白银暴跌！贵金属行业正经历一场深度重构？

一场猝不及防的“史诗级暴跌”，席卷了全球贵金属市场。

1月30日至31日，伦敦金、COMEX黄金、现货白银集体上演“跳水”行情，A股贵金属板块同步崩盘，上演了一场极致的市场震荡。Wind数据显示，现货黄金单日下跌9.25%，报4880.034美元/盎司，盘中一度暴跌12.92%，跌破4700美元关口，创1980年4月1日以来最大单日跌幅；现货白银跌幅更为惨烈，盘中最大跌幅达35.89%，收盘跌26.42%，报85.259美元/盎司，创1983年2月28日以来最大单日跌幅，一夜回吐前期多数涨幅。其中伦敦金现最新报4884.36美元/盎司，跌幅10.18%；伦敦银现报94.107美元/盎司，跌幅19.98%；COMEX黄金期货当日下跌8.88%，报4846.20美元/盎司。

国内市场同样未能幸免，同步承受剧烈下行压力。A股贵金属板块单日暴跌8.89%，创下2025年以来最大单日跌幅，板块内超20只个股集体跌停，与国际贵金属市场的暴跌形成共振。

多重核心因素共同作用

此前，贵金属市场曾迎来持续狂欢，2026年开年不到一个月，A股贵金属板块指数累计涨幅达62%，现货黄金、白银价格接连刷新历史新高。而这场史诗级暴跌，本质上是前期积累的矛盾集中爆发，核心源于以下几个因素的共同作用。

首要因素是美联储政策预期的根本性反转，这也是打破贵金属上涨逻辑的核心推手。贵金属的核心定价锚是美元指数与实际利率，而两者均由美联储货币政策主导。1月30日，特朗普提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场普遍认为沃什比此前预期人选更为鹰派。

其次，杠杆资金过度堆积，叠加交易所风控加码，引发踩踏式平仓。前期贵金属市场的暴涨，离不开杠杆资金与游资的炒作，截至1月29日，A股贵金属板块两融余额达289.7亿元，较年初增长196%，远超两市平均水平。国际市场上，白银更是成为短线交易者的热门资产，积累了大量杠杆仓位。

再者，技术面超买信号早已预警，前期涨幅严重透支基本面。此前贵金属价格的持续飙升，已使相关技术指标发出明确预警，黄金的相对强弱指数（RSI）近期触及90，是几十年来的最高水平，显示市场已处于严重超买状态。从估值来看，A股贵金属板块整体市盈率升至47.2倍，较历史中枢高出136%，而同期国内黄金开采企业的营收增速仅为18.5%，估值与业绩的严重背离，为暴跌埋下了伏笔。

短期震荡调整，长期价值不改

面对这场史诗级暴跌，市场最关心的问题是：贵金属行业的牛市是否已经结束？

短期来看，市场情绪尚未完全修复，杠杆资金平仓的压力仍在，美联储政策预期的不确定性将持续影响市场走势，贵金属价格可能继续处于震荡寻底阶段，行业也将经历一段调整期。但这种调整并非坏事，它有助于挤掉前期积累的泡沫，让行业估值回归至与基本面匹配的合理水平，为后续健康发展奠定基础。

中期来看，随着市场情绪的逐步修复，贵金属的双属性将重新实现平衡。一方面，美联储货币政策的调整空间有限，全球经济复苏的不确定性依然存在，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等因素仍将推升避险需求；另一方面，下游工业需求的逐步复苏，尤其是光伏、新能源汽车等领域对白银的需求增长，将支撑贵金属商品属性的回归，行业有望迎来结构性修复。

长期来看，贵金属行业的核心支撑逻辑并未发生根本性改变。全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，美国财政的不可持续性、美元霸权松动等核心问题日益凸显，加速了全球去美元化进程。这一趋势推动全球各国央行持续增持黄金储备，同时引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重新构建，为金银中长期上涨奠定了坚实基础。此外，全球地缘政治的不确定性、通胀压力的长期存在，也将持续支撑贵金属的避险与抗通胀需求，行业长期价值依然值得期待。

对于贵金属行业而言，这场史诗级暴跌更像是一次“阵痛”，它暴露了前期行业发展中存在的投机性问题，也推动行业重新回归理性。短期的价格波动与行业调整，不会改变行业长期发展趋势，反而会加速行业洗牌，淘汰落后产能，推动行业向高质量发展转型。

综合自央广网、新浪财经、搜狐网