白银战争开打！最大成果不是中国胜了，而是美国再无底牌控制中国

2026年1月，中国对白银出口实施新的管制政策。白银被正式纳入出口许可证管理清单，其管理级别提升至与稀土相同。这一政策标志着白银从“普通商品”转变为“战略物资” 。

新政采用“一单一审”的许可证制度，取代了原有的配额制。企业出口白银需要满足严格条件：生产型企业年产量需达到80吨以上，西部企业放宽至40吨，且必须连续3年有出口实绩。全国符合条件的企业锐减至44家 。

审批范围涵盖买家背景、用途合规性等关键维度。商务部明确表示，管控期限将至少持续至2027年年底 。

中国在全球白银供应链中占据独特地位。虽然中国白银矿产资源仅占全球13%，但精炼加工能力占全球60%-70%。国外银矿提炼一吨矿石需要产出30克白银才能保本，在中国只需5克就能覆盖成本 。

这种成本优势使得全球白银原矿大量流向中国进行精炼加工。2025年，中国白银出口量占全球贸易量的23.4%，约为9126吨 。

新政实施后，预计全球白银年供应量将减少4500-5000吨。而2025年全球白银供需缺口已达3660吨，连续第五年出现供应短缺。机构预测2026年缺口可能扩大至7000-8000吨 。

白银在现代工业中具有不可替代的作用。光伏电池是白银最大的工业用途领域，2024年中国光伏电池产量达654GW，光伏行业白银需求量超6500吨。N型TOPCon电池的银耗量比传统PERC电池高出40% 。

在半导体封装、5G基站、汽车电子等领域，白银因其优异的导电性能成为关键材料。银价每上涨10%，光伏组件单位成本将增加0.01元/瓦 。

全球白银库存持续下降。伦敦可交割白银仅233吨，上海期货交易所库存跌破519吨警戒线，较2020年下降70%。全球主要交易所库存仅能覆盖1.2个月的消费量，远低于3-6个月的安全边界 。

库存紧张导致白银租赁利率飙升。伦敦实物白银租赁利率已上涨到8.5895%，反映出实物供应极度紧张 。

市场对供应紧张的担忧引发价格剧烈波动。2025年12月24日，伦敦现货白银价格突破72美元/盎司。12月27日，现货白银单日暴涨10%，突破79美元/盎司，最高达到83美元/盎司 。

2025年全年，白银价格累计涨幅近150%，远超黄金同期约60%的涨幅。芝加哥商品交易所曾因实物结算压力暂停交易11小时，并多次上调交易保证金 。

美国在2025年11月将白银列入其《关键矿产清单》，表明白银已成为美国关注的关键战略资产。随后，印度、阿联酋、沙特、土耳其、巴西等国也陆续将白银列入官方储备或战略资产清单 。

美国试图通过金融手段维持对白银市场的控制。摩根大通和花旗银行等机构从德意志银行库存中暂借约400万盎司白银，试图稳定市场。但这些机构在白银持仓上损失惨重，美联储被迫提供流动性支持 。

中国国内白银供需存在显著不平衡。中国每年白银消耗量接近8000吨，而国内产量约3300吨，自给率不足一半。巨大的缺口需要通过进口来弥补 。

新能源、光伏、半导体等产业的快速发展推动白银需求持续增长。中国作为全球制造业大国，保障白银供应直接关系到核心产业的稳定发展 。

出口管制政策出台后，国际市场立即做出反应。特斯拉CEO马斯克公开表示担忧，强调许多生产环节需要白银。德国光伏企业70%的银浆依赖中国供应，库存仅能维持两个月 。

美国半导体企业开始寻找替代方案，但电镀铜等无银化技术良率还低于85%，大规模商用仍需三年时间 。

印度市场出现明显变化。排灯节期间，黄金销量下降10%-15%，消费者大量转向购买白银制品。部分交易商改用空运加快白银运输速度，零售市场的旺盛需求进一步加剧了工业用户的供应紧张 。

美国“232调查”结果预计将于2026年1月17日前公布，这将决定其资源进口关税政策的走向。分析认为，关税政策落地可能通过双重路径加剧市场紧张：一是关税壁垒叠加战略储备建设引发全球性资源争夺；二是贸易流通受阻加剧现货市场短缺，进而推升白银价格 。

中国白银出口管制政策与稀土管制思路一脉相承。这是中国在关键矿产资源领域系列战略布局的一部分，旨在通过供应链关键环节撬动全局，提升在国际市场的话语权 。

政策实施前后，中国市场出现明显变化。2025年11月，中国白银出口量环比骤降85%，对欧美出口降幅均超过39%。这种下降趋势在新政正式实施后进一步加剧 。

上海期货交易所白银价格持续高于国际主流报价，溢价幅度接近一成。这种价差促使全球贸易商将实物白银运往中国，进一步加剧了外部市场的供应紧张 。

白银市场的博弈反映了更深层的战略转型。中国正在从“价格管理”转向“资源主权管理”，通过控制关键资源在全球产业博弈中争取更多话语权 。

实体经济需求成为支撑白银价格的基础因素。光伏装机量持续增长，新能源汽车产能扩大，AI数据中心建设加速，这些因素共同推动白银工业需求稳步上升 。

全球矿企对市场变化做出响应。在白银价格大幅上涨和运营成本降低的背景下，矿企因利润丰厚而增加产量。墨西哥与俄罗斯的产量增长，部分抵消了秘鲁和印尼的产量下滑 。

金属聚焦公司预计，2025年全球白银矿产供应量约为31788吨，与2024年基本持平，处于近10年的中等偏上水平。世界白银协会数据显示，2025年上半年白银的平均全维持成本降至每盎司13美元，创2022年上半年以来最低水平 。

白银出口管制政策出台后，国内市场加快技术升级步伐。爱旭股份在珠海10GW基地实现电镀铜无银化量产，良率超过97%。银包铜技术用铜粉为芯、外层包银，可降低银用量超50%，兼容现有产线且改造成本低 。

政策倒逼国内产业向高附加值领域转型。中国光伏银浆国产化率已超过70%，99.999%高纯银粉实现技术突破。企业从低附加值银锭出口转向高纯银粉、低温烧结银膏等高端产品 。

法国巴黎银行预测，2026年末白银价格可能挑战100美元/盎司。美国银行则上调未来12个月目标价至65美元/盎司。市场对价格走势的分歧反映出供需基本面的不确定性 。

白银市场的动荡成为全球资源格局重构的缩影。各国围绕关键矿产的博弈日趋激烈，资源控制权成为大国竞争的新焦点 。