瓜子卖不动了？洽洽食品净利预降超六成，市值缩水超百亿

1月30日，洽洽食品（002557.SZ）披露2025年业绩预告，这份踩着披露期限发布的业绩数据尽显企业经营承压态势，作为休闲零食赛道“瓜子大王”的洽洽食品，迎来了业绩的大幅滑坡。

公告显示，洽洽食品2025年预计实现归母净利润3亿元至3.2亿元，同比降幅达62.33%至64.68%；扣非归母净利润2.3亿元至2.5亿元，同比下滑67.64%至70.23%，盈利规模大幅缩水。

对于业绩大幅下滑的核心原因，21快讯记者以投资者身份致电洽洽食品，接线工作人员表示，今年采购季雨水天气偏多，符合收购标准的葵花籽产量减少，直接推动采购价大幅上涨。“公司采购季覆盖9月至次年4月，目前葵花籽等原料采购成本已有所下降，但整体影响仍需等待采购季结束后才能全面判断。”

值得注意的是，葵花子业务是洽洽食品的核心营收支柱，2024年该业务实现销售收入43.82亿元，占总营收的61.45%，是公司毋庸置疑的业绩基本盘。而根据洽洽食品在2025年9月投资者关系活动披露的信息，2025年上半年，公司葵花籽原料成本较上年同期上升约10%至15%。

实际上，原料价格上涨对洽洽食品而言并非新鲜事。早在2023年半年报，公司提到净利润下滑的原因之一便是受葵花籽原料成本上涨等原因的影响，此后“原料成本上涨”也多次被提及。

面对成本上涨，洽洽食品近几年对葵花子产品进行多次提价。2018年对旗下香瓜子等八个品类提价6%到14.5%；2021年对葵花子系列产品提价8%到18%；2022年继续对葵花子系列产品整体提价约3.8%。但在此之后，受休闲零食市场竞争等因素影响，公司再未进行公开涨价。

提价止步后，洽洽食品毛利率开始震荡走低。财报数据显示，2022年至2024年，公司毛利率分别为31.96%、26.75%、28.78%，呈现波动下滑态势；2025年前三季度毛利率进一步骤降至21.94%，同比减少超8个百分点。

值得注意的是，洽洽食品曾试图通过多元化产品线寻找新的增长点，2020年，洽洽食品发行总额为13.40亿元的可转换债券，计划投入五大项目，试图大力发展坚果类业务。

然而截至2025年6月30日，除补充流动资金项目外，其余四个项目均未达到预定可使用状态。其中，合肥洽洽工业园坚果柔性工厂建设项目和洽洽坚果研发和检测中心项目的投资进度甚至为零。

今年1月29日，洽洽食品又发布公告称，拟变更部分募集资金投资项目，拟将原计划投入2.6亿元的“洽洽工业园坚果柔性工厂建设项目”，变更为投入约0.6亿元的“洽洽合肥一厂坚果柔性工厂建设项目”，并将剩余约2.2亿元募集资金永久补充流动资金。

对此，洽洽食品称，此次调整是公司根据实际经营需要所作出的合理决策，不会对公司生产经营造成不利影响。

经营业绩滑坡的同时，洽洽食品在资本市场的地位亦遭重创。2025年11月28日，深交所与深圳证券信息有限公司联合公告，根据指数编制规则，洽洽食品被调出深证成指样本股，调整于当年12月15日正式实施。

对于被调出的原因，洽洽食品工作人员推测核心或与公司市值表现相关，并表示公司一直通过回购等方式积极稳定股价，后续相关行动将以官方公告为准。

二级市场的表现也印证了公司的市值压力，洽洽食品股价年线已连续4年下滑收阴，2025年全年股价下跌21.42%。截至2026年1月30日，洽洽食品股价报22.88元/股，日内跌幅达1.97%，公司总市值也从此前的超300亿元跌至116亿元，市值缩水超六成。

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