上市以来最差业绩，140亿LED巨头亏超11亿

来源：网易财经

海外市场疲软与渠道转型承压的双重夹击下，木林森正经历其上市以来最严峻的考验。

2025年预亏超11亿

虽然 木林森 2025前三个季度交出的业绩成绩单不佳，但让众多投资者没有想到的是，其2025第四季度以及全年的 净利润 数据出现了断崖式的下跌。

1月27日，木林森发布2025 年度业绩预告。预计2025年归属于上市公司股东的净利润-15亿元至-11亿元，同比由盈转亏，这将是其2015年上市以来的首次年度亏损。

关于业绩变动原因， 木林森 指出，受欧洲市场需求疲软、订单下滑的外部影响；同时，为应对未来全球照明市场的激烈竞争，公司加快渠道转型进程，该举措导致运营成本有所上升，由于市场导入需要一定时期，目前业绩贡献仍存在不确定性;公司基于谨慎性原则，对商誉等相关资产计提了减值准备。

此外，受行业供需格局变化及产品价格波动等因素影响，毛利有所下降，公司持续推进产品调整与升级，已针对相关库存及资产进行减值测试。

9亿元加码上游 产业链

业绩深陷泥潭的背景下， 木林森 的另一则关于成功竞购普瑞光电股权的公告，则吸引了更多投资者的目光。

根据公告， 木林森 及其子公司LEDVANCE GmbH已成功竞得 无锡国联实业投资集团有限公司 和 无锡国联产业升级投资中心（有限合伙） 挂牌出售的普瑞光电34.7849%股权，最终交易价格为挂牌价9亿元。

此次交易完成后， 木林森 及LEDVANCE将合计持有普瑞光电67.894%的股权，普瑞光电将成为其控股子公司，并纳入合并报表范围。

对于此次收购的战略意图， 木林森 坦言：“旨在实现 木林森 自主掌握LED芯片设计与制造环节，打造LED芯片到封装、照明应用的全 产业链 垂直整合，构建自主可控的全球化供应链体系。”

其实 木林森这些年一直不断增加对于普瑞光电的投资，而最早的投资还要追溯到其上市的时候。2015年9月，已经成功上市的 木林森 以自有资金1.8亿元投资参股普瑞光电，并通过增资扩股的方式获取普瑞光电10.91%的股权。2025年7月，木林森又通过子公司收购普瑞光电近19%股份。

据查，普瑞光电成立于2011年4月18日，注册资本3亿元。主要产品涵盖LED外延芯片、封装（SMD、COB）、荧光粉、功率器件、照明模组等产品的研发、制造和销售。作为全球领先的LED芯片和灯珠供应商，普瑞光电拥有国际领先的倒装芯片技术和大功率COB封装技术。

不过，从短期来看普瑞光电对于 木林森来说并不能起到翻转业绩的作用。财务数据显示，截至2025年9月30日，普瑞光电虽然 营收 可达15.8亿元，但实现 净利润 仅为4276.93万元，这对于2025年至少亏损11亿元的 木林森 来说，显然是杯水车薪。

在LED行业竞争日益白热化的今天， 木林森 此次加码上游 产业链 的豪赌，是否能否遏制业绩下滑态势，还要等待时间的检验。

LED全产业链涨价

据爱集微报道，中国LED行业正经历一轮覆盖全 产业链 的深刻价格调整。从上游芯片、中游封装到下游终端应用，数十家企业相继发布调价通知。从时间脉络看，封装环节率先启动， 木林森 、 晶台光电 等企业早在2025年8月已陆续调价；到12月， 产业链 各环节全面跟进，形成“中游先行、上下游联动”的整体格局。

这轮涨价并非短期市场波动所致，而是原材料价格持续攀升、行业长期低价竞争与政策引导规范共同作用下的结构性变革。本轮涨价实现了“全品类、全环节”的价格联动。

此次LED行业大规模涨价，表面是原材料价格传导带来的成本压力，实则折射出行业长期低价竞争所积累的结构性矛盾，以及在政策引导下走向生态重构的深层变革。

过去四年，LED产品均价累计下降30%-40%，跌幅远超同期原材料涨幅，行业利润空间被持续压缩。2025年以来，金、银、铜等核心材料价格大幅上涨，进一步侵蚀企业盈利，使部分厂商陷入“生产即亏损”的困境。在此背景下，调价已成为企业维系经营、保障现金流的关键举措。