北京
852.7亿美元的营收数字在屏幕上闪烁，这场被压抑六年的换机海啸，正将苹果推向又一个利润巅峰。
凌晨的财报电话会议刚结束，全球资本市场瞬间被点燃。北京时间1月30日凌晨，苹果公布了截至2025年12月27日的2026财年第一季度财报，数字令人震撼：季度营收1438亿美元，净利润421亿美元（约3000亿人民币），双双创下历史新高。
随着这份报告一同发布的，是大中华区销售额同比暴增38%至255.3亿美元的超预期表现，以及苹果股价盘后应声上涨超过3%的市场回应。
一个被质疑“创新乏力”的公司，一个被认为“在中国市场节节败退”的品牌，用最直接、最凶狠的财务数据，回击了所有质疑。
01 业绩核爆
苹果2026财年第一季度业绩如同一颗财务核弹，在科技圈引爆。1438亿美元的营收和421亿美元的净利润，不仅超出华尔街最乐观的预期，更创下苹果公司历史上的新纪录。
这些冰冷数字背后，是一个个正在发生的商业奇迹。
摊薄后每股收益达2.84美元，同比增长19%；整体毛利率达到惊人的48.2%，优于市场预期的47.5%。苹果似乎用一份完美的成绩单告诉世界：硬件公司的黄金时代远未结束。
更令人瞩目的是大中华区的表现，销售额同比激增38%，达到255.3亿美元。这个被众多分析师认为“增长见顶”的市场，用实际购买力重新定义了苹果的吸引力。
02 iPhone超级周期
引爆这份成绩单的核动力，依然是那个熟悉的名字：iPhone。
iPhone单季营收飙升至852.7亿美元，同比暴涨23%，独自撑起苹果营收的半壁江山。这波被称为“iPhone 17超级周期”的销售海啸，其能量源自何处？
长达六年的用户换机需求集中释放是关键。许多在2019年至2020年购买iPhone的用户，设备使用年限已至第六年，正进入自然升级节点。
产品结构向高端化迁移是另一个隐形引擎。数据显示，在美国市场，iPhone 17 Pro和Pro Max等高端型号在本季度iPhone总销量中的占比高达52%，而去年同期仅为39%。
库克用一句话概括了这一切：“iPhone的需求简直令人震惊。”
03 中国市场狂飙
大中华区38%的同比增长，像一道闪电划破夜空。255.3亿美元的销售额远超分析师预估的213.2亿美元，一扫前几个季度的阴霾，上演了一场酣畅淋漓的“王者归来”。
库克将这一卓越表现直接归功于iPhone 17系列的强大吸引力。苹果在中国大陆创下了升级用户数量的历史纪录，同时从安卓阵营转换过来的新用户也实现了两位数增长。
这一结果多少让市场感到意外，但苹果的判断似乎从未动摇：只要产品足够出色，就能穿越周期。
苹果在新兴市场的开拓也在同步推进，库克确认了在印度市场实现两位数增长，以及在孟买开设新店的计划。
04 第二增长曲线
当硬件业务如日中天时，苹果精心构建的服务业务也悄然跨过历史门槛：单季营收首次突破300亿美元，同比增长14%。
这项囊括了App Store、Apple Music、iCloud+等业务的“高利润稳定器”，对于平滑周期性波动、提升盈利质量有着不可替代的作用。
一个值得关注的数字是，苹果的活跃设备数已超过25亿台，比一年前增加了1.5亿台。这个不断膨胀的生态系统，为服务业务提供了无与伦比的用户基础。
然而，服务业务14%的同比增长率，与过去动辄20%以上的增速相比确实有所放缓。监管挑战、流媒体竞争和宏观经济波动，正悄然影响着这条“第二增长曲线”的斜率。
05 AI战略双线出击
如果说硬件和服务定义了苹果的当下，那么AI则决定了其未来。苹果在第一财季展现出清晰的“两手抓”战略，走在一条与同行大相径庭的路径上。
最引人注目的动作是与谷歌达成的多年期战略合作。苹果将在“Apple Intelligence”体系中整合谷歌Gemini模型，赋能包括新版Siri在内的多项功能。
几乎是同时，苹果以近20亿美元估值收购以色列初创公司。这家神秘公司致力于通过分析面部皮肤微动来解码“无声语音”，其技术可能集成入未来耳机或智能眼镜。
这一系列布局勾勒出苹果的AI战略：不追求成为基础模型的领导者，而是成为顶尖AI技术与数十亿台设备之间最卓越的“整合者”。
06 成本风暴逼近
即便业绩再亮眼，苹果也无法从全球供应链的动荡中独善其身。一场由AI数据中心建设狂潮引发的内存芯片短缺与价格暴涨，正成为笼罩在苹果头顶最沉重的乌云。
讽刺的是，这场风暴正是由科技同行们掀起的AI军备竞赛所引发，如今却反噬到了硬件制造商的利润根基。
自2025年9月以来，移动设备DRAM芯片现货价格已疯涨近400%。NAND闪存价格同样飙升。对于苹果而言，这意味着所有核心产品线的关键成本正在经历一场“海啸”。
虽然第一财季48.2%的毛利率仍超预期，但这场危机的源头——AI投资热——仍在加剧。只要AI军备竞赛不停歇，硬件成本的挤压就不会停止。
摩根士丹利分析师已经发出警告：市场“尚未充分将内存成本上升对利润率的影响纳入预期”。随着移动设备DRAM芯片价格已疯涨近400%，NAND闪存价格同样飙升，所有硬件制造商都站在了十字路口。
苹果正面临着艰难选择：是将成本转嫁给消费者，还是牺牲利润率守护市场份额？这场由AI掀起的供应链风暴，正在考验这家全球市值最高公司的经营韧性与战略智慧。
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