分析师：黄金和白银创下13年来最严重的单日跌幅，但这不是坏事

继最近不可持续的抛物线上涨后，黄金期货周五暴跌高达8%，考验最近跨越的5000美元/盎司水平。3月白银在自身抛物线上涨后经历了更剧烈的暴跌，盘中暴跌20%，从周四逾120美元/盎司的峰值下跌至95美元，交易员称之为“投降事件”。此次崩盘是这两种贵金属13年来最严重的单日跌幅，但这并不是坏事。

现时，每种贵金属都从盘中低点略有回升，黄金在5150美元左右，白银徘徊在100美元的心理水平上方，波动性仍然极高。

特朗普12个月前宣誓就任美国第47任总统后，金价翻了一番，而周三进入美联储FOMC货币政策会议前，白银价格翻了四番。

尽管黄金和白银价格可能都已达到中期峰值，但随着美元将被特朗普政府有意进一步贬值，在近期大幅上涨的健康整固调整之后，避险买入将继续。

继周二宣布美国消费者信心指数跌至2014年以来最低水平后，美元遭遇自去年4月关税冲击以来最大单日跌幅。

美国会议委员会（Conference Board）首席经济学家达娜·彼得森（Dana Peterson）在一份新闻稿中表示：“美元指数的所有五个组成部分都出现恶化，推动整体指数跌至2014年5月以来的最低水平（82.2）——超过了新冠疫情的深度。”。“考虑到价格和通胀，石油和天然气价格、食品和杂货价格仍处于高位。”

特朗普总统对美元下跌的担忧不屑一顾，美元徘徊在2022年以来的最低水平附近。“我觉得很好，”特朗普周二在艾奥瓦州接受记者采访时被问及是否担心美元下跌。

“我认为美元的价值——看看我们正在做的生意。美元做得很好。”总统表示，他很高兴美元“只寻求自己的水平”。市场立即听到这一点，认为这是卖出的许可，将美元推低至4年来的低点。

特朗普明白，美国要恢复制造业，世界最大经济体需要让美元贬值。货币走弱支持出口，缓解金融状况，并减轻创纪录的政府债务的实际负担。

因此，美元走弱不是一个需要解决的问题，而是在贬值符合政策目标的情况下需要容忍的必要方案。

周三，即将成为跛脚鸭的美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）在回答有关美联储独立性的问题时，对贵金属价格大幅上涨轻轻放过，美国财政部长斯科特•贝森特（Scott Bessent）对媒体表示，美国维持强势美元政策，这提振了美元。

鲍威尔重申美联储维持利率不变，并在即将举行的会议上暗示不急于降息。尽管如此，美元迅速恢复跌势，跌至4年低点，黄金触及新高。

美国一直主张降低美元以减少贸易逆差，这就是近40年前《广场协议》和G5的内容。就在1987年10月美国股市崩盘前夕，G5正式表示希望美元下跌40%。

市场历史学家、极其准确的经济预测家马丁·阿姆斯顿（Martin Armston）本周在其私人博客上表示：“1987年的崩溃是由第二次会议——卢浮宫协议（Louvre Accord）造成的，他们在那次会议上正式表示，美元已经跌得够多了。当美元创下新低时，它向世界表明，各国央行无法控制货币，导致美元将再次下跌40%的假设。大规模清算开始，导致1987年的股市崩溃。”

美元自上周五以来一直处于相对自由落体状态，此前有消息称，纽约联邦储备委员会（New York Federal Reserve）与货币交易员就美元/日元汇率进行了罕见的“汇率检查”。

在美国表示可以与日本官员协调干预外汇市场以支持日元下跌后，就在周三FOMC政策会议结束前，美元跌至关键的4年期支撑位96点。

上一次协同干预日元走强是在2011年，那是在那次灾难性海啸之后。这一次没有不可抗力，只是分析师暗示，日本央行已经失去了对日本债券市场的控制。

特朗普政府和美联储独立性受到质疑的关税威胁累积对美元造成了严重打击，而央行对通胀的屈服巩固了贵金属作为终极避风港的地位，迫使华尔街停止将其妖魔化为过去的“野蛮遗迹”。

特朗普总统愿意不惜一切代价影响美联储开始积极宽松货币政策，结果是通胀仍远高于央行幻想的2%目标。

周五，特朗普表示，他已在5月美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）卸任时，选择前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）担任下一任美联储主席。

特朗普证实了沃什被提名，并写道，他“认识凯文很长一段时间了，而且（毫无疑问）他将作为伟大的美联储主席之一，或许是最好的。”

被分析人士视为特朗普“唯命是从”的沃什一直批评鲍威尔的观望态度，去年年底在《华尔街日报》的一篇专栏文章中写道，美联储应该“放弃对未来几年滞胀的预测”

近几个月来，沃什与总统保持一致，公开倡导降低利率，这与他长期以来以通胀鹰派著称的形象有所不同。

然而，美联储FOMC可以将利率降至零以下，但它不会消除万亿赤字或抵消不计后果的支出，而政府无意偿还其39万亿美元的巨额债务，该债务每80天继续增加1万亿美元。

大约9-10万亿美元的美国国债将于2026年到期，迫使市场而不是政策制定者决定，在一个持续存在初级赤字、没有政治意愿的国家，长期资本的价值是多少。

当货币供应超出生产性产出时，通胀将进一步上升。政客们失去了所有纪律，因为政府不断投票提高预算，延长美联储无力阻止的问题。

债务危机的规模迅速滚雪球，掌权者无意阻止它进一步摧毁美元的购买力。

继2025年第4季度美国政府关门后，开始转变的不是债务的存在，而是如何考虑债务。资本不再免费，期限不再被忽视，信誉不再被假设。这些都不是突然发生的，甚至都不是激进的。在被推迟了几十年后，这只是一个算术重演。

金价大幅上涨可能在告诉我们，2026年可能是票据到期的一年，而全球投资者同时决定，他们需要硬资产来对冲一个明显的美元破坏性政策选择。

美元走弱推动更多黄金和白银买入，因为更多黄金和白银买入验证了美元多元化交易。全球央行将继续以创纪录的买入量涌入，现在私人投资者也在华尔街的祝福下紧随其后。

多年来，美国银行一直在告诉客户，白银太过工业化，不被视为“珍贵”，持有黄金“不付利息”。此后，美国银行设定了170美元的白银价格目标，而花旗刚刚将短期预期从100美元上调至150美元。10月，美国银行将黄金预期上调至5000美元，然后在新年到来时上调至6000美元。

我们正在经历的贵金属综合体的爆炸性波动，不仅仅是又一轮牛市反弹。黄金如此迅速地突破5000美元/盎司，白银如此迅速地突破100美元/盎司，代表着自2008年金融危机以来对世界货币体系信心的根本崩溃。

这两种贵金属的异乎寻常上涨，市场大声疾呼全球主权债务螺旋已达到极限速度，同时地缘政治动荡加剧，而投资机构和散户投资者在2012年集体离开后，直到最近才返回贵金属开采市场。

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作者:金银大王说金银　贵金属评论员、国际财经作者 ;
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