石化盘前速递 | 石油石化转型升级，石化ETF（159731）或受益行业长期成长

【市场复盘】

截至2026年2月4日15:00，中证石化产业指数(H11057)上涨0.41%，成分股中国石化上涨3.17%，三棵树上涨3.09%，上海石化上涨2.94%，恒逸石化上涨2.34%，和邦生物上涨2.06%。石化ETF(159731)上涨0.60%，最新价报1.01元，近20个交易日资金净流入总计14.30亿元。流动性方面，石化ETF盘中换手9.66%，成交1.65亿元。

【热点要闻】

1. 上一交易日燃料油大幅上涨，站上均线组。受科威特供应增加打压，低硫燃料油市场走弱。数据显示，科威特祖尔炼油厂自检修结束并恢复生产后，1月燃料油出口量攀升至历史新高，绝大部分被运往东南亚地区。科威特1月低硫燃料油出口量突破100万吨(约20.5万桶/日)，创有记录以来最高月度出口水平。在此之前，祖尔炼油厂曾连续两个月出口量近乎为零。这座总产能61.5万桶/日的炼油厂的燃料油产量在去年第四季度部分装置停运后大幅下降。

2. 2月4日，俄罗斯财政部表示，1月份石油和天然气销售为国家预算带来3933亿卢布收入，低于12月份的4478亿卢布；预计2月份预算能源收入将出现2094亿卢布的缺口。

3. 上一个交易日杭州PP市场报盘部分货少资源拉涨，下游订单跟进放缓，商家谨慎高报适当让利出货，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流价格6600-6700元/吨。另一方面余姚市场LLDPE价格下跌20-50元/吨，去库节奏下，商家继续低出，低价成交尚可。

【机构观点】

光大证券预测，2026年“三桶油”将继续维持高资本开支，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。油服方面，国内高额上游资本开支投入将有力保障上游产储量的增长，使得油服企业充分受益，叠加海外业务逐渐进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显上升，在油价下跌的同时业绩逆势上行。

【热门ETF】

石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑。不仅能分享下游化工品的利润修复，此外通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值，在油价上行周期具备更强的业绩韧性。