贵金属大跌！英伟达与OpenAI的千亿协议也遇瓶颈，AI叙事也变了？

黄金、白银一史诗级暴跌，与其强绑定的AI和半导体也必然会遭受重创，因此我们看到马斯克多聪明，欲将“AI、机器人、商业航天与太空算力”装进同一估值表，这样的话，就不担心后续单行业变故了，最差情况下也能稳住其1.5万亿美元的估值。

至于英伟达与OpenAI千亿美元合作出现问题，市场早就有所预计！毕竟钱呢？5万亿市值，1万亿估值，并不代表有这么多现金啊，现金要么来自债、要么来自股，或者来自补贴和捐赠，目前看好像都凑不到这么多啊，而且大家本来就是玩供应链金融接力，说不定玩的还是新“星球大战”计划，总要有个风险平衡点吧，能搞出预期结果么最好，不能的话换个赛道继续讲故事就行了，反正全球叙事尽在M7！

至于分歧，几千亿的单子，你好我好大家好才奇怪！

英伟达的诉求自然是核心要保障芯片销售，其次要降低投资风险，他已经世界股王了，没必要把自己拖下水。他千亿美元的投入本质是绑定核心客户（OpenAI 是其最大客户之一），确保 GPU 芯片长期销量，但其公司一直内部质疑该笔大额投入的合理性，且黄仁勋私下批评 OpenAI 商业运营缺乏纪律，担忧其在谷歌 Gemini、Anthropic 等对手冲击下竞争力下滑，进而影响自身芯片营收。同时，Openai要上市，需要估值锚定，离不开英伟达，因此老黄乘机也希望灵活调整合作模式（如改为数百亿美元股权投资），平衡对多 AI 企业的布局，避免过度依赖，这也是为了维持自己作为产业中点的地位！

至于OpenAI 的诉求，自然是获取大额资金与稳定算力、还有就是估值背书！它和微软、英伟达、苹果的合作，就是支撑模型研发和 2026 年底上市目标。其急需英伟达的资金支付算力成本、租赁芯片，以兑现此前承诺的巨额算力协议，同时也需要微软、苹果的资金和商业化渠道落地。

但Openai在合作时通常希望保留独立运营的自主权，它不愿被英伟达的风险管控过度约束，从而影响自身在 AI 模型研发上的扩张节奏，现在有很多投资者质疑Openai的后续支付能力，从其营收来看，根本不可持续！

况且，马斯克和Openai的官司正在如火如荼的进行，如果输了，Openai也别上市了，它目前急需和马斯克不对付的或者中立的大佬站位！

至于影响，对英伟达来说短期可能影响其股价预期（此前官宣合作曾推动股价涨近 4%），但避免了千亿美元大额投入的风险，因此要看周一市场了，比较中性，但预期下降可能更麻烦些，但仍可通过调整合作模式（如小额股权投资）维持与 OpenAI 的合作，保障芯片核心销路，同时专注布局 Anthropic 等其他 AI 企业，降低单一客户依赖，长期风险更可控。

而对 OpenAI，弄不好就要直接打击其上市筹备计划，”奥特曼“不知为何，在华尔街资本圈里，最近的风评下降的比较快，如果后续他的算力获取和资金周转压力加剧，市场信心受挫（投资者已担忧其履约能力），在行业竞争加剧的背景下，失去英伟达的大额支持，必然会放缓模型研发节奏，但双方仍在协商调整合作，暂未完全中断支撑，仍有缓冲空间。

最后，从去年10月的《金融时报》报道看，OpenAI当时已经签署了大约1万亿美元的算力采购协议，用于支持其AI模型的运行，而这些采购承诺规模远超OpenAI当前的营收，如果英伟达先缩减90%，那AI叙事至少在软件端可就不好玩了，半导体涨价100%还有逻辑么？那些第三方囤货的，你们抛么，一起来踩踏吧！

真希望我们产业端的对美对标产业，相同购买力下的倍投逻辑还能维持梦幻的利润！