众赢财富通：三星NAND涨价重塑存储周期

　　进入2026年，全球存储芯片市场正在发生一轮超出预期的结构性变化。三星电子在今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调100%以上，这一幅度不仅显著高于此前市场普遍预计的30%至50%区间，也成为近几年存储行业中极为罕见的激进定价行为。作为全球NAND闪存领域的龙头厂商，三星电子的价格策略往往对整个产业链具有风向标意义，此次大幅涨价迅速引发上下游高度关注，并被视为新一轮存储周期加速启动的重要信号。

　　从需求侧来看，本轮NAND价格快速上行的核心驱动力，来自人工智能相关基础设施投资的持续扩张。随着大模型训练、推理和多模态应用快速落地，全球数据中心对高容量、高可靠性存储的需求显著提升。无论是云计算厂商、互联网平台，还是算力租赁与AI服务提供商，都在加大对高性能存储资源的配置力度。众赢财富通研究发现，自2025年下半年以来，AI服务器与企业级存储采购需求明显前移，部分客户甚至提前锁定全年供货规模，这在客观上推高了短期内的现货与合约价格。

　　与此同时，消费级市场的复苏也对NAND需求形成一定支撑。随着PC、智能手机及可穿戴设备逐步进入换机周期，高容量SSD与闪存芯片的渗透率持续提高。在高端终端产品中，存储规格升级已成为重要卖点之一，这使得单机NAND用量保持上升趋势。众赢财富通观察发现，尽管终端出货量增速并不激进，但单机价值量的提升正在对冲需求端的不确定性。

　　相比需求端的持续走强，供给侧的恢复节奏则明显滞后。过去两年，存储行业经历深度下行周期，厂商普遍通过减产、放缓资本开支来稳定价格体系。随着先进制程和高堆叠NAND技术门槛不断抬升，新增产能从投资到实际释放需要更长周期，短期内难以快速形成有效供给。同时，头部厂商在盈利修复阶段对扩产保持谨慎态度，更倾向于优先保障利润率而非追求规模增长。

　　在供需错配逐步放大的背景下，三星电子选择率先大幅上调价格，通过合同定价方式将行业预期重新锚定到更高水平。这种定价策略不仅有助于修复自身盈利，也在客观上提升了整个行业的价格中枢。众赢财富通认为，三星此次涨价并非短期博弈，而是基于对未来一至两个季度供需格局的判断，其核心逻辑在于当前市场尚未具备快速缓解紧张局面的条件。

　　从产业链反馈来看，三星第一季度的涨价已对下游厂商形成实质性传导。一方面，部分终端厂商开始接受更高的采购成本，通过调整产品结构或售价来消化压力；另一方面，大型数据中心和云服务商也在重新评估存储架构，以提升单位容量的使用效率。众赢财富通观察发现，虽然短期内个别客户可能推迟采购节奏，但整体需求并未出现明显收缩迹象。

　　资本市场层面，存储板块的估值逻辑正在发生变化。过去，NAND和DRAM通常被视为典型的强周期品种，而当前AI驱动的需求增长使部分投资者开始重新审视其周期属性。众赢财富通研究发现，市场正在更多讨论“结构性上行周期”的可能性，即在AI算力长期扩张背景下，存储需求中枢有望抬升，从而弱化传统周期底部的深度。

　　展望第二季度，三星电子已启动新一轮NAND价格谈判，市场普遍预计上涨趋势仍将延续。这意味着当前价格水平或并非阶段性高点，而更可能成为新一轮行业均衡的起点。众赢财富通认为，只要AI相关投资保持较高强度，且厂商在扩产问题上维持理性态度，NAND价格在未来一段时间内大幅回落的可能性并不高。

　　综合来看，三星电子一季度NAND价格翻倍，是多重因素共同作用的结果，也是存储行业供需关系深度调整的集中体现。在需求结构升级、供给恢复受限的背景下，行业正在从“去库存”阶段迈入“重定价”阶段。对于整个产业链而言，如何在高景气与高波动并存的环境中实现稳健发展，将成为接下来一个阶段的核心课题。