

护城河纵深：构建覆盖烹饪全链路的硬件生态与AI载体

《孙子兵法》有云：凡先处战地而待敌者佚。在厨电产业向AI时代演进的过程中，“战地”的定义已从单一产品拓展至覆盖烹饪前、中、后的完整链路。老板电器的核心优势，不仅在于其高端市场的领导地位，更在于其已构建起行业中更完整、高端的烹饪硬件生态。这套物理载体，正是其AI战略得以落地、影响真实烹饪世界的基石。

根据2025年三季度财报，老板电器在吸油烟机、燃气灶、嵌入式蒸烤一体机、嵌入式洗碗机等贯穿烹饪核心流程的品类中，销售额市场份额均稳居行业第一。进一步印证其全球竞争力的是，世界权威市场调查机构欧睿国际（Euromonitor）数据显示，老板油烟机、嵌入式灶具已连续11年位居全球销量领先地位。

这份全链路的硬件统治力，正构筑起难以复制的立体护城河。其深层意义在于：当AI开始赋能烹饪，数据的采集、指令的执行与体验的闭环，必须依赖于分布在整个烹饪流程中的一个个智能终端。老板电器从烟、灶到蒸烤、洗的全面领先，意味着它拥有更密集的AI触角和更丰富的场景数据入口。这使其“食神”大模型能够在一个无缝衔接的硬件矩阵中学习、进化与协同工作，实现从食材准备到烹饪完成再到餐后清洁的烹饪全链路智能化管理。

因此，高市场份额与高毛利率的背后，不仅是品牌溢价，更是其为未来AI烹饪生态所提前构建的、不可或缺的物理基础设施和场景控制权。这套覆盖烹饪全链路的硬件生态，确保了其AI能力不是悬浮的软件，而是能扎实落地、重塑每一个烹饪环节的颠覆性能量。

增长新引擎：数字化与商厨打开增长天花板

管理学大师彼得·德鲁克曾言：“预测未来的最好方式就是创造它。”面对行业发展的“第二曲线”机遇，老板电器正以“食神”AI烹饪大模型为核心技术底座，精准卡位AI+烹饪赛道，构建起贯通C端AI数字厨电与B端商用厨房的双轮驱动生态，开启全新的增长叙事。

C端市场：在AI技术从概念探索迈向产业深耕的关键阶段，老板电器在数字化领域的布局已率先实现从硬件制造商到生态构建者的战略升维。其自研的“食神”AI烹饪大模型已通过国家备案，2025年第三季度带动AI数字厨电销售额同比增长55%，相关应用累计用户突破600万。这标志着企业的竞争维度已从传统的硬件参数，转向用户体验与数据智能的新高度。技术的突破带来商业模式的革新，“食神”大模型不仅提升了产品价值，更构建了用户持续交互的数据飞轮，为长期发展注入了新动能。

B端市场：商用厨房赛道的布局，则展现了企业把握产业趋势的远见卓识。通过亿元级战略投资智能烹饪机器人企业优特智厨，老板电器切入了一个规模超千亿、智能化渗透率不足10%的蓝海市场。

更为关键的是，C端与B端市场并非孤立发展，而是构成了双向赋能、相互促进的协同闭环。商用厨房对出餐效率、口味稳定性和设备可靠性的极致追求，其背后锤炼出的高标准技术与工艺，可降维应用于家用产品，持续提升产品的耐用性与精准操控体验。反之，家用场景中积累的海量用户饮食偏好、健康需求与情感化洞察，为商用厨房的菜品创新、流程优化提供了宝贵的数据反馈和灵感来源，推动其解决方案更贴近市场的真实需求。

老板电器正凭借其独特的“C端反哺B端，B端优化C端”双循环布局，让技术创新在商用与家用的双轨间高效流动、互相反哺，其背后意图在于：以智能设备为切入点，深入商用厨房价值链的核心，构建覆盖“硬件+软件+内容+服务”的端到端智能生态，完成从产品提供商到“商用餐饮新基建”核心提供商的角色跃升，进而实现对传统商用餐饮商业模式的根本性重构。

文化筑基：从商业品牌到文化符号的升维

在技术加速迭代的今天，最能穿越周期的力量，往往来自于文化认同与情感价值。《孙子兵法》有云：“道者，令民与上同意也，故可以与之死，可以与之生，而不畏危。”老板电器的独特之处在于，它深谙此“道”，其构建“烹饪超级品牌”的战略核心，正是打造一个超越商业交易的“烹饪信仰共同体”。

这一共同体的信仰体系，围绕“烹饪自由，享受创造”这一核心价值主张展开。它旗帜鲜明地反对将烹饪异化为枯燥家务，反对效率至上的生活方式对家庭情感纽带与生活仪式感的挤压，让烹饪真正回归厨房，成为每个人享受创造的乐趣，并以此重拾生活的仪式感与家庭联结。

这一信仰正通过系统化的文化布局，转化为可感知、可参与的社会实践。2025年，其发起成立的烹饪人文研究院，联合刘擎、施展等学者开展的烹饪与文明深度研究，汇聚哲学、历史、教育、技术等多领域的顶尖学者，将烹饪从一门技艺，升维为一个理解文明与生命的独特视角。哲学家在此探寻烹饪对人类存在的意义；历史学家于一餐一饭中重绘文明交流图景；教育家则思考如何将烹饪智慧转化为滋养生命成长的养分。这种跨学科深度对话，旨在为品牌构建坚实的文化哲学基石，将烹饪提升至文明传承与创新的高度。

在青少年食育方面，老板电器已在全国建成26个食育实践基地，累计服务超过20万中小学生。按照规划，未来五年将在全国建设500所食育基地，让下一代在实践中理解饮食礼仪与文化根源。此举不仅在于传授饮食礼仪，更旨在通过AI走进课堂的创新形式，让科技赋能文化传承。例如，借助“食神”大模型的互动能力，将烹饪知识、营养学原理与传统文化故事生动地带入课堂，激发青少年对烹饪科学的兴趣与文化根源的认同，培养既懂科技又热爱生活的下一代。

此外，2025年11月，第二届“全民烹饪日”活动联合南方周末及多位烹饪达人，通过“亲手做饭”的倡议，广泛唤起大众对厨房情感价值的共鸣。

通过技术赋能降低烹饪的物理门槛，通过文化倡导提升烹饪的自由享受，老板电器正在与用户建立一种超越工具属性的、基于共同生活方式和情感共鸣的烹饪信仰共同体。这种深度的品牌价值建构，是其应对短期波动最深厚的底气，也是其估值体系中无形资产的重要组成部分。

纵观老板电器的发展图谱，一幅“守正出奇”战略升维路径已然呈现。

它以高端核心品类与卓越财务表现为“正”，筑牢穿越周期的盈利基本盘；以AI驱动的数字化厨电与商用厨房为“奇”，打开面向未来的增长通道；以覆盖烹饪全链路的硬件生态为基石，构建AI能力落地的绝对场景优势；以系统的烹饪文化倡导为灵魂，铸就超越商业的品牌情感护城河。

这种体系化的战略布局相互协同、彼此赋能，共同推动其从一家优秀的“厨电公司”，向一个定义并引领现代烹饪生活的“烹饪超级品牌”进化。这个“超级品牌”的内涵，是硬核的科技力、深厚的产品力、前瞻的生态力与动人的文化力的融合。它始终以人为本，围绕“享受创造”这一核心价值进行创新，将烹饪从生活负担升华为自由创造的乐趣与家庭情感的纽带。

当行业仍在存量市场中博弈时，老板电器已凭借47年的深厚积淀、前瞻的技术战略纵深和深远的文化洞察，完成从单一硬件到软硬一体，从产品到生态，从商业到文化的系统性布局。这份战略纵深与进化活力，不仅展现了一个行业龙头的周期韧性，更预示着一个烹饪超级品牌在AI时代所蕴含的无限潜力与广阔未来。其价值，正等待市场进行一次全面而深刻的重估。